朝闻国盛

朝闻国盛 工业品价格回落，生产有所放缓 今日概览 重磅研报 作者 分析师张津铭 证券研究报告|朝闻国盛 2023年10月24日 【固定收益】工业品价格回落，生产有所放缓——基本面高频数据跟踪 -20231023 研究视点 【医药生物】国际医学历史股价复盘和为什么要在当下时点重视？ -20231023 【汽车】Q4行业景气无忧，把握主线配臵机会-20231023 【通信】威胜信息（688100.SH）-营收利润双增长，在手订单充盈 -20231024 【计算机】中望软件（688083.SH）-三季报业绩维持稳定，展望全年预计稳健回暖-20231024 【建筑工程】建科股份（301115.SZ）-Q3营收持续改善，多元化扩张步伐加快-20231024 【建筑工程】华铁应急（603300.SH）-Q3盈利稳步增长，现金流表现优异-20231024 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-业绩高增延续，期待废塑料项目投产-20231023 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用管控优异，盈利提升明显 -20231023 【计算机】同花顺（300033.SZ）-三季报业绩符合预期，AI产业趋势下有望长期受益-20231023 【建材】赛特新材（688398.SH）-主业持续兑现，真空玻璃有望厚积薄发-20231023 【通信】中际旭创（300308.SZ）-Q3超预期，800G持续带动盈利能力提升-20231023 【海外】比亚迪电子（00285.HK）-盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增-20231023 【海外&传媒】快手-W（01024.HK）-快手商城升级，双11预售启动 -20231023 执业证书编号：S0680520070001邮箱：zhangjinming@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 汽车 -1.1% -2.7% 1.0% 电子 -3.2% -9.3% -2.0% 医药生物 -3.5% -5.6% -11.3% 银行 -3.6% 0.1% 4.0% 煤炭 -4.0% 5.1% -15.1% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 社会服务 -12.8% -19.7% -12.9% 房地产 -11.7% -10.6% -19.4% 建筑材料 -11.2% -9.9% -11.9% 传媒 -11.1% -19.5% 20.8% 食品饮料 -10.2% -10.2% -5.6% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：重仓股下行是否到了“尽头”？》 2023-10-23 2、《朝闻国盛：全年GDP增速目标或无虞，需求压力仍存》2023-10-20 3、《朝闻国盛：存单走强，债市方兴》2023-10-19 4、《朝闻国盛：华为算力进展不断》2023-10-18 5、《朝闻国盛：“一带一路”十周年，国际合作新征程》2023-10-17 重磅研报 【固定收益】工业品价格回落，生产有所放缓——基本面高频数据跟踪-20231023 杨业伟分析师S0680520050001yangyewei@gszq.com 朱帅研究助理S0680123030002zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.4点（前值为119.4点），本周同比增长4.5%（前值为增长4.5%），基本持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子与上周持平为5.5%。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 【医药生物】国际医学历史股价复盘和为什么要在当下时点重视？-20231023 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 一、当周（10.16-10.20）回顾与周专题： 当周（10.16-10.20）申万医药指数环比-6.88%，涨跌幅列全行业第27，跑输创业板指数，跑输沪深300指数。当周周专题，我们对国际医学进行复盘，并分析为何要在当下时点重视。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。 【汽车】Q4行业景气无忧，把握主线配臵机会-20231023 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 刘伟分析师S0680522030004liuwei@gszq.com 新车交付在即，预计开启新的产品周期。2023Q3，受产线升级、新车切换等影响，特斯拉三季度销售略有压力，环比-7%。据业绩会及官网信息，Model3改款和Cybertruck预计逐渐进入交付阶段。产能方面，柏林和奥斯汀仍在持续推进中，德州已开始生产4680电池。预计2024-2025年，海外多地有望稳步推进产能扩张计划，支持后续包括ModelY改款、小车、储能、机器人等多业务线的全球产销需求。新品周期预计开启，把握特斯拉产业链布局机会。 投资建议：1）整车：板块β+新车+自动驾驶，【赛力斯】【小鹏汽车】【长安汽车】【特斯拉】【理想汽车】；2）特斯拉、理想、华为产业链：【博俊科技】【爱柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集团】【三花智控】【双环传动】【旭升集团】【嵘泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鹄模具】【明新旭腾】【星宇股份】【沪光股份】【上海沿浦】；3）自动驾驶：【英伟达】【科博达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】 风险提示：政策落地进度不达预期，新车型、工厂新项目落地不及预期，行业需求不及预期。 【通信】威胜信息（688100.SH）-营收利润双增长，在手订单充盈-20231024 宋嘉吉 分析师S0680519010002 songjiaji@gszq.com 黄瀚 分析师S0680519050002 huanghan@gszq.com 赵丕业 分析师S0680522050002 zhaopiye@gszq.com 石瑜捷 分析师S0680523070001 shiyujie@gszq.com 公司发布2023年三季报，实现营收16.62亿元，同比增长11.85%，实现归母净利润3.46亿元，同比增长21.88%，实现扣非净利润3.58亿元，同比增长18.65%，公司收入和净利润双增长，经营质量表现优异。单季度营收及利润 同比增长，在手订单持续充盈。盈利能力持续提升，经营质量表现优异。芯片业务高速发展，海外业务加速布局。 投资建议：“双碳”背景下，新型电力系统建设将持续提速，电网将加快数字化升级步伐。作为科创板稀缺的能源物联网标的，公司在电网配电、通信以及核心芯片优势明显，在智慧电力、智慧水务、智慧消防等领域有出色布局，同时海外业务进展良好，在数字化智能化趋势下，公司有望实现业绩持续性增长。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.92/6.16/7.77亿元，当前股价对应PE分别为28/22/17倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧，汇率波动风险，海外业务发展不及预期。 【计算机】中望软件（688083.SH）-三季报业绩维持稳定，展望全年预计稳健回暖-20231024 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 事件：2023/10/20晚，公司公布2023三季报，2023单三季度实现营业收入18,958.22万元，同比增长21.95%；2023前三季度，公司实现营业收入46,526.90万元，同比增长33.07%。 维持“买入”评级。我们预计公司2023E/24E/25E分别实现归母净利润0.96/1.52/2.45亿元。2022年由于宏观波动公司利润端承压显著，2023年伴随着宏观经济的恢复，公司有望恢复正常商务，步入复苏轨道，给利润端带来较大弹性，考虑到公司在工业软件领域的龙头地位，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济下行风险；研发投入产出不及预期的风险；知识产权风险；测算、假设存在误差风险。 【建筑工程】建科股份（301115.SZ）-Q3营收持续改善，多元化扩张步伐加快-20231024 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理S0680122060010 lifengting3@gszq.com 1）营收：Q3营收持续改善，按股权激励计划Q4营收增速有望达80%（预计可由西南检测、冠标检测等收购标的并表驱动），环比有望显著提速。2）股份支付费用计提致盈利短期承压，预计2024年起将有明显改善。公司近年 来加快并购扩张进程，向综合检测机构转型，中长期成长性优异。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润1.1/1.3/1.6亿元，同比变动-32%/+20%/+21%（考虑股份支付费用影响下调盈利预测），EPS分别为0.60/0.72/0.87元。当前股价对应PE分别为29/24/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：并购进度不及预期、商誉减值风险、订单执行不及预期风险等。 【建筑工程】华铁应急（603300.SH）-Q3盈利稳步增长，现金流表现优异-20231024 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 廖文强 分析师S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com Q3盈利符合预期，全年有望延续稳健增势。毛利率有所下降，费用率降低，现金流表现优异。“蜂运”APP强化运输调度能力，数字化转型持续推进。 投资建议：我们预测2023-2025年公司归母净利润分别为8.3/10.9/14.3亿元，同增30%/31%/30%（2022-2025 年CAGR为31%），EPS分别为0.43/0.56/0.73元，当前股价对应PE为13/10/8倍，维持“买入”评级。 风险提示：主要设备出租率下行风险，轻资产推动不及预期风险，数字化转型不及预期风险，租金下降风险等。 【环保&化工】惠城环保（300779.SZ）-业绩高增延续，期待废塑料项目投产-20231023 杨心成分析师S0680518020001yangxincheng@gszq.com 孙琦祥分析师S0680518030008sunqixiang@gszq.com 杨义韬分析师S0680522080002yangyitao@gszq.com 新建项目产能释放，2023Q3业绩持续高增。公司发布2023年第三季度报告，公司2023年前三季度实现营收7.8亿元，同比提升223.8%；实现1.4亿元，同比提升1503.6%。单季度看，2023Q3实现营收2.8亿元，同比增加183.6%；实现归母净利润0.5亿元。同比增加1107.6%。公司Q3业绩高增延续，主要系新建项目产能释放使得营业收入大幅增加。 投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收13.7/19.0/24.0亿元，归母净利润2.0/3.3/5.1亿元，对应PE为31.4/19.1/12.4x。公司深耕危废循环技术，主业企稳并签订重大危废处臵项目订单业绩拐点已至，且未来催化可期，维持“买入”评级。 风险提示：行业需求下滑风险、市场竞争加剧风险、投产进度低于预期风险、应收账款风险。 【家用电器】北鼎股份（300824.SZ）-费用管控优异，盈利提升明显-20231023 徐程颖分析师S0680521080001xuchengying@gszq.com 陈思琪研究助理S0680122070003chensiqi@gszq.com 收入整体有所承压；费用管控优异，盈利提升明显；聚焦新型饮食需求，持续迭代新品。 盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年归母净利润分别为0.94/1.10/1.26亿元，同增100.4%/16.5%/15