2023年三季报点评：长丝景气度回升，23Q3业绩环比持续修复

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桐昆股份（601233.SH）发布了2023年第三季度报告。2023年前三季度，公司实现营业收入617.42亿元，同比增长30.84%；实现归母净利润9.04亿元，同比下滑53.23%；实现扣非归母净利润7.22亿元，同比下滑61.50%。23Q3业绩环比高增。23Q3，公司实现营业收入248.45亿元，同比增长43.30%，环比增长18.40%；实现归母净利润7.98亿元，同比扭亏为盈，环比增长34.05%；实现扣非归母净利润7.02亿元，同比扭亏为盈，环比增长29.84%。23年前三季度公司主产品产销量增长较快，且23Q3产销环比持续增长。23Q3单季度来看，公司POY/FDY/DTY产量分别为228.18/40.19/26.31万吨，环比分 别 变 化+20.97%/+25.40%/+6.39%；销量分别为221.07/38.15/25.67万吨，环比分别变化+12.82%/+17.28%/+4.82%。23年前三季度FDY价差大幅增长，POY和DTY价差略有波动。价格方面，23Q1-Q3，POY/FDY/DTY销售均价的分别为6821.66/7631.64/8346.86元/吨，同比变化-4.92%/-2.46%/-5.07%；成本方面，原料端采购价格同步下降，23Q1-Q3，PX/PTA/MEG采购均价分别为7487.76/5296.76/3603.14元/吨，同比分别变化-2.76%/-3.43%/-14.55%。据 公 告 计 算 ，23Q1-Q3，POY/FDY/DTY的价差分别为1041.38/1851.36/2566.58元/吨，同比分别变化+1.69%/+10.63%/-2.87%，主产品价差整体扩大，从而推动公司盈利稳步修复，23Q1-Q3，公司实现综合毛利率6.11%，同比提升0.32pct；23Q3单季度，综合毛利率为6.36%，同比提升4.42pct。