有色金属·投研日报

一、行情建议 2、市场消息整理： （3）近期，浦项Future M公司宣布，计划于2025年之前投资6834亿韩元，在全南光阳栗村第一产业园区建设年产5.25万吨的高镍NCA正极材料工厂。该工程将于2024年上半年动工，2025年下半年竣工。 （4）美国10月Markit制造业PMI初值50.0，创6个月新高。美国10月Markit服务业PMI初值50.9，创3个月新高。美国10月Markit综合PMI初值51，创3个月新高。 （5）10月24日，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确了上述安排。 （6）欧元区10月制造业PMI初值43，预期43.7，前值43.4。欧元区10月服务业PMI初值47.8，预期48.7，前值48.7。欧元区10月综合PMI初值46.5，预期47.4，前值47.2。 （7）据调研了解，10月23日，广西某高镍铁工厂产线开始年度检修，加之为应对近期市场行情压力，初步计划检修半个月，预计影响产量约4000实物吨。 3、总结展望：（1）鲍威尔发言表明，美联储将在下次会议上再次按兵不动，但同时表示，如果政策制定者看到经济增长强劲的进一步迹象，就有可能再次加息。美国制造业PMI持续走高，美联储加息预期有所反复，美元高位压制金属价格。国内方面，中央财政增发国债，财政赤字率预计提升，市场情绪有所转暖。三季度我国GDP数据超预期，稳增长效果有所体现，但地产仍是拖累项。 （2）基本面看，全球镍库存增加，下游需求偏弱。1）国内纯镍库存拐点已现，纯镍进口仍延续亏损，随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应明 3、逻辑观点：锌价继续走弱，但当前整体库存仍处于历史低位，预期短期沪锌存在一定支撑，而原料库存压力仍在上行空间亦有限，总体或维持震荡走势。宏观方面，国内地产继续下行，海外就业数据显示美国经济韧性仍在，且通胀仍处于相对高位，不排除继续加息可能。原料供应端，截止到10月20日国内锌锭冶炼厂原料库存在29天左右，仍处于历史相对高位，国内原料供应相对充足加工费预计稳中小降。库存方面，截止到10月23日国内锌锭社会库存为7.11万吨，周环比下降0.27万吨。展望后市，社会库存仍处于历史低位，Back结构将持续。宏观层面，海外高利率环境维持，国内政策刺激实际效果存疑，锌价上行空间有限。后市仍需注意美债收益率是否继续上行，造成美元指数走强。基本面上，社库低位锌价存在支撑。策略方面，择机布局正套。4、风险关注：俄乌局势及欧天然气供应，欧美货币政策，仓单库存 二、重点数据监测 2、镍 表3现货升贴水：相对沪镍近月合约 3、铜 表2内外盘期货价格 4、铝 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货投资咨询部：白素娜执业证号：F3023916投资咨询号：Z0013700 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788 期市有风险，入市需谨慎