高通骁龙新品：混合AI新引擎，消费电子新机遇

通信 高通骁龙新品——混合AI新引擎，消费电子新机遇 证券研究报告|行业点评 2023年10月26日 事件：高通在2023骁龙峰会上推出新一代旗舰移动芯片骁龙8Gen3、旗舰PC芯片骁龙XElite和音频芯片S7系列。其中骁龙8Gen3专为AIGC定制，与前代相比， 增持（维持） 其AI性能提升98%，支持本地运行100亿参数的大模型；骁龙XEliteAI处理速度 达到竞品的4.5倍，异构AI引擎性能达75TOPS，支持本地运行130亿参数的大模型。 行业走势 硬件赋能，AIGC在边缘端的革命正加速。今年2月，高通演示了10亿参数规模通信沪深300 的StableDiffusion，6月完成了在终端运行参数量更大的图生图模型ControlNet。本次发布的骁龙8Gen3进一步为边缘端大模型优化，不到1秒就能使用StableDiffusion生成1张图像，在运行70亿参数的大语言模型时，每秒可以生成20个Token，超过了人类阅读的速度。我们认为，云端协同的“混合AI”路线有望帮助移动端AI应用成长为“完全体”，手机进行内容输出的效率远低于PC，但未来在本地运行的AI加持下，用户得以将少量的输入转化为大量输出，这便是混合AI的重要意义之一。 “本地运行AIGC”有望成为智能手机、PC的新卖点。AI能力近年始终作为智能手机的辅助功能，常用于广告算法、应用推荐、照片标记等不痛不痒的后台能力。 当下随着终端芯片足以支持本地大模型快速处理Token，AI能力有望走向台前，和用户直接交互并生成内容。本地推理大模型在成本、时延、隐私上具有天然优势， 64% 48% 32% 16% 0% -16% 2022-102023-022023-062023-10 作者 也可以作为桥梁，预处理海量复杂Token，并将其导向云端大模型，搭载AI能力的终端芯片，作为AI触及万千场景的血管地位加速明晰。消费电子近年来始终存在创新困局，而混合AI的出现，有望创造新的使用场景从而刺激终端换机。 不只是手机，边缘算力有望培育AI多点开花。在生成式AI爆发前，边缘算力已经逐渐渗透进了部分商用场景，如手机云游戏、无人设备驾驶、自动视频识别等。如今随着MLC-LLM，谷歌模型体系等软件基建加速，特斯拉机器人为具身智能完成物 理基建，高通在终端设备上推理生成式模型，甚至让智能设备同物理世界自主交互的条件已经具备，未来，随着应用加速渗透、预处理模型需求爆发，以及边缘小模型推理，智能设备物理交互需求爆发。 投资建议：AIOT类业务今年受到消费需求以及价格竞争影响，整体处于预期低位，目前高算力骁龙新品完成硬件铺路，静待后续应用跟进。 边缘算力芯片：瑞芯微、全志科技、晶晨股份、翱捷科技、乐鑫科技。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、超讯通信、龙宇股份、移远通信、网宿科 技。 边缘算力/物联网运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：AIGC发展不及预期，算力建设不及预期，商业竞争风险。 分析师宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师黄瀚 执业证书编号：S0680519050002邮箱：huanghan@gszq.com 相关研究 1、《通信：禁运之下，国产算力路在何方？》2023-10-22 2、《通信：算力券——算力租赁的“助推剂”》2023-10-17 3、《通信：关注通信新“叙事”——5.5G和AOC》 2023-10-15 重点标的 股票代码 股票名称 投资评级 EPS（元） PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002881.SZ 美格智能 买入 0.49 0.88 1.35 1.84 51.20 28.51 18.59 13.64 300638.SZ 广和通 买入 0.58 0.98 1.17 1.46 30.97 18.33 15.35 12.30 300308.SZ 中际旭创 买入 1.52 2.57 4.86 5.57 63.03 37.28 19.71 17.20 300502.SZ 新易盛 买入 1.27 0.93 2.04 2.75 26.74 36.52 16.65 12.35 300394.SZ 天孚通信 买入 1.02 1.53 2.55 3.26 85.49 56.99 34.20 26.75 300570.SZ 太辰光 买入 0.78 1.01 1.88 2.21 41.60 32.13 17.26 14.68 688195.SH 腾景科技 买入 0.45 0.64 0.93 1.38 66.24 46.58 32.05 21.60 资料来源：Wind，国盛证券研究所 请仔细阅读本报告末页声明 2023年10月26日 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com P.2请仔细阅读本报告末页声明