Q3业绩稳健增长，关注Q4新游上线新周期

Q3业绩稳健增长，关注Q4新游上线新周期 恺英网络发布2023年第三季度报告，前三季度公司实现营收30.29亿元，同比增长7.23%；归母净利润10.82亿元，同比增长18.39%。其中2023年Q3营收10.53亿元，同比增长29.10%；归母净利润3.58亿元，同比增长25.05%。 Q3业绩稳健增长，后续新游储备丰富 Q3业绩稳健增长，主要系：1）老游戏持续运营，表现平稳。公司传奇奇迹类游戏《原始传奇》、《王者传奇》、《天使之战》、《永恒联盟》和新品类游戏《新倚天屠龙记》持续为公司贡献流水；2）新游戏陆续上线，表现亮眼。8月2日角色扮演类游戏《全民江湖》上线，9月《仙剑奇侠传：新的开始》小程序版上线。虽然《仙剑奇侠传：新的开始》小程序版的营销推广拉高了公司的销售费用，随着流水释放，有望在Q4贡献利润。后续产品储备丰富：1）2023年Q4计划上线产品：《仙剑奇侠传：新的开始》App版、《纳萨力克之王》、传奇类新游、VR机甲战斗类游戏等。2）2024年待上线产品：《盗墓笔记》、《斗罗大陆》等。 总股本/流通(亿股)：21.53/19.06总市值/流通(亿元)：222.14/196.65 《优势品类贡献稳定业绩增长，创新品类开启第二成长曲线》 与世纪华通签署战略合作协议，提升公司传奇类游戏竞争力 10月8日公司与世纪华通签订战略合作协议，进一步集中双方优势资源，实现共赢发展。公司将与世纪华通在传奇系列IP和传奇世界IP资源开展深度合作，除了游戏产品研发、运营、推广外，双方还将在两大IP的生态和品牌领域进行深度合作。战略合作协议的签署将促进传奇IP释放商业价值，有望提高公司在传奇类游戏的竞争力。 E-mail：zhenglei@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190523060001 第一大股东增持股份，提升投资者信心 10月26日，公司第一大股东、董事长金锋先生拟用自有或自筹资金自增持计划披露之日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于1亿元。此次股份增持体现了公司第一大股东、董事长对公司未来发展前景的信心和对公司股票价值的合理判断，同时提升投资者信心。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-25年营业收入分别为46.8/55.8/66.9亿元，对应增速25.6%/19.2%/20.0%，归母净利润分别为15.6/19.6/21.7亿元，对应增速51.8%/26.0%/10.9%。公司传统优势品类游戏基础稳固，同时新游流水释放有望给公司营收带来新增长，此外董事长增持彰显长期信心，维持公司“买入”评级。 风险提示： 行业增速下滑的风险，游戏行业监管政策趋严的风险，公司游戏产品流水不及预期的风险 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。