22023年三季度公募基金持仓分析：基金Q3加仓消费和金融，减仓成长

2023年三季度公募基金持仓分析 证券研究报告 策略研究 2023年10月30日 核心结论： ➢主动偏股型基金份额相比2023二季度下降，新成立基金发行继续下降，存量基金净赎回率回落。（1）三季度份额合计为28982亿，较23年二季度份额环比有所下降。（2）三季度，新成立基金份额677.6亿份，较2023年二季度继续下降。（3）三季度，主动偏股型基金存量基金净赎回1575.6亿份，较二季度的881.2亿份上升。但存量基金净赎回率回落。 李畅策略分析师执业编号：S1500523070001联系电话：+86 18817552575邮箱：lichang@cindasc.com ➢三季度股票仓位回升，除偏股混合型基金外均有加仓。（1）2023Q3普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金持股比例分别为91.09%、89.83%、85.71%，除了偏股混合型基金持股比例相比2023Q2均上升。（2）规模大于100亿元和规模不足100亿元的偏股基金持仓水平在90%以上的数量占比分别为41.49%、21.61%，分别环比下降0.23和1.61个百分点。 ➢三季度基金加仓大市值股票，减仓小市值股票。（1）三季度主动偏股型基金对代表大市值风格的中证100和沪深300指数成分股超配比例分别环比上升0.20和0.67个百分点。对于中证500和中证1000超配比例分别环比下降0.27和0.6个百分点。（2）2023年三季度，主动偏股型基金对2000亿元以上市值股票的超配幅度较2023年Q2上升2.35个百分点；对500-2000亿元市值股票超配幅度较2023年Q2下降0.19个百分点；对200-500亿元市值股票超配幅度较2023年Q2下降2.32个百分点。 ➢行业配置方面，三季度公募基金强化了价值板块配置，加仓必选消费和金融板块，而对成长板块（除电子外）出现了较大幅度的减仓。（1）三季度公募基金对消费板块配置比例增加幅度最大，食品饮料（白酒）、医药生物（医疗服务、生物制品）、汽车（汽车零部件）板块均有较多加仓。（2）三季度公募基金对成长板块配置比例减少幅度最大。电力设备（光伏设备、电池）板块减持比例最高。TMT持仓占比合计下降到11.28%。成长板块中只有电子板块继续获得加仓。（3）三季度公募基金对金融板块配置比例明显增加。非银金融（证券、保险）和银行（股份制银行）增持比例均居前列。但减仓了房地产板块。三季度公募基金对周期板块配置比例增加。三季度公募基金对石油石化、煤炭、基础化工等周期板块均有加仓。 ➢行业持仓集中度下降，个股持仓集中度上升。（1）行业层面，持仓TOP3行业偏离度为15.45%，相较23Q2环比下降0.57个百分点。（2）个股层面，重仓股数量占全部A股的比例为55%，相较23Q2环比上升4.6个百分点。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢风险因素：基金重仓股所反映出的信息与全部持仓对应的信息有偏差；基金持仓信息的公布存在时滞，无法反映最新情况。 目录 一、主动偏股基金份额继续下降，存量净赎回率回落...................................................................5二、三季度公募基金股票仓位回升...................................................................................................7三、主板低配比例下降，创业板超配比例下降...............................................................................9四、偏股基金对大市值风格配置增加..............................................................................................114.1三季度市值风格均衡，偏股型基金对大盘风格指数的超配幅度回升......................114.2偏股基金对超大市值风格配置上升，对中小市值风格配置下降.............................124.3主板和创业板对超大市值股票超配幅度提升..........................................................12五、基金Q3加仓消费和金融，减仓成长......................................................................................155.1价值风格占优，重仓股加权市盈率下降.................................................................155.2三季度基金加仓消费和金融，减仓成长.................................................................155.3三季度偏股型公募基金分板块、分行业持仓明细...................................................17六、行业持仓集中度下降，个股持仓集中度有所提升.................................................................22风险因素............................................................................................................................................23 图目录 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 3图1：主动偏股型基金份额相比2023Q2继续下降（单位：亿份）.........................................5图2：主动偏股型基金发行减少，赎回略有回升（单位：亿份）...........................................5图3：不同口径的基金份额数据特征对比...............................................................................5图4：存量基金净赎回率在三季度有所下降（单位：%）........................................................6图5：三季度不同规模基金净赎回率下降（单位：%）...........................................................6图6：公募基金股票仓位上升，当前持仓高于过去十年均值水平（单位：%）.......................7图7：全样本基金股票投资比例分布（单位：%）..................................................................7图8：普通股票型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................7图9：偏股混合型基金股票投资比例分布（单位：%）...........................................................8图10：灵活配置型基金股票投资比例分布（单位：%）.........................................................8图11：100亿元规模以上的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）.................................8图12：不足100亿元规模的偏股型基金股票投资比例分布（单位：%）................................8图13：基金持股科创板和创业板占比提升，主板下降（单位：%）.......................................9图14：Q3偏股基金超配创业板、科创板，低配主板（单位：%）..........................................9图15：基金对科创板的超配比例下降，对主板的低配比例下降（单位：%）.......................10图16：三季度市值风格均衡(单位：倍数)...........................................................................11图17：三季度偏股型基金净值均下降(单位：%)..................................................................11图18：重点指数成份股持股比例的超低配情况(单位：%)....................................................11图19：重点指数成份股持股比例的环比变化(单位：%).......................................................11图20：全部A股各市值区间持股占比超低配情况(单位：%)................................................12图21：全部A股各市值区间持股占比环比变化(单位：%)....................................................12图22：主板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）....................................................13图23：主板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）.......................................................13图24：创业板各市值区间持股占比超低配情况（单位：%）................................................13图25：创业板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................13图26：主动偏股型基金对不同市值股票的超低配比情况对比（单位：%）...........................14图27：科创板各市值区间持股占比环比变化（单位：%）....................................................14图28：三季度价值风格占优（单位：倍数）.......................................................................15图29：2023Q3重仓股的市值加权市盈率下降（单位：倍）.................................................15图30：2023Q3公募基金减配除电子外所有成长板块（单位：%）........................................16图31：三季度TMT持仓占比合计下降（单位：%）........................................................