2023年三季报点评：AI投入持续加大，收入平稳提升

AI投入持续加大，收入平稳提升 挖掘价值投资成长 2023年10月26日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：向心韵电话：021-23586478 ◆公司发布2023年三季报。2023年前三季度，公司实现营业收入23.7亿元，同比增长4.25%；实现归母净利润7.7亿元，同比下降12.67%。单季度看，公司2023Q3实现营业收入9.02亿元，同比增长1.78%；实现归母净利润3.11亿元，同比下降21.68%。利润端短期承压，主要是由于公司加大了人工智能技术应用研发，研发人员薪酬增加以及算力投入和新增服务器设备折旧增加所致。 ◆费用端投入加大，高度重视研发投入。2023年前三季度，公司销售费用同比增加33.38%，主要由于公司加大精准营销推广力度，相应推广费用及销售人员薪酬增加所致；管理费用同比增加37.41%，主要由于系总部大楼折旧、管理人员薪酬及办公费用等增加所致。同时，公司高度重视人工智能技术应用研发，持续加大研发投入，前三季度研发费用同比增加10.88%。 ◆自研金融大模型，AI重塑产品体系。公司致力于打造AI新基建，面向个人用户将提供更加智能化的AI金融助理，面向机构客户则将提供更加智能化的智能投顾、智能客服、智能运营、智能投研等产品服务，以AI技术提升公司产品和服务的竞争力。同时，公司自研了金融行业大模型——问财HithinkGPT，并面向相应业务场景开展了研发与内测，力争成为国内财经AI领域领先者。报告期内，公司新增大数据、人工智能等相关软件著作权登记19项，累计获得软件著作权登记454项；新增发明专利授权22项（其中美国专利2项），累计获得发明专利授权51项（其中美国专利13项）。 《互联网金融龙头，AI应用持续深化》2023.08.07 【投资建议】 ◆公司积极投入研发，以AI技术提升产品竞争力。考虑到市场活跃度回升较 缓 慢， 我 们 调 整公 司2023/2024/2025年 营 业 收 入 分 别 为38.61/44.49/52.66亿元，归母净利润分别为16.03/20.66/25.96亿元，EPS分别为2.98/3.84/4.83元，对应PE分别为48/38/30倍，维持“增持”评级。 【风险提示】 ◆AI研发进度不及预期风险◆行业竞争加剧风险 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。