东方电缆：Q3海缆确收低于预期，受益海风回暖订单有望回升

公司发布2023年三季报，收入同比下滑5.6%，归母净利同增11.6%，但低于市场预期。Q3海缆收入不及预期，海风回暖有望修复业绩。公司已中标多个海缆系统项目，海缆+陆缆合计中标超20亿元。在手订单有望修复，同时优质订单占比较高有望充分保障公司后续业绩提升。产能方面，公司南部基地积极推进中，我们预计2025年投产。投资评级：基于海风开工进度滞缓，我们下调2023-2025年盈利预测。我们预计2023-2025年归母净利11/17/22亿元，同增31%/55%/30%。基于公司为海缆龙头，超高压具备先发优势、脐带缆和出口有望持续突破，我们给予2024年25xPE，目标价62元，维持“买入”评级。风险提示：政策不及预期，竞争加剧。

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