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加速开店拖累短期业绩，长期发展可期

2023-10-29 王玲瑶,赵国防安信证券 ShenLM

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良品铺子发布2023年三季报，营收为59.99亿元，同比下滑14.33%；归母净利润为1.91亿元，同比下滑33.43%。电商业务销售额下滑，加盟业务净闭店47家，直营门店业务净开92家，团购业务同比增长。公司加速开店增加费用投放，性价比诉求拖累毛利表现。公司转型PRO大店，Q2、Q3分别新开243、291家，保持快速开店趋势。预计2023-2025年营收增速分别为-4.5%、+15.2%、+15.5%，归母净利润增速分别为-8.3%、+29.4%、+23.9%。给予买入-A投资评级，6个月目标价23.00元。

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加速开店拖累短期业绩，长期发展可期

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