【安信机械】浙江鼎力23年三季报点评

事件：公司公告，2023年1-9月，实现营业收入47.42亿元，同比+13.77%，归母净利润12.94亿元，同比+47.58%；单Q3，营业收入16.44亿元，同比+34.32%，归母净利润4.62亿元，同比+52.72%。 结构性因素导致行业增速放缓，公司经营表现超越行业。根据中国工程机械工业协会，1-9月，高空作业平台行业总销量约16.9万台，同比+8.8%，其中内销10.97万台，同比+9.5%，出口5.96万台，同比+7.46%。单Q3，行业销量约5万台，同比-11.5%，其中内外销增速分别约-20%、+4.3%。相比于2021-2022年，行业销量增速分别为54.4%、22.7%，行业终端需求相对景气，采购需求基本维持，增速的放缓反映了结构性的变化，分类型来看，单Q3剪叉式、臂式销量增速分别约-19%、+27%，按分类型出口来看，单Q3剪叉式、臂式销量增速分别约-3%、+132%，价质量更高、数量占比较低的臂式是主要放量的产品。公司1-9月收入增速13.77%，单Q3收入增速达34.32%，表现优于行业，主要的得益于新臂式产品在海外市场顺利拓展，体现出较强α属性。 经营性盈利能力进一步增强，结构性因素具备一定可持续性。 毛利率43.83%，同比+11.47pct，环比+11.74pct；净利率28.10%，同比+3.39pct，环比-0.41pct。单季度毛利率同比、环比均有显著提升系①市场结构因素，高毛利海外市场占比提升；②产品结构因素，增程式等独家新产品放量；③人民币贬值积极影响。从费用端来看，Q3期间费用率13.4%，同比+7.57%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比+2.01、-1.58、-2.70、+9.85pct，本季度由于汇率原因，汇兑损失导致财务费用率同比大增，毛利率的增长稳定了公司的整体盈利水平，剔除汇兑损益影响，纯经营性盈利能力增强。在当前竞争激烈环境下，凭借海外市场开拓叠加新产品的持续推广，公司有望维持当前较好盈利能力。 全系列产品电动化布局，新建产能即将迈入投产期有望夯实差异化产品竞争优势。根据公司半年报，2023年上半年，公司臂式电动产品销量占比已达76.64%，已率先实现全洗脸产品电动化，也是全球首家高米数、大载重、模块化电动臂式产品供应商，每个型号都能提供三种动力源选择（柴油、增程、纯电），充分满足各类客户需求。公司持续推进数字化生产力建设，“年产4000台大型智能高位高空平台项目”正在进行设备调试，待完成后将进入试生产阶段，有望增强公司2024年高米数产品生产能力，配合 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表