净利润同比增8.1%，调结构信贷增长放缓，财富管理保持高增

平安银行2023Q3业绩报告出炉，营收同比下滑7.7%，净利润同比增长8.1%。息收和非息共同拖累，单季净利息收入环比下滑5.9%，息差环比下行。资产端生息资产收益率下降14bp至4.53%，负债端计息负债付息率上升2bp至2.28%。资产负债增速及结构方面，资产主动调结构，信贷投放放缓。中收边际改善，代理保险持续强劲增长。资产质量方面，对公不良率低位有所上行，信用卡不良下行支撑零售不良改善延续。零售转型新模式驱动经营提速，零售AUM、私行客户数继续维持两位数增长。投资建议：公司2023E、2024E、2025E PB 0.50X/0.45X/0.40X；PE 4.22X/3.96X/3.71X。公司在经济低谷期修炼内功，调优客群，调降风险偏好，预计24年能看到公司做实资产质量红利释放。建议投资者积极关注其转型力度。

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