Q3业绩超预期，盈利能力大幅改善

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石头科技发布Q3业绩报告，实现营业收入23.15亿元，同比增长57.56%，归母净利润6.21亿元，同比增长160.38%。公司内外销都实现了较高的增速，国内线上销量市占率分别同比提升3.83pct、1.96pct和1.49pct，线下销量市占率分别同比提升4.83pct、12.07pct和12.40pct。海外市场方面，随着海外市场逐步复苏，预计Q3海外业务或得到较大增长。公司加大了对销售费用的投入，毛利率大幅度改善，实现归母净利润率26.82%，同比增长16.52pct。经营性现金流净额大幅增加，周转效率有所下滑。预计公司23-25年营业收入分别为84.13/100.11/117.52亿元，分别同比增长26.9%/+19.0%/+17.4%；归母净利润18.07/20.43/23.90亿元，分别同比增长52.7%/+13.0%/+17.0%。