钢矿早报：增发一万亿国债，利好刺激偏强走势

期货研究报告 2023年10月25日 商品研究 报告内容摘要: 1.中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。自此，全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右 走势评级：螺纹钢——震荡偏强铁矿石——震荡偏强 2.Mysteel：10月16日-22日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1297.7万吨，较上期增加65.3万吨，略高于今年以来的平均值 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com 3.世界钢铁协会：2023年9月全球粗钢产量为1.493亿吨，同比下降1.5%。中国9月粗钢产量为8210万吨，同比下降5.6% 螺纹钢： 上一交易日盘面先抑后扬，尾盘快速拉升主因受新增万亿国债消息提振。上海螺纹HRB400 20mm报3730元/吨（+20），01合约基差100元/吨（-38），RB1-5月差-13元/吨（-9）。产业层面，10.20螺纹产量256.26万吨（+1.37%），表观需求量299.83万吨（+11.60%），钢厂库存191.56万吨（-8.45%），社会库存457.66万吨（-5.35%）。分工艺看，螺纹长流程产量229.64万吨（+1.55%），短流程26.62万吨（-0.11%）。螺纹即期生产亏损，高炉吨钢利润-282元/吨，电炉吨钢利润-108元/吨。 张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com 产业层面，在连续两周下降后，螺纹产量环比增加，其中高炉产量转升，电炉产量转降。螺纹表观消费量环比再度回升，但仍处于低位水平，旺季消费疲软。钢厂库存两周累库后下降，社会库存再度下降，库存去化相对顺畅。综合看，螺纹供需双增，表需表现尚可，各环节库存下降。但供需矛盾不大，且成本端支撑转弱，若铁水持续下行，或有成本坍塌风险。消息面，今年四季度中央财政增发一万亿国债，提振市场情绪。短期钢价偏强震荡。 铁矿石： 上一交易日盘面先抑后扬，尾盘快速拉升主因受新增万亿国债消息提振。日照港澳大利亚61.5%PB粉报927元/湿吨（+24）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报116.85，涨跌幅为+0.65%。供应端，10.20海外澳巴19港总发运环比增加1.9至2563.2万吨；至国内45港口环比减少458.4至2279.6万吨；10.20日均疏港量310.25万吨（-3.97%）。需求端，10.20高炉产能利用率90.62%（-1.31%），高炉开工率82.34%（+0.14%），日均铁水产量242.44万吨（-1.43%）。10.20铁矿港口库存11041.51万吨（+1.81%）；钢厂库存9078.11万吨（+2.66%）。 产业层面，主流矿发运强劲，至我国45港口进口铁矿到货量升至高位。下游高炉检修增加，日均铁水产量连续三周高位下滑，港口疏港量同样大幅回落。在连续五周降库后，在供增需降下，本期港口库存转为上升。综合看，铁矿供强需弱，港口库存压力渐显，前期韧性需求支撑转弱，短期产业驱动向下。消息面，今年四季度中央财政增发一万亿国债，提振市场情绪，短期偏强震荡。需关注上方压力位。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、铁矿石 1、供需 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 4、利润 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 5、比价 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】