敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023年10月30日 总量研究 基金持有转债规模继续提升，交通运输、农林牧渔行业转债被增持较多 ——2023Q3基金可转债持仓分析 1、2023年第三季度市场回顾 2023年第三季度，市场各主要指数均取得负收益，上证指数下跌2.3%，深证成指下跌7.4%，创业板指下跌8.1%，万得全A指数下跌3.4%。中证转债指数表现优于万得全A指数，下跌0.3%。回顾三季度，股市方面，在经济复苏进度低于预期情况下，权益市场下跌较多，市场整体缺乏主线。中证转债指数三季度的收益率跑赢大部分的权益指数，体现了转债资产较好的抗跌性。 2、基金持有转债行为分析 转债市场余额保持平稳，基金持有转债规模突破3300亿。2023年三季度末转债市场余额8664.29亿元，较上季度末增加184.24亿元，同比增长13.1%，环比增长2.2%；2023年三季度末基金持有转债规模3306.15亿元，较上季度末增持134.4亿元，同比增长17.9%，环比增长4.2%。2023Q3基金持有转债市值占转债市场余额比例达38.2%，较2023Q2增长0.8个百分点。 银行板块转债仍是基金配置的主要方向。2023Q3，基金持有转债规模前五大的行业分别为银行、化工、交通运输、电子和电气设备，持仓分别为836亿元、265亿元、185亿元、164亿元和162亿元。 交通运输、农林牧渔行业转债被增持较多，化工和家用电器行业转债被减持较多。2023Q3，交通运输、农林牧渔行业转债的基金持有市值分别为265.3亿元和162.2亿元，较23Q2增加80亿元和57.2亿元。2023Q3，化工和家用电器行业转债的基金持有规模为184.7亿元和17.4亿元，较23Q2下降41.7亿元和19.3亿元。 3、转债基金持仓行为分析 转债基金规模环比提升。截至2023年三季度末，共有63只存续转债基金，总规模1337.5亿元，环比增长234.6亿元。持有转债规模826.1亿元，环比增长219.1亿元。2023年第三季度转债基金持有转债的平均仓位为61.8%，环比增加6.7个百分点。 转债基金持有规模最大的是银行转债，其余仓位集中在农林牧渔、交通运输、非银金融和公用事业行业的转债。根据转债基金披露的前五大持仓转债明细，2023年第三季度转债基金持有规模最大的是银行转债，达到54.9亿元。此外，农林牧渔、交通运输、非银金融和公用事业行业转债持仓规模较大，持仓规模分别为20.6亿元、12.9亿元、10.6亿元和10亿元。 农林牧渔行业转债被增持规模最大，家用电器行业转债被减持规模最多。2023年第三季度，转债基金共增持18.1亿元农林牧渔行业转债，减持0.9亿元家用电器行业转债。 转债基金表现优于万得全A指数，但弱于中证转债指数。2023年第三季度转债基金平均收益率-2.2%，同期万得全A指数的跌幅为3.4%，中证转债指数跌幅为0.3%。 4、风险提示 关注正股价格波动对转债市场价格波动的影响。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 分析师：方钰涵 执业证书编号： S0930523020001 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 2023年第三季度市场回顾 ................................................................................................. 3 2、 基金持有转债行为分析 ..................................................................................................... 3 2.1、 基金持有转债总规模变化 ....................................................................................................................... 3 2.2、 各类基金持有转债规模变化 ................................................................................................................... 4 2.3、 基金持仓行为分析 .................................................................................................................................. 5 2.3.1、 基金持仓行业分布情况 ..................................................................................................................... 5 2.3.2、 基金持仓个券分布情况 ..................................................................................................................... 6 2.3.3、 基金持有转债家数情况 ..................................................................................................................... 7 2.3.4、 持有转债评级情况 ............................................................................................................................. 7 3、 转债基金持有转债行为分析 .............................................................................................. 8 3.1、 转债基金规模变化 .................................................................................................................................. 8 3.2、 转债基金持仓行为分析 ........................................................................................................................... 9 3.2.1、 转债基金持仓行业分布情况 .............................................................................................................. 9 3.2.2、 转债基金持仓个券分布情况 .............................................................................................................. 9 3.2.3、 转债基金业绩表现 ........................................................................................................................... 10 4、 风险提示 ......................................................................................................................... 11 图表目录 图表 1：主要市场指数2023Q3累计收益率情况 ................................................................................................ 3 图表 2：基金持有转债总规模及持有规模占转债市场总规模比例情况 .............................................................. 3 图表 3：各类基金持有转债市值情况 ................................................................................................................. 4 图表 4：2023年第三季度各类基金持有转债市值变化情况（单位：亿元） ...................................................... 4 图表 5：2023年第三季度各类基金持有转债市值结构情况 ................................................................................ 5 图表 6：2023年第三季度基金持有各行业转债规模情况 ................................................................................... 5 图表 7：基金持有转债行业分布情况 ................................................................................................................. 6 图表 8：2023年第三季度末基金持有金额前十大转债 ....................................................................................... 6 图表 9：2023年第三季度基金增持规模前十大转债 ........................................................................................... 7 图表 10：2023年第三季度基金持有家数前十大转债 ......................................................................................... 7 图表 11：2023年第三季度基金持有转债评级分布情况 ................................