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2023三季报点评：归母净利润同比+48.5%，黄金景气上行业绩弹性大

2023-10-27 吴劲草,谭志千东吴证券张东旭

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2023年Q3，上海老凤祥实现收入217.2亿元，同比增长9.7%，归母净利润6.9亿元，同比增长48.5%，扣非归母净利润6.87亿元，同比增长43.3%。公司毛利率同比提升明显，净利率同比提升，金价上涨叠加经营杠杆使得利润弹性较高。此外，公司启动了新一轮国企改革，有望逐步释放经营活力。我们上调公司2023-2025年归母净利润从21.9 /25.8 /29.5亿元至24.1亿元/28亿元/32.4亿元，对应2023-2025年PE为12/11/9倍，维持“买入”评级。

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