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利润增速超预期，产品结构持续提升

2023-10-28 陈梦瑶国联证券艳阳天Cathy

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迎驾贡酒发布2023年三季度报告，营收增速符合预期，利润增速超预期。其中中高档白酒营收占比78.46%，以洞藏系列为代表的中高档白酒收入增长更快，带来结构升级。同时，毛利率提升明显，费用率把控稳中有降。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为68.61/83.23/98.96亿元，同比增速分别为24.6%/21.3%/18.9%，归母净利润分别为22.84/28.80/35.34亿元，同比增速分别为34.0%/26.1%/22.7%，EPS分别为2.86/3.60/4.42元/股，3年CAGR为27.50%。我们给予公司24年24倍PE，目标价86元，维持“买入”评级。

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利润增速超预期，产品结构持续提升

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