橡胶：商品市场情绪走弱，橡胶冲高回落

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：商品市场情绪走弱，橡胶冲高回落 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2022.10.22星期日 行情回顾：本周橡胶冲高回落。商品盘面在宏观情绪不佳情况下整体偏弱表现，沪胶主力合约上冲15000元/吨关口未果，周内震荡下行，再度回至14500元/吨一线。从产业基本面来看，当前橡胶产业基本面仍有支撑，上游产区因为天气影响产出不畅，原料价格坚挺，中游库存继续下降，下游工厂开工仍处于高位。截至10月20日收盘，RU2401报收14455元/吨，周度下跌385元/吨（-2.59%）；NR2312报收11025元/吨，周度下跌380元/吨（-3.33%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格上涨。外盘船货在原料价格上涨支撑下报盘高位，国内贸易商进口成本增加，天胶美金现货价格宽幅上调。国产胶市场持货方报盘积极性尚可，买盘递盘冷清，接货意愿薄弱，人民币市场贸易商轮仓换月及套利盘少量加仓为主。市场抵触高价，买盘气氛较为一般，少数工厂刚需采购，成交相对不多。 库存：据海关总署公布的数据显示，2023年9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计62.7万吨，较2022年同期的65.1万吨下降3.7%。1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计591.5万吨，较2022年同期的521.8万吨增加13.4%。截至10月20日上期所仓单库存小计增加2395吨至246145吨，注册仓单增加5790吨至225180吨；截至10月15日青岛地区保税库存减少0.29万吨至11.02万吨，一般贸易库存减少1.71万吨至64.89，社会库存152.64万吨，较上期下降0.78万吨，深色胶库存大幅去库，浅色胶小幅累库，预计下周中游库存仍将继续去库。 原料：本周海南产区原料收购价格上涨，周内台风等异常天气仍有扰动，降水量偏多，阻碍割胶工作开展。云南产区天气较好，原料处于季节性增量阶段，原料供应较为充足，加工厂整体维持较高开工水平，国营厂积极生产全乳胶。本周泰国东北部地区降水缩减，利于开割，产量有逐渐增量预期；南部地区迎来雨季，多雨季节对割胶工作形成干扰。目前来看，泰国产区新胶产出仍偏低，且原料收购价格高于市场预期。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率持稳：全钢胎样本企业开工率为64.32%，环比下降0.03%，同比上升6.08%；半钢胎样本企业开工率为76.10%，环比下降1.84%，同比上升9.42%。周内全钢胎样本企业排产运行基本平稳，产能利用率小幅波动为主周内全钢胎企业出货较为缓慢，多数企业库存攀升。下周期样本企业产能利用率存小幅提升预期，周内个别样本企业受外因影响，开工受限，目前多已提升至常规水平。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 目前天然橡胶品种的基本面变动有限，上游供给端本该是在旺产季却因为天气影响而原料产出不畅，原料价格延续坚挺格局，海外加工厂库存持续低位，供给端有所支撑。中游库存延续降库趋势，深浅色胶库存反向变动，深色胶的价格表现强于浅色胶。下游需求端，轮胎厂开工率在节后恢复下逐步回归至常态水平，工厂对原材料补库积极性有所提高。当前盘面价格或许已经对前期上游减产做出反应，在价格上涨以及天气逐步正常后减产逻辑的交易或弱化，此外当前期现价差仍处于同期高位，同时商品盘面整体偏弱，短期橡胶或维持震荡偏弱表现，建议谨慎参与。 操作策略：多NR空RU套利持有。 风险关注：产区天气扰动，金融市场恐慌，经济衰退下行 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind