玻璃期货季报：玻璃期货三季度回顾及四季度展望，玻璃需求旺季来临，市场预期逐步改善

作者：黑色金属与建材研究中心魏朝明执业编号：F3077171 (从业)Z0015738 (投资咨询)联系方式：010-68578971/ weichaoming@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年9月10日星期日 --玻璃期货三季度回顾及四季度展望 三季度玻璃市场在一片悲观声浪中走出凌厉的上涨行情，主力01合约从季度初最低点1400元附近一路上涨至9月初的1849元，区间最大涨幅超过20%。上涨的主要推动力是玻璃基差收敛的内在动能；房地产市场利多因素逐步显现，市场对于淡季合约的悲观预期有所消退。 三季度玻璃供给稳中攀升，市场对需求没有过多期待但实际表现好于预期，行业库存水平有所波动，总体维持下行趋势，其中主产区之一的河北沙河库存水平于9月上旬再度触及近十年来同期新低。 7月政治局会议对房地产市场表述积极，特大超大城市城中村的拆旧建新，利好包括玻璃在内的黑色建材大宗商品。国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见，会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。8月末9月初一线城市先后放开“认房不认贷”，市场活跃度有所提升，房地产企业保交楼获得增量资金保障。“金九银十”的旺季行情正在延续，01合约定价受到库存、成本等因素影响，年度高点仍待明确。三季度末四季度初玻璃建议偏多思路操作。 风险提示：宏观风险；房地产预期变化；需求兑现不及预期等。 目录 第一部分玻璃行情回顾.................................................................................................................................1一、玻璃期货行情回顾.............................................................................................................................1二、玻璃现货行情回顾.............................................................................................................................2第二部分玻璃生产供应及进出口情况分析.................................................................................................4一、浮法玻璃生产供应分析.....................................................................................................................4二、玻璃进出口情况分析.......................................................................................................................10第三部分玻璃需求情况分析.......................................................................................................................12一、新房竣工端需求宜保持乐观...........................................................................................................12二、存量需求仍有空间增量需求值得期待.........................................................................................15第四部分玻璃库存情况分析.......................................................................................................................16第五部分供需平衡表预测及解析...............................................................................................................18一、供需平衡表预测...............................................................................................................................18二、玻璃供需平衡表解析.......................................................................................................................18第六部分期现或跨期跨市套利机会展望...................................................................................................19一、玻璃低位买保机会...........................................................................................................................19二、阶段性锁定下半年玻璃生产利润...................................................................................................19第七部分玻璃主力合约技术分析...............................................................................................................20第八部分总结全文和操作建议...................................................................................................................21一、总结全文...........................................................................................................................................21二、玻璃操作建议...................................................................................................................................21第九部分相关股票表现...............................................................................................................................22 第一部分玻璃行情回顾 三季度玻璃市场在一片悲观声浪中走出凌厉的上涨行情，主力01合约从季度初最低点1400元附近一路上涨至9月初的1849元，区间最大涨幅超过20%。上涨的主要推动力是玻璃基差收敛的内在动能；房地产市场利多因素逐步显现，市场对于淡季合约的悲观预期有所消退。 二、玻璃现货行情回顾 3月份之前玻璃产业链上下游对房地产市场及玻璃需求前景判断相对悲观，在高库存压力下企业以低于成本的价格销售玻璃，避免库存再度累积而生产资金被进一步占用。3月起生产企业库存连续去化极大改变了玻璃企业的经营环境，库存偏低的湖北地区玻璃出厂价首先止跌回升，随后价格的涨势向华东传导，进 而影响华北市场和华南市场，再进一步扩散到整个国内市场，4月份全国玻璃价格整体性上涨的态势得到巩固。5月份现货市场行情趋弱，其中北方地区价格领跌，华中价格表现相对坚挺。6月至7月中旬，玻璃现货价格盘弱，期现相向而行基差收敛。现货预期改善，补库意愿提升推动玻璃现货出厂价在7月末8月初有所调涨，但总体幅度有限。8月份现货市场涨跌互现，9月初非主流交割区域现货报价有所调涨，总体表现相对平稳。 第二部分玻璃生产供应及进出口情况分析 一、浮法玻璃生产供应分析 （一）玻璃供应回升速度符合预期年初以来累计产量表仍处于近三年同期低位 供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，在罕见的持续亏损压力下，玻璃行业经历了自发的产能出清过程，浮法玻璃在产日熔量从去年年中高点176825吨/天降至2月中旬低点159030吨/天，降幅10.06%。国家统计局数据显示,4月我国平板玻璃产量7872万重量箱,同比下降7.6%;1-4月份累计产量31000万重量箱,同比下降8.0%。截至5月末，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨。5月玻璃在产日熔量增加4420吨/天，供给回升速度加快，同比看仍处于近三年同期偏低水平。6月产能相对平稳，7月供给显著加速，8月初日熔量突破17万吨关口，8-9月日熔量稳定在17万吨附近。同时需要注意的是，无论是当前日熔量和年内累计产量，与近三年同期比仍处于偏低水平。国家统计局数据显示，2023年6月全国平板玻璃产量为8048.01万重量箱，1-6月累计值为46906.02万重量箱，当月同比下降7.6%，累计同比下降9.1%。中国7月平板玻璃产量为8221万重量箱，同比下滑5.4%。中国1-7月平板玻璃产量为55054万重量箱，同比下滑8.7%。 （二）玻璃行业利润高位回落年内利润仍有扩张空间 玻璃生产企业利润水平是玻璃供需状况的重要指征，供不应求时价格上升利润上扬，供过于求时价格下跌利润回落；玻璃生产企业利润水平同样会反作用于玻璃供需状况。2020年至2021年玻璃生产利润向好并处于历史高位，玻璃在产日熔量从16万吨下方攀升至17万吨以上。2022年玻璃生产利润显著回落，全行业亏损的状况从2022年6月起持续了三个季度，以煤或天然气为燃料的产线亏损幅度一度超过300元/吨；炉龄较长炉况不佳的生产线受能效水平、正品率等因素影响，亏损幅度更大。4月玻璃现货价格快速拉升，国内玻璃产业于4月中旬扭亏为盈，生产毛利在4月末进一步扩大到300元/吨以上，5月生产毛利冲高回落，整体运行在600元/吨上方。三季度玻璃生产利润先升后降，近期利润下降幅度在150元/吨左右。 工信部等八部门24日印发《建材行业稳增长工作方案》，实施期限为2023—2024年。 其中提到，建材行业稳增长的主要目标是：行业保持平稳增长，2023年和2024年，力争工业增加值增速分别为3.5%、4%左右。绿色建材、矿物功能材料、无机非金属新材料等规上企业营业收入年均增长10%以上，主要行业关键工序数控化率达到65%以上，水泥、玻璃、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比超过15%，产