动力煤期货周报：旺季来临，煤价或再度回升

旺 季 来 临 ， 煤 价 或 再 度 回 升 作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 2023/10/22 动力煤观点 动力煤行情展望 现货：截至10月20日榆林5800大卡指数884元，周环比下跌31元；鄂尔多斯5500大卡指数800元，周环比下跌11元；大同5500大卡指数835元，周环比下跌12元。CCI进口4700指数报93.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报72美元，周环比下跌1美元。坑口煤价稳中偏弱，电力需求不佳，但冶金化工及民用等需求尚可，少数煤种降价后销售好转，个别小幅探涨。 供给：截至10月19日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比下降6万吨，其中山西地区产量298万吨，周环比减少7万吨，陕西地区产量369万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量538万吨，周环比减少1万吨。近期个别煤矿由于事故停产整改，叠加环保等影响以及个别煤矿倒工作面等原因，少数煤矿停产检修，产地煤矿产能利用率下降。 需求及库存：截至10月19日，内陆17省+沿海8省日耗480.9万吨，周环比减少21.6万吨，库存12363.1万吨，周环比增加94.1万吨，平均可用天数24.35天，周环比增加1天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠非电企业。 观点：产地加强保供工作，供给较节前有回升明显，大秦线检修完毕，发运量开始逐步提升，北港库存超季节性上升，对煤价形成压制，且当前电厂日耗维持低位，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低，非电企业采购虽良好，价格短期仍可能回调。但旺季即将到来，后市主要关注点电厂补库以及非电企业的需求，我们预计当前经济回升以及海外能源价格坚挺的背景下，旺季电煤价格或再度上涨。 国内情绪走弱，煤价稳弱运行 截至10月20日榆林5800大卡指数884元，周环比下跌31元；鄂尔多斯5500大卡指数800元，周环比下跌11元；大同5500大卡指数835元，周环比下跌12元。CCI进口4700指数报93.5美元，周环比下跌1美元，CCI进口3800指数报72美元，周环比下跌1美元。坑口煤价稳中偏弱，电力需求不佳，但冶金化工及民用等需求尚可，少数煤种降价后销售好转，个别小幅探涨。 产地产量小幅回落，但是对比节前仍有明显回升 截至10月19日，“三西”地区煤矿产量1205万吨，周环比下降6万吨，其中山西地区产量298万吨，周环比减少7万吨，陕西地区产量369万吨，周环比增加2万吨，内蒙产量538万吨，周环比减少1万吨。近期个别煤矿由于事故停产整改，叠加环保等影响以及个别煤矿倒工作面等原因，少数煤矿停产检修，产地煤矿产能利用率下降。 国内产量小幅回落，进口煤量环比下降 目前外盘报价坚挺，国际市场需求较好，进口煤成本尚高，本周进口煤3800大卡中标价580-590元。海关数据显示，2023年9月份，中国进口动力煤3019.8万吨，同比增长19.04%，环比下降9.41%。1-9月累计进口动力煤2.61亿吨，同比增加1.14亿吨，整体看进口煤量仍处于历史高位，预计后市受到天气影响，进口量环比将进一步回落。 供给总结：产地受到事故停产整改，叠加环保等影响，产地煤矿产能利用率下降，但是较节前仍有明显回升。进口煤环比走弱，考虑到后市天气等因素影响，预计进口煤环比将进一步回落。 大秦线发运量将开始逐步回升 截至10月20日，北方五港铁路调入量为148万吨，周环比增加6万吨。截至10月18日，大秦线发运量（7日平均）为98.36万吨，周环比下降2万吨。大秦线检修完毕，后市发运量将显著回升。 港口发运节后快速回升 截至10月13日，秦皇岛港口发运量为319万吨，周环比增加24万吨。截至10月13日，北方四港锚定船舶数量77船，周环比下降8船。 运力需求释放有限，国内运价小幅波动 截至10月19日，秦皇岛运至上海的海运费指数为16.7，周环比上涨0.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为29.3，周环比上涨0.3。 海外供给依旧偏紧，运费维持高位 截至10月19日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.92美元，周环比下降0.1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为16.41美元，周环比上涨0.4美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.58美元，周环比下降0.2美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.99美元，周环比下降0.4美金。 三峡蓄水量恢复至往年正常水平 截至10月19日，三峡水电站入库流量为14700立方米/秒，周环比下降800立方米/秒，出库流量15200立方米/秒，周环比增加1100立方米/秒。 水力发电进一步加快 9月份，全国电力生产增速加快，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比9月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。 9月份，火电增速由降转增，水电、核电增速加快，风电降幅收窄，太阳能发电增速回落。其中，火电同比增长2.3%，9月份为下降2.2%；水电增长39.2%，增速比9月份加快20.7个百分点；核电增长6.7%，增速比9月份加快1.2个百分点；风电下降1.6%，降幅比9月份收窄9.9个百分点；太阳能发电增长6.8%，增速比9月份回落7.1个百分点。 电力企业库存高位，市场煤采购意愿较低 截至10月19日，内陆17省+沿海8省日耗480.9万吨，周环比减少21.6万吨，库存12363.1万吨，周环比增加94.1万吨，平均可用天数24.35天，周环比增加1天。下游日耗水平处于低位，电厂库存去化缓慢，长协和进口煤补充充足，采购积极性较差，边际需求仍依靠非电企业。 北港库存开始增加，大秦线检修提前完成或进一步使得港口累库 截至10月19日，汾渭大样本煤炭库存322.7万吨，周环比增加5.8万吨。截至10月20日，北方五港库存增加54.9万吨至1548.1万吨。港口库存仍呈现累库趋势，大秦线提前检修完毕，短期港口累库或持续增加。 江内口岸库存大幅回升 截至10月20日，江内六港煤炭库存615万吨，周环比增加35万吨，截至10月20日，广州港煤炭库存263.5万吨，周环比增加6.1万吨。需求总结：化工、焦化刚需稳定，对煤价支撑偏弱。电厂日耗维持低位，库存维持高位，在长协煤和进口煤有效补充的背景下，对市场煤采购情绪偏弱，后市电煤将逐步进入旺季，需要关注旺季电厂补库以及非电企业需求情况。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号王凌翔从业资格号：F3033918投资咨询资格：Z0014488 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks