基金研究周报：机构风险偏好小幅降低，ETF资金净流入创业板指

——基金研究周报 基金市场概况：近一周（2023年10月13日-2023年10月19日）大部分基金类别收益均值为负，其中另类投资基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.72%。 股票型基金中，近一周各基金类别均值收益均为负，其中平衡混合型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为-2.38%。 分析师:乐威Tel:021-53686145E-mail:yuewei@shzq.comSAC编号:S0870522090001 ETF宽基资金流：近一周ETF资金净流入创业板指最多（+15.69亿元），其次为沪深300（+6.40亿元）、科创创业50（+2.99亿元）、科创50（+1.55亿元）、上证50（+0.26亿元）；ETF资金净流出中证1000最多（-14.89亿元），其次为中证500（-1.06亿元）。 ETF主题资金流：近一周ETF资金净流入医药生物最多（+12.72亿元），其次为新能源（+5.75亿元）；ETF资金净流出TMT最多（-5.84亿元），其次为消费（-2.83亿元）、大金融（-2.26亿元）、周期（-0.30亿元）。 《公募基金加仓周期、成长》——2023年10月18日 《 机 构 情 绪 持 续 回 暖 ，ETF资 金 净 流 入TMT、大金融》——2023年10月10日 基金仓位测算：我们以中信风格为划分标准，测算普通股票型、偏股混合型基金仓位。近一周权益基金的股票仓位小幅降低，短期加仓稳定风格，短期减仓成长、金融、消费风格。 《机构情绪小幅回暖，权益基金继续加仓金融板块》——2023年09月22日 行业/主题基金：各分类基金过去一周所有行业/主题基金收益均值均为负，其中大金融、军工表现相对较好，近一周收益均值分别为-2.30%、-3.99%；新能源、中游制造、消费表现相对较差，近一周收益均值分别为-5.20%、-4.81%、-4.65%。其中，TMT主题的创金合信芯片产业A（013339）、周期主题的煤炭等权LOF（161724）、周期主题的能源ETF基金（159945）近一周收益分别为0.75%、0.32%、0.18%，近期收益表现较好。 ◼风险提示 政策风险，模型失效风险。 目录 1基金市场概况..............................................................................31.1基金分类表现：另类投资基金业绩占优...........................31.2股票型基金分类表现：平衡混合型基金业绩占优.............32 ETF资金流跟踪..........................................................................52.1宽基ETF资金流：短期净流入创业板指、沪深300........52.2主题ETF资金流：短期净流入医药生物、新能源...........63基金仓位测算：近期加仓稳定风格.............................................84行业/主题基金：大金融、军工表现相对较好.............................95风险提示...................................................................................11 图 图1：基金分类指数净值........................................................3图2：基金收益分类统计........................................................3图3：近一周各分类收益排名靠前的基金..............................3图4：股票型基金分类指数净值.............................................4图5：股票型基金收益分类统计.............................................4图6：近一周各分类收益排名前五的股票型基金...................4图7：宽基指数ETF累计资金流（亿元）：科创50、沪深300、创业板指近一年获得资金净流入...........................5图8：宽基指数ETF净流入：短期净流入创业板指、沪深300..................................................................................5图9：主题ETF累计资金流（亿元）：医药生物、TMT、新能源、消费近一年获得资金显著净流入..............................6图10：主题ETF净流入：短期净流入医药生物、新能源.....6图11：近一周各分类净流入排名前三的主题指数.................7图12：基金中信风格仓位测算：近1年显著加仓周期、金融、成长风格..................................................................8图13：基金近期仓位变化：近1周加仓稳定风格.................8图14：行业/主题基金收益统计：大金融、军工表现相对较好........................................................................................9 表 表1：行业/主题基金列表（近一周收益排名前三的基金）..10 1基金市场概况 1.1基金分类表现：另类投资基金业绩占优 近一周（2023年10月13日-2023年10月19日）大部分基金类别收益均值为负（本报告中基金类别均根据Wind基金类别分类，均值均为等权平均），其中另类投资基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为1.72%。过去一周各类基金收益率均值：另类投资基金（1.72%）、货币市场型基金（0.02%）、债券型基金（-0.42%）、FOF基金（-0.92%）、国际(QDII)基金（-2.84%）、股票型基金（-3.91%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益靠前的另类投资基金为：黄金ETF基金（3.31%）、黄金基金ETF（3.30%）、黄金ETF（3.29%）、黄金ETF华夏（3.28%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所1.2股票型基金分类表现：平衡混合型基金业绩占优 近一周（2023年10月13日-2023年10月19日）各基金类别均值收益均为负，其中平衡混合型基金收益表现相对较好，过去一周收益均值为-2.38%。过去一周各类基金收益率均值：平衡混合型基金（-2.38%）、灵活配置型基金（-3.28%）、增强指数型基金（-4.07%）、偏股混合型基金（-4.13%）、普通股票型基金（-4.19%）、被动指数型基金（-4.33%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 近一周收益前五的平衡混合型基金为：招商安泰平衡（0.06%）、农银均衡优选A（-0.01%）、招商臻选平衡A（-0.73%）、方正富邦均衡精选A（-0.76%）、上银鑫尚稳健回报6个月持有A（-1.01%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2ETF资金流跟踪 2.1宽基ETF资金流：短期净流入创业板指、沪深300 下图展示了各宽基指数的ETF累计资金流入时间序列，自2022年10月中旬至今，ETF资金流入科创50、沪深300、创业板指，近期净流出中证1000、中证500。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2023年10月13日-2023年10月19日）ETF资金净流入创业板指最多（+15.69亿元），其次为沪深300（+6.40亿元）、科创创业50（+2.99亿元）、科创50（+1.55亿元）、上证50（+0.26亿元）；ETF资金净流出中证1000最多（-14.89亿元），其次为中证500（-1.06亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 2.2主题ETF资金流：短期净流入医药生物、新能源 下图展示了各跟踪主题指数的ETF累计资金流入时间序列，过去一年，ETF资金显著流入医药生物、TMT、新能源、消费主题。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 下图展示了近期ETF资金流入各宽基指数板块的估算情况，过去一周（2023年10月13日-2023年10月19日）ETF资金净流入医药生物最多（+12.72亿元），其次为新能源（+5.75亿元）；ETF资金净流出TMT最多（-5.84亿元），其次为消费（-2.83亿元）、大金融（-2.26亿元）、周期（-0.30亿元）。 近一周净流入前三的医药生物主题指数为：中证医疗(399989)（+10.40亿元）、300医药(000913)（+6.43亿元）、医疗器械(H30217)（+0.21亿元）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 3基金仓位测算：近期加仓稳定风格 我们以中信风格为标准，将基金行业风格划分为五大类：消费、周期、成长、金融、稳定。将基金（普通股票型和偏股混合型基金）的日度净值收益率作为因变量，五大中信风格指数和中债全指的日度价格收益率作为自变量，进行回归计算，测算每只基金在五大中信风格及债券指数上的仓位。 结果如下图所示，长期来看消费、成长风格占比较大，近1年周期、金融、成长风格仓位显著增加。 近一周（2023年10月13日-2023年10月19日）权益基金的股票仓位小幅降低，加仓稳定（+0.01%），减仓成长（-0.01%）、金融（-0.01%）、消费（-0.06%）。 资料来源：Wind,聚源,上海证券研究所 4行业/主题基金：大金融、军工表现相对较好 下图统计了各行业/主题基金近期收益均值，过去一周（2023年10月13日-2023年10月19日）所有行业/主题基金收益均值均为负，其中大金融、军工表现相对较好，近一周收益均值分别为-2.30%、-3.99%；新能源、中游制造、消费表现相对较差，近一周收益均值分别为-5.20%、-4.81%、-4.65%。 下表展示了各行业/主题近一周收益排名前三的基金，其中，TMT主题的创金合信芯片产业A（013339）、周期主题的煤炭等权LOF（161724）、周期主题的能源ETF基金（159945）近一周收益分别为0.75%、0.32%、0.18%近期收益表现较好。 5风险提示 政策风险：政策变化可能导致市场波动加大。 模型失效风险：模型基于历史数据，市场结构改变和基金风格变化等因素可能导致模型失效。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客