2023Q3公募基金及陆股通持仓分析：成长↓=消费↑+金融↑+周期↑

成长↓=消费↑+金融↑+周期↑ —2023Q3公募基金及陆股通持仓分析 分析师：郑小霞S0010520080007分析师：刘超S0010520090001 核心要点2 ➢公募基金和外资陆股通行为在风格选择上表现出完全的一致性，均减持成长，增持消费、金融和周期。内外资均大幅减持成长板块（内-5.28%、外-2.86%）；增持消费板块（内+2.76%、外+1.50%）、金融板块（内+1.46%，外+0.74%）、周期板块（内+1.06%，外+0.61%）。 ➢消费板块，内外资均在食饮（内+1.14%、外+0.17%），医药生物（内+1.12%、外+0.28%），汽车（内+0.24%、外+0.60%），家电（内+0.21%、外+0.43%）上加仓明显，但侧重有所不同；内外资也同时在美容护理减持。 ➢成长板块，内外资均同时显著减持了电力设备（内-3.21%、外-1.83%）和计算机（内-1.34%、外-0.58%）；但在电子（内+0.63%、外-0.32%）和通信（内-0.61%、外+0.20%）存在分歧；军工和传媒也遭同时小幅减持。 ➢大金融板块，内外资均增持非银（内+0.95%、外+0.52%）和银行（内+0.52%、外+0.18%）；房地产持仓基本平稳。 ➢周期板块，内外资较一致地增持了能源品（石油石化、煤炭）和材料（基础化工、建筑材料、钢铁）；此外在有色金属上出现了一定分歧，表现为内资增持明显而外资仓位保持稳定；其余风格变化较小。 持仓变化概要 持仓变化概要 目录 公 募 基 金 持 仓 分 析 1 2 陆 股 通 持 仓 分 析 1.1公募主动权益基金持仓总市值较上季末回落8.6% ➢截至2023年Q3季度末，灵活配置型、偏股混合型、普通股票型三类主动权益类基金的股票持仓总市值为3.56万亿，较上季末3.90万亿规模，降幅8.6%。 ➢公募基金持仓市值回落主要有两方面原因：①2023Q3市场整体下跌，基金持仓市值有所缩水；②2023上半年A股热门主题TMT和中特估在2023Q3回撤幅度较大，导致布局上半年热门主题的基金回撤幅度较大。 ➢完整季度内万得全A下跌4.33%、上证综指下跌2.86%、创业板指下跌9.53%。 1.2主动权益型基金整体仓位小幅回升 ➢截至2023年Q3末，主动权益基金整体仓位84.23%，较上季末小幅上行0.32个百分点，各类型基金仓位均有所提高。灵活配置型、偏股混合型、普通股票型基金仓位分别为75.84%、87.11%、88.85%，较上季末分别变化了0.19、0.33、0.35个百分点。主动权益型基金和三大分类型基金的整体仓位仍处于高位水平。 ➢公募基金现金占比9.66%。截至2023Q3末，公募基金账户中现金持有比例整体为9.66%，较上季末上升0.41个百分点。普通股票型、灵活配置型及偏股混合型基金现金占比分别0.13、0.54、0.48个百分点。 1.3仓位分布显示公募基金风险偏好较三季度有所回升 ➢高仓位基金占比有所提高。9成以上的高仓位基金占比提高了2.15个百分点，三季度基金风险偏好有所回升。8成以下中等和中低仓位基金占比有所减少。 ➢高仓位基金数量占比在历史高位。9成仓位以上基金数量占比有36.19%，处于2010年以来的相对高位。仓位占比80-90%的基金数量占比持续增加，达38.15%，处于偏高位水平。 1.4主板、港股持仓提升，科创、创板持仓下降，北证持平 ➢2023年Q3季度末主板持仓增加0.83个百分点至65.33%；港股持仓提升0.68个百分点至8.40%。➢创业板持仓占比在2023Q3季度有所下降，较上季度降低了1.48个百分点，当前持仓在16.76%。➢科创板和北证持仓2023Q3季度持仓变化不大，其中北证持仓保持稳定，科创板持仓微降0.03个百分点至9.41%。 1.5公募基金持仓中，成长下降明显，其余风格持仓上升 ➢2023年Q3季度末公募基金持仓中，成长风格大幅下降。风格中，仅成长风格的仓位有较大幅度的下降，本季度仓位减少了5.28个百分点，当前持仓在35.32%。 ➢2023年Q3季度，消费、金融、周期风格持仓均有提升。消费风格增持了2.76个百分点至当前36.42%；金融风格仓位抬升了1.46个百分点至当前9.75%；周期风格增持了1.06个百分点至当前的18.47%。 1.5成长持仓在历史高位，周期、消费在中枢，大金融历史底部 ➢消费板块持仓水平在历史中枢附近。➢成长板块持仓水平在历史高位。➢周期持仓已经处于历史中枢附近。➢大金融持仓仍在历史底部。 1.6消费：整体仓位回升；除美容行业外，消费其余细分行业仓位均有提高 ➢消费板块整体仓位回升，其中食饮、医药大幅回升。食饮、医药、汽车和家电分别抬升了1.14、1.12、0.24、0.21个百分点；美容下降了0.11个百分点；其余行业仓位变化幅度不大。 ➢食品饮料和医药生物仓位均处于2010年以来中枢位置。食品饮料目前持仓在14.04%，持仓市值在4135亿，上季度末持仓市值为3960亿。医药生物目前持仓在12.20%，持仓市值3594亿，上季度米持仓市值3401亿。 1.6消费：整体仓位回升；除美容行业外，消费其余细分行业仓位均有提高 ➢汽车持仓占比处于中枢位置。目前持仓占比为4.17%，持仓市值为1228亿，上季度末为1205亿。 ➢纺织服饰持仓占比维持在偏低位置。目前持仓占比为0.56%，持仓市值为166亿，上季度末164亿。 1.6消费：整体仓位回升；除美容行业外，消费其余细分行业仓位均有提高 ➢社会服务持仓占比当前处于偏低位置。目前持仓占比为1.41%，持仓市值为414亿，上季度末为420亿。 ➢商贸零售持仓占比在历史低位。目前持仓占比为0.54%，持仓市值为159亿，上季度末为148亿。 ➢美容护理持仓占比在偏低位置。目前持仓占比为0.37%，持仓市值108亿，上季度末为146亿。 1.7成长：整体大幅减持；电力设备、计算机减持幅度大 ➢成长风格持仓大幅减少，其中电力设备、计算机遭到大幅减持。其中，电子仓位小幅增加0.63个百分点至10.94%；国防军工仓位回落0.28个百分点至3.03%，传媒行业仓位下降0.47个百分点，通信仓位小幅减持0.61个百分点；计算机大幅下降1.31个百分点至5.08%，电力设备仓位大幅回落了3.21个百分点至10.10%。 ➢计算机仓位小幅下降，处在历史中枢附近；传媒行业持仓小幅回升，目前仓位也在历史中枢位置；计算机行业当前持仓占比为5.08%，持仓市值为1496亿，上季度末为1971亿，仓位在历史中枢附近；传媒仓位当前持仓占比为3.16%，持仓市值为929亿，上季度末为1113亿，目前仓位在历史中枢位置。成长持仓大幅减少，电力设备、计算机遭到大幅减持计算机持仓在中枢，传媒维持历史中枢位 1.7成长：整体大幅减持；电力设备、计算机减持幅度大 ➢电力设备持仓持续回落，目前仍在历史偏高位。持仓占比为10.10%，持仓市值为2975亿，上季度末为4086亿。➢电子持仓大幅增加，持仓重回历史偏高位。持仓占比为10.94%，持仓市值位3222亿，上季度末为3165亿。➢通信持仓升至历史高位。通信目前持仓占比为3.02%，持仓市值为890亿，上季度末为1114亿。➢国防军工持仓在历史偏高位。国防军工目前持仓占比为3.03%，持仓市值为892亿，上季度末为1017亿。 1.8周期：仓位整体回升，增减各参半 ➢周期板块仓位整体回升，内部增减参半。其中，石油石化、煤炭、有色、化工、建材、交运、钢铁、机械仓位分别上升了0.39、0.26、0.24、0.22、0.11、0.09、0.08、0.01个百分点；公用事业、建筑装饰、农牧、环保分别下降0.13、0.12、0.05、0.01个百分点。 ➢农林牧渔仓位处于偏低位，公共事业仓位处于高位。农林牧渔行业目前持仓1.28%，持仓市值为378亿，上季度末为410亿；公共事业目前持仓为1.57%，持仓市值为462亿，上季度末为522亿。 1.8周期：仓位整体回升，增减各参半 ➢机械设备仓位占比处于中枢位置。机械设备行业目前持仓占比为2.98%，持仓市值878亿，上季度末为914亿。➢基础化工持仓占比在历史中枢位。化工行业目前持仓占比为2.37%，持仓市值为698亿，上季度末为661亿。➢交运仓位处于历史中枢位。交运行业目前持仓占比为1.86%，持仓市值为547亿，上季度末为542亿。 1.8周期：仓位整体回升，增减各参半 ➢建筑材料持仓在历史低位。目前持仓占比为0.66%，持仓市值194亿，上季度末为169亿。➢建筑装饰持仓在历史偏低位。目前持仓占比为0.87%，持仓市值256亿，上季度末为305亿。➢石油石化持仓在中枢偏高位置。目前持仓占比为1.70%，持仓市值501亿，上季度末为404亿。➢煤炭持仓在历史中枢位置。目前持仓占比为1.08%，持仓市值319亿，上季度末为252亿。 1.8周期：仓位整体回升，增减各参半 ➢有色金属持仓在历史中枢偏高。目前持仓占比为3.45%，持仓市值102亿，上季度末为986亿。 ➢钢铁持仓在中枢偏低位置。目前持仓占比为0.39%，持仓市值115亿，上季度末为96亿。 ➢环保持仓在历史偏低位置。目前持仓占比为0.26%，持仓市值77亿，上季度末为83亿。 1.9大金融：仓位抬升，加仓银行、非银板块 ➢大金融板块仓位有所抬升，银行、非银板块加仓明显。其中，非银行业仓位抬升了0.95个百分点；银行持仓占比上升了0.52个百分点；房地产仓位微跌0.02个百分点。 ➢银行业持仓回升，但仍在历史低位。目前持仓在3.57%，持仓市值为1050亿，上季度末为934亿。 1.9大金融：仓位抬升，加仓银行、非银板块 ➢非银金融行业的持仓占比仍维持在历史底部区域。目前持仓占比在4.71%，持仓市值为1389亿，上季度末为1155亿。 ➢房地产行业的持仓占比在历史低位。目前持仓占比在1.47%，持仓市值为432亿，上季度末为455亿。 1.10集中度：中止下降趋势 ➢三种维度的个股集中度中止下降趋势有所回升。个股集中度中止了从2021Q1季度开始回落的趋势，2023Q3有所回升。2023Q3公募基金持仓集中度前10大个股集中度抬升了0.93个百分点至20.27%；前20大个股集中度回升了1.21个百分点至28.63%；前50大个股集中度上升了1.32个百分点至43.77%。 ➢目前持仓较重的个股集中度处于历史中枢位置。 1.11“最”变化之前十个股 ➢白酒重仓持仓比重增加。前10大重仓股中，有4席白酒，山西汾酒重回前10。茅台、山西汾酒、泸州老窖均受到明显增持。➢医药行业席位增加。在本季度医药行业席位增加1位，药明康德在本季度上升6名，成为新晋前10。➢泛TMT行业席位减少。2023Q2上榜的中兴通信、金山办公均掉出前10。 1.11“最”变化之细分领域 1.11“最”变化之个股持仓变动 目录 公 募 基 金 持 仓 分 析 1 2 陆 股 通 持 仓 分 析 2.1 Q3季度末陆股通持有A股总市值下降至2.19万亿 ➢截至9月底，陆股通账户持有A股股票总市值为2.19万亿。较上季度末减少了0.18万亿。 ➢陆股通持A股总市值的规模较2023年Q2季末下降了7.8%。2023年6月底持A股总市值为2.37万亿。三季度北向资金持续流出，所以陆股通持股总市值有所缩水。 2.2陆股通Q3季度主板仓位环比上升，创业板回落，科创板持平 ➢陆股通Q3季度主板仓位环比上升，创业板回落，科创板持平。 ➢其中，主板仓位抬升了1.05个百分点，当前持仓水平为81.81%，创业板板持仓占比回落了1.06个百分点至当前的15.43%；科创板当前持仓水平在2.75%，与Q2季度持平，整体也是处于历史的偏高位置。 2.3除成长风格持仓下降外，其余风格持仓均有提升 ➢2023Q3季