万亿国债下的转债标的梳理

【事件】 据新华社2023年10月24日报道，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 【背景】 2023年年初以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，地方灾后恢复重建任务较重；近年来，各类极端自然灾害多发频发，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求。中共中央政治局常务委员会8月17日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作，提出“加快恢复重建”“进一步提升我国防灾减灾救灾能力”。 《假期重点数据和事件跟踪》——2023年10月09日 《世界人工智能大会点评及人形机器人转债梳理》——2023年07月07日 【预计财政赤字提升0.8%】 为贯彻落实中共中央政治局常委会会议精神，以强有力的资金保障有关工作落实，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 《总量适度节奏平稳》——2023年05月20日 【重点用于八大方面】 此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。【转债标的梳理】 我们认为可以整理出三大线索：一是涉及灾后重建、防治工程等“硬”基础设施建设，主要受益板块有建筑、建材、机械等行业；二是自然灾害应急能力提升工程的“软”基础设施，主要受益板块有安防、机器人、卫星地图等；三是区域位于东北地区和京津冀的相关上游供给环节可能受益，如钢铁等。 “硬”基础设施：建工转债、城地转债、汇通转债、铁汉转债、大禹转债、金埔转债、冠中转债、绿茵转债、岭南转债、文科转债、山玻转债、志特转债、科顺转债、冀东转债、优彩转债、红墙转债、法兰转债、大元转债、泰福转债、柳工转2、东湖转债； “软”基础设施：宏图转债、应急转债、广泰转债、宇瞳转债、声迅转债、申昊转债； 区域性标的：凌钢转债、友发转债。 宏观经济风险；标的基本面风险；其他风险 目录 1事件............................................................................................31.1背景..................................................................................31.2预计财政赤字提升0.8%...................................................31.3重点用于八大方面............................................................32可能受益的转债标的梳理...........................................................32.1筛选思路...........................................................................32.2具体标的梳理....................................................................43风险提示.....................................................................................5 1事件 据新华社2023年10月24日报道，中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。 1.1背景 2023年年初以来，我国多地遭遇暴雨、洪涝、台风等灾害，地方灾后恢复重建任务较重；近年来，各类极端自然灾害多发频发，对我国防灾减灾救灾能力提出了更高要求。中共中央政治局常务委员会8月17日召开会议，研究部署防汛抗洪救灾和灾后恢复重建工作，提出“加快恢复重建”“进一步提升我国防灾减灾救灾能力”。 1.2预计财政赤字提升0.8% 为贯彻落实中共中央政治局常委会会议精神，以强有力的资金保障有关工作落实，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。 1.3重点用于八大方面 此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。 2可能受益的转债标的梳理 2.1筛选思路 根据资金使用的八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设 改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。我们认为可以整理出三大线索：一是涉及灾后重建、防治工程等“硬”基础设施建设，主要受益板块有建筑、建材、机械等行业；二是自然灾害应急能力提升工程的“软”基础设施，主要受益板块有安防、机器人、卫星地图等；三是区域位于东北地区和京津冀的相关上游供给环节可能受益，如钢铁等。 2.2具体标的梳理 硬基础设施：建工转债、城地转债、汇通转债、铁汉转债、大禹转债、金埔转债、冠中转债、绿茵转债、岭南转债、文科转债、山玻转债、志特转债、科顺转债、冀东转债、优彩转债、红墙转债、法兰转债、大元转债、泰福转债、柳工转2、东湖转债； 软基础设施：宏图转债、应急转债、广泰转债、宇瞳转债、声迅转债、申昊转债； 区域性标的：凌钢转债、友发转债。 3风险提示 宏观经济风险：转债市场和宏观经济走势关系密切，若宏观经济受海外等因素影响下行失速，可能影响转债市场表现； 标的基本面风险：转债标的梳理主要基于政策，并未涉及具体标的基本面，企业自身经营可能存在风险；其他风险：公司治理、市场情绪、政策执行不及预期等 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。