2023 年第三季安然球 IPO 形势 （ 汉 ）

要转变，你的IPO如何才能持续下去？ 安永全球IPO趋势2023年第三季度ey. com / ipo / trends # IPO report 2023年第三季度全球IPO活动04 Contents 2023年1-3季度全球IPO活动05 全球IPO市场亮点06 地区IPO市场亮点12 证券交易所13 特殊目的收购公司(SPACs) 14 公司和投资者应该注意什么15 Global投资者偏好从增长转向价值导致IPO希望重新聚焦 面对流动性趋紧、资金成本上升，投资者转向基本面强劲、具备盈利路径的企业。作为回应，IPO前景需要证明其财务状况和创造价值的潜力。随着估值差距缩小，投资者正在审查新一批IPO的上市后表现，如果积极的话，可能会恢复市场信心。 乔治·陈安永全球IPO负责人 2023年第三季度IPO活动 市场正在加快步伐，但活动仍大多低于去年的水平。与前几个季度相比，第三季度的IPO后股价表现有显着改善。 在投资者信心增强的鼓舞下，一些顶级公司正在冒险进入IPO池进行试水。 2023年第一季度-第三季度IPO活动 前三个季度的全球IPO市场出现了变化的动力，包括西方主要经济体的市场情绪改善，美国IPO的前景，强劲的新兴市场以及中国IPO市场的降温。 IPO活动与去年相当，尽管总体上仍有大量交易悬而未决。 “廉价资金”信号的结束重新关注基本面 公司适应修正后的投资者预期 •在西方主要经济体中，由于中央银行试图将持续的通货膨胀率降低到目标水平，预计利率将保持在高位。因此，资本成本仍然很高，加上信贷紧缩，这使得融资更具挑战性。 •为了应对较低的流动性，过去18个月的投资者变得更加敏捷和有选择性。他们寻求在疲软的经济状况下具有强大基本面的公司，如财务健康，可持续增长和弹性。标志性的行业领导者很受欢迎，因为投资者通过值得信赖的“必须拥有”股票来加强其投资组合。市场希望寄托在即将到来的科技大片上市上-估值降低，这与其他公开发行一起可能引发期待已久的IPO复苏。 •另一方面，独角兽公司的IPO同比大幅下降了80%以上，特别是在技术、健康和生命科学等经典增长领域。 估值差距缩小会吸引投资者吗？ 更现实的定价可能会推动交易活动 •自2022年初的科技低迷以来，公司和投资者一直步调不一，但现在有迹象表明会重新调整。传统上，投资者一直将以前上市公司的估值作为基准，但在经历了18个月的平静之后，他们越来越多地审查新的IPO定价。一些新上市的公司现在已经缓和了股价预期，这应该会重新设定美国和欧洲IPO希望者的定价水平。 •截至2023年9月18日，在2022年前9个月上市的能源公司中，只有三分之一的交易价格高于其初始报价。相比之下，68％的能源 到目前为止，今年首次亮相的公司的股票价值都在上升。 •健康和生命科学，材料和技术也有了显着改善。各个地区的估值差距都在缩小，这反映出公司的预期更加现实，市场情绪也有所改善。 美国和中国IPO市场在最新的经济舞蹈中交换动力 美国反弹，而中国停滞不前 •在前一年美国冻结和中国飙升之后，IPO趋势发生了逆转。 •美国市场正迎来期待已久的备受瞩目的IPO，今年到目前为止，募集资金增加了161％。即使没有轰动一时的芯片设计师IPO，美国市场仍然经历了YOY收益增长。 •在A股市场长期低迷的情况下，中国内地的IPO市场正在经历暂时的紧缩。希望上市的公司预计将经历更严格的审查程序和更长的注册程序，因为监管机构试图遏制IPO的步伐以平衡融资和投资。在2023年迄今（YTD），中国大陆的IPO收益下降了约三分之一。尽管采取了紧缩措施，但与国家战略和产业政策保持一致的公司仍有机会通过在北京证券交易所上市来进行首次公开募股。 创新型中小企业(SME)上市。 跨境交易在美国市场获得动力，欧洲在寻求更高的估值和流动性时贡献了更大的交易 亚太地区对海外上市的兴趣日益浓厚 •2022年，跨境交易（占全球IPO总额的比例）达到了20年来的最低点，这主要是由于中国的外国私人发行人（FPI）避开了美国证券交易所以避免被退市的风险，从而有效地关闭了门户。然而，今年闸门已经重新打开，谢谢随着中国公司适应美国和中国当局建立的“新常态”，监管变得更加清晰。•在2023年前9个月，美国是唯一吸引更多跨境IPO的市场，不仅来自中国大陆，还来自日本、新加坡、马来西亚和韩国— —尽管交易规模仍然相对较小。•从欧洲到美国的跨境交易数量可能有限，但今年产生的收益要高得多。选择在美国上市的欧洲公司往往是知名实体，它们寻求有利的估值，增加的流动性和更多样化的投资者基础。 新兴市场主导IPO格局，占市场的四分之三 新兴市场的崛起 •在过去的十年中，新兴市场的IPO数量和收益增长了30％以上，这主要是由于与发达国家相比，经济增长更快。总体而言，新兴市场在2023年前三个季度中占全球数量的77％和价值的75％，尽管中国大陆的势头放缓，但仍保持了主导地位。 •自2023年初以来，新兴市场已经看到新的参与者进入活跃的IPO领域，包括土耳其和罗马尼亚，补充了印度尼西亚，马来西亚和印度等已经蓬勃发展的国家。在2023年初至今，九次大型IPO中有七次来自新兴市场。 •在发达市场，美国在2023年年初至今的大型交易有所增加，而日本和意大利则为小型交易的增长做出了贡献。 科技行业继续引领全球IPO，而工业和消费行业则取得了进展 不同部门的混合情况 •到目前为止,人工智能(AI)初创企业的首次公开募股还没有大幅增长,但它们已经开始出现在IPO管道中。•工业在稳健扩张中进入第二位在大多数子行业中。由于来自大洋洲和加拿大的材料清单进入市场，它的交易数量超过了材料，并且在交易价值上也超过了能源。•消费行业的交易数量和价值同比均增长。今年推出的大多数消费者IPO的报价都在其初始申请范围之内或之上。•相反，能源行业的交易价值急剧下降，同时发行价低于初始申请范围的IPO数量显着增加。 亚太地区 Americas EMEIA IPO市场在2023年第三季度以几笔引人注目的交易的形式提供了一些亮点，但尚未像许多市场参与者所希望的那样爆发。总共有36家在美洲定价的IPO在2023年第三季度筹集了8.6亿美元，其中绝大多数（36家公司中的33家）在美国交易所。美洲占全球IPO的12％，占2023年第三季度全球IPO收益的19％（分别为2022年年初至今的11％和5％）。 EMEIA市场已经适应了“新常态”，并保持了令人惊讶的强劲和稳定，投资者表现出了更大的信心。在2023年初至今，该地区有286家IPO筹集了21.9亿美元，同比增长了2％，收益下降了44％。该地区仍然是第二大IPO市场，占交易量的30％和收益的22％。 在亚太地区，该地区大部分地区的政府都在努力通过降低印花税等举措来刺激IPO活动。 尽管东盟和日本的IPO市场仍然强劲，但由于大中华区和大洋洲等主要市场的疲软，整个亚太地区的活动在过去两年中有所放缓。 除了去年在韩国进行的10.7亿美元的大型IPO外，该国的IPO活动总体上保持稳定。 与2022年年初至今相比，2023年年初至今的IPO数量下降了3%，但由于春季和9月初的几笔大型交易定价，募集的收益大幅增加。 与美国类似，欧洲国家从“廉价资金”时代的转变已经改变了投资者的策略，他们更具选择性，积极寻找高质量的IPO机会，这些机会伴随着引人注目的股权故事、强大的团队和可持续发展的潜力增长、盈利能力和价值创造。 在全球范围内,该地区的交易份额保持在59%,尽管其收益比例同比从69%降至59%。 考虑在未来一两年内公开上市的优质公司的渠道仍然强劲，但近期交易的交易表现可能会推迟IPO活动的更广泛反弹。 随着中国内地和香港市场的复苏，预计将出现区域性反弹。 推动EMEIA IPO活动的国家是印度，土耳其和意大利，以及来自MENA，罗马尼亚和德国的一些大型交易。 在2021年的繁荣之后，SPAC的IPO活动已经平息。到2023年，已有近120家SPAC宣布合并，但交易规模呈下降趋势。 2023年年初至今或2023年第一季度至第三季度是指2023年的前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日期间完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。2022年第一季度至第三季度是指2022年的前9个月，涵盖2022年1月1日至2022年9月30日期间完成的IPO。2023年第三季度是指2023年第三季度，涵盖2023年7月1日至9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（截至2023年9月18日预测）。 印度和中国的交流保持领先地位，而美国的表现强劲，全球份额提高 尽管最近首次亮相令人瞠目，但SPAC的交易仍在上市后表现不佳的情况下苦苦挣扎 到目前为止，SPAC的IPO活动在2023年受到抑制，就收益而言，该活动创下了七年来的新低。尽管市场状况显示出复苏的迹象，但SPAC的IPO活动在短期内可能会减弱，因为重点已转移到完成或撤消尚未取消SPAC的活动上。 Definitions Methodology 部门定义 •除非另有说明，否则安永全球2023年第三季度IPO趋势和新闻稿中提供的数据均来自Dealogic，Oxford Economics和安永分析。本报告中的Dealogic数据由ION授权。ION保留并保留此类数据的所有权利。除非另有说明，否则SPAC数据不包括在本报告的所有数据中。•传统IPO：2023年第三季度涵盖2023年7月1日至9月18日完成的IPO，以及2023年9月30日之前的预期IPO（预计截至2023年9月18日）。2022年第三季度涵盖2022年7月1日至9月30日完成的IPO。YTD 2023orQ1 - Q32023指2023年前9个月，涵盖2023年1月1日至2023年9月18日期间完成的IPO，加上2023年9月30日之前的预期IPO (预测截至2023年9月18日)。2022年Q1 - Q3指2022年的前9个月和涵盖2022年1月1日至2022年9月30日期间完成的IPO。•SPACIPO：2023年第一季度-第三季度涵盖2023年1月1日至2023年9月18日期间完成的SPACIPO。•De-SPAC合并：2023年第一季度-第三季度涵盖2023年1月1日至2023年9月18日宣布的de-SPAC合并。•在编制IPO统计数据时，我们只关注运营公司的IPOand将IPO定义为公司在新的证券交易所向公众发行股票。•特殊目的收购公司（SPAC）：一种投资工具，其目的是通过首次公开募股（IPO）筹集资金以收购私人公司。•De - SPAC合并：私营公司通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并而上市。•为了排除信托、基金和特殊目的收购公司（SPAC）等非经营性公司IPO，除非另有说明，否则具有以下标准行业分类（SIC）代码的公司将被排除在本报告之外。•6091：开展信托、受托和托管活动的金融公司。•6371：资产管理公司，例如健康和福利基金，养老基金及其第三方管理以及其他金融工具。•6722：属于开放式投资基金的公司。•6726：属于其他金融工具的公司。•6732：作为赠款基金会的公司。•6733：处理信托、不动产和代理账户的资产管理公司。•6799：特殊目的收购公司（SPACs）•本报告仅包括安永团队和Dealogic提供有关第一个交易日（证券在证券交易所开始交易的第一天）和收益（筹集的资金，包括出售的任何超额配售）的数据的IPO。第一个交易日决定了一笔交易归因于哪个季度。因此，推迟的IPO或尚未开始首次交易的IPO被排除在外。场外交易（OTC）列表也被排除在外。 •使用公司的行业分类（SIC）代码，根据Thomson General Industries对行业进行分类。有11个行业，下面定义了它们的特定行业。•消费者包括“消费品”和“消费品和服务”部门的组