【国君通信 | 业绩点评】光库科技:去库存仍待消除,薄膜应用有望加速

点击“蓝字”，关注我们 加关注 投资要点 下调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。公司三季报业绩略低预期。考虑行业回暖仍需时日，我们下调2023-2025年归属于母公司净利润为0.65（-34.00%）/1.33（-7.70%）/1.97(-6.84%)亿元，对应EPS 0.26/0.54/0.80元。但我们预期随着400GOTN技术应用，800G数通光模块上量，薄膜芯片进展有望提速。考虑光芯片行业估值，给予2024年100xPE，下调目标价至54元（前值59元），维持增持评级。 业绩略低预期，行业去库存仍待消除。公司三季报实现营收1.85亿元，同比增长3.63%；实现归母净利润0.15亿元，同比下滑53.34%。营收规模与2022年同期相仿，但利润下降幅度较大，主要在于工业激光行业从2022年起开始进入去库存周期，公司为开拓市场，进行较为主动的销售策略，同时公司加大对薄膜铌酸锂调制器和激光雷达光源模块等研发，导致研发费用较同期增长高于营收的增长幅度，短期利润端带来一定压力。 400GOTN、数通800G驱动TFLN应用。我国骨干网2023年开始进入400G升级周期，我们预计有望加速电信级薄膜铌酸锂芯片的应用。此外，AI驱动800G数通光模块市场高速增长，业内如AOI、新易盛、联特科技等模块企业均在不同展会上展出装载TFLN方案的800G模块，上述技术趋势均有望加速薄膜铌酸锂在光模块的应用。 催化剂：公司获得进一步订单，公司主业持续回暖。 财务摘要 风险提示：产业化进展不及预期，主业回暖比较预期。 成果回顾 （下拉获取更多） 1.通信行业周观点 2022.10.22国产算力加速商业化，运营商业绩亮眼 2023.10.15重视海风反转机会，关注5.5G的逻辑推演 2023.10.08关注算力板块深蹲起跳前的预热 2023.09.24AI应用催化不断，看好光模块、交换机行情 2023.09.185.5G演进受关注，移动发布数据要素报告 2023.09.10LPO探讨热度高，400GOTN国产化率将提升 2023.09.03调整震荡尾声，关注主线拾级而上和新的扩散 2023.08.27全球算力基建指引清晰乐观，调整之后再出发 2023.08.20算力基建政策将发布，800G频谱重耕开启 2023.08.13英伟达新产品拓展算力版图，运营商数字化转型突出 联系方式 重要声明 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 欢迎关注国君通信 获取更多通信资讯 长按扫码关注我们