纺织服装行业周报：需求低迷纺企盈利承压，国内棉价延续下跌态势

证券研究报告 行业研究 2023年10月29日 本期内容提要: ➢行业动态： 1）2023财年前三季度Moncler集团收入同增16%至18.06亿欧元，Q3集团收入按固定汇率计同增7%至6.67亿欧元。2）2023Q3杰尼亚集团收入同增21%，旗下品牌在中国的业务已全面铺开。3）SMCP集团23Q3在去年同期高基数下，销售额同降1%至2.95亿欧元，欧美市场放缓，大中华区略有上升。4）开云集团2023Q3可比销售额同降9%，低于预期，其中中国顾客25%的需求来自境外旅游消费。 ➢上市公司公告：1）富安娜2023Q3营收6.53亿元，同增0.88%，归母净利润1.27亿元，同增9.17%,业绩加速增长，盈利能力持续提升。2）罗莱生活2023Q3营收12.98亿元，同降2.81%，归母净利润1.32亿元，同降22.19%。3）华利集团营收50.97亿元，同降6.92%，归母净利润8.31亿元，同降5.93%，降幅环比收窄，盈利能力长期向好；4）健盛集团23Q3营收5.51亿元，同降2.16%，实现归母净利润0.77亿元，同降4.46%，主要系客户结构调整、需求疲软。5）2023年10月27日，太平鸟拟回购注销限制性股票9万股；本次回购注销完成后，剩余股权激励限制性股票为117.3万股；6）截至10月23日南山智尚累计回购公司股份261.76万股，占公司总股本的0.73%，成交总金额为2881万元。 ➢行业数据跟踪：1）截至2023年10月27日，中国328级棉价为17349元/吨，周跌幅为2.12%，Cotlook价格指数市场价为94.35美分/磅，周跌幅为0.63%。国内棉价方面，金九银十基本结束，下游消费不景气，市场信心不足，纺企竞拍积极性不高，本周国内棉花价格走弱。国际棉价方面，近期美国新棉收获进展顺利，供应端炒作有所消退，需求萎缩压力显现，本周国际棉价延续下行。2）9月受部分国际品牌库存逐渐消化，新订单需求得以释放等积极因素影响，9月国内纺织服装出口降幅进一步收窄3.44PCT，环比有所回暖。四季度，若外需恢复，国内纺服出口动能将得到激发，外加去年同期低基数，我们预计四季度出口有望回稳向好。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关 注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。关注中高端女装龙头锦泓集团，防疫政策优化后，公司收入恢复增长，销售、财务费用逐步优化，释放业绩弹性。关注女装公司太平鸟，公司优化渠道、库存结构，当前门店数、库存处于低位，同时持续推进组织变革、推进加盟店铺拓展、控制折扣水平，低基数下，收入有望恢复增长，毛利率提升、销售费用逐步优化，业绩弹性较大。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。此外毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率。关注优质行业龙头华利集团、申洲国际，关注毛纺行业龙头新澳股份。 ➢风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点..................................................................................................................................5纺织服装在板块涨幅排名位列第3名......................................................................................5本周行业动态......................................................................................................................................5新闻一：亚洲市场引领，Moncler三季度收入同比增长7%，达到预期..............................6新闻三：杰尼亚集团三季度收入同比增长21%，旗下品牌在中国的业务已“全面铺开”7新闻四：开云集团三季度可比销售额同比跌9%，低于预期，CFO称“中国顾客25%的需求来自境外旅游消费行业数据跟踪......................................................................................................................................7上游数据跟踪：本周国内棉价高开低走，美国通胀压力担忧下国际棉价承压下跌...........7下游数据跟踪：部分海外品牌库存去化，9月纺织服装出口环比有所改善.......................9越南数据跟踪：9月越南纺织品出口由负转正，四季度有望走出低谷.............................10上市公司公告.....................................................................................................................................11重点公司估值.....................................................................................................................................12风险因素.............................................................................................................................................12 表目录 表1：上市公司重点公告.......................................................................................................................................11表2：重点公司EPS预测及估值对比...............................................................................................................12 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况..........................................................................................5图2：A股行业板块近一周表现情况（%）.......................................................................................................5图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）.......................................................................5图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..........................................................................5图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）......................................................................................................7图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）............................................................................................7图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图10：LDPE价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图11：美元兑人民币即期汇率变化情况..........................................................................................................8图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）............................................................................8图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）.....................................................................9图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）.......................................................................................9图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）...........................................................................10图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)........................................................................................