甲醇期货及期权周报：市场供需两增 甲醇区间运行

市场供需两增甲醇区间运行 作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月20日星期五 摘要： 甲醇期货呈现区间震荡走势，重心测试2480压力位后承压走低，在2350支撑位附近止跌回升，呈现先抑后扬态势，周度跌幅为0.41%，周K线录得四连阴。期货偏弱运行，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛较为平稳，价格窄幅下调后暂稳运行。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大。上游煤炭市场转弱，价格重心下移。产地煤矿多保持稳定生产，市场供应较为平稳，市场煤销售不佳，坑口库存回升，价格承压下调。随着下游刚需采购增加，煤价弱稳运行。电厂日耗持续下降，化工等行业开工回落，需求端支撑偏弱。下游用户操作谨慎，煤价波动幅度有限。成本端大稳小动，甲醇企业利润水平小幅下滑。西北主产区企业暂无挺价意向，报价多灵活调整，出货为主，实际签单及出货情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2100元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。甲醇企业库存回升，目前压力尚不凸显。受西北、西南地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工水平略下降至73.49%，较去年同期上涨0.25个百分点；西北地区开工负荷为82.88%，较去年同期下滑3.81个百分点。后期装置检修与重启共存，检修计划整体偏少，甲醇开工或维稳，产量变动不大。下游市场多按需采购，逢低适量接货。持货商持货意愿降低，主动降低报价，商谈重心松动。下游行业开工基本维稳，CTO/MTO装置大多数平稳运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工保持在90.26%，处于年内高位。传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅提升，MTBE和醋酸则出现回落。银十旺季步入尾声，需求端继续改善受限。海外报价回升，甲醇进口利润继续回落。沿海地区库存维持在100万吨左右，大幅高于去年同期水平91.65%。下游工厂到港集中，虽然港口库存较前期回落，但依旧处于相对高位。成本支撑减弱，甲醇货源供应稳定，需求未有明显起色，市场供、需两增，港口库存消化速度缓慢，基本面上行驱动不足。短期甲醇重心在2350-2480区间内运行，走势仍承压，波段操作为宜。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 2四、装置运行负荷.......................................................................... 3五、下游市场需求.......................................................................... 4六、价差基差走势.......................................................................... 5七、仓单信息.............................................................................. 5八、行业相关股票.......................................................................... 6九、后期走势预测.......................................................................... 7十、甲醇期权市场.......................................................................... 7 甲醇期货呈现区间震荡走势，重心测试2480压力位后承压走低，在2350支撑位附近止跌回升，呈现先抑后扬态势，周度跌幅为0.41%，周K线录得四连阴。 资料来源：Wind，方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项第1页甲醇现货市场窄幅下调后整理运行，气氛平静。内地甲醇市场价格震，厂家存在排库需求，部分生产装置归回，局部价格有所松动。随着部分装置意外停车，加之部分烯烃企业意外增加外采需求，市场氛围回暖，局部市场价位止跌反弹。沿海甲醇市场偏弱运行，市场心态持续偏弱，现货市场买气一般，下游按 需适量采购为主，市场成交放量有限，持货商多主动调低报盘，出货维持正常，港口库存略有下滑，但仍处相对高位，均价窄幅走低。 内蒙古地区：报价整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈参考2070-2100元/吨，南线地区商谈参考2050-2060元/吨。 陕西地区：持平整理运行，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区商谈2200-2210元/吨，陕北地区商谈2060-2065元/吨。 山西地区：报价持平，零售商谈重心趋稳，部分装置停车，主流企业无库存压力，挺价观望运行，市场主流价格稳定2200-2280元/吨。 鲁南地区：价格个别探涨，周边市场窄幅上行，厂家库存中位偏低，下游采购积极性一般，按需采购为主，市场交投相对较少，商谈暂参考2400-2420元/吨。 河南地区：报价小幅上调10元/吨，期货延续上涨提振心态，报盘试探性跟涨，下游买盘跟进一般，商谈气氛平平，上涨空间有限，价格暂参考2310-2335元/吨。 江苏地区：商谈稳中有升，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2550元/吨。 华南地区：稳中整理，下游表示按需适量接货，主流商谈意向在2460-2470元/吨。 国际市场 三、港口库存跟踪 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 截至10月19日，江苏甲醇库存为53.9万吨，环比上涨1.6万吨，同比上涨65.34%。下游工厂到港船货增多，原料库存显著走，可流通货源在22.3万吨附近。浙江甲醇库存为20.9万吨，环比上涨2万吨，同比上涨148.81%，可流通货源在0.5万吨附近，下游工厂原料库存同样累积中。广东地区甲醇库存为12.43万吨，环比下降2.37万吨，较去年同期增加57.34%，可流通甲醇货10.2万吨附近。福建地区甲醇库存在11.53万吨附近，环比减少2.37万吨，较去年同比增加624.39%，可流通货源在10万吨。广西地区整体库存为1.80万吨，环比小幅下滑，略低于去年同期。 沿海地区甲醇库存窄幅波动，维持在100万吨左右，环比回落1.24万吨，但大幅高于去年同期水平91.65%，整体可流通货源预估44.2万吨附近。据不完全统计，预计10月20日至11月初进口船货到港量93.87-94万吨，预估内地仍有4-5万吨进口船货到港。下游工厂到港集中，预估原料库存延续走高。虽然港口库存较前期回落，但依旧处于相对高位，市场仍面临一定压力。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月19日，甲醇生产装置整体开工为73.49%，较前期下跌0.87个百分点，较去年同期上涨0.25个百分点；西北地区开工负荷为82.88%，较前期下滑1.13个百分点，较去年同期下滑3.81个百分点。受西北、西南地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工水平略有回落。后期装置检修与重启共存，检修计划整体偏少，甲醇开工或维稳，产量变动不大。 下游行业开工变化有限，CTO/MTO装置大多数平稳运行，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工维持在90.26%，处于年内高位，刚需接货为主。丙烯市场呈现触底反弹走势，均价小幅上移。国际油价重心走高，成本面支撑增强。部分PDH装置恢复，加上部分企业外销量预计继续增加，供应或保持增加。下游粉料工厂成本压力偏高，行业逐渐处于传统淡季，需求弱势局面维持。丙烯市场价格偏弱运行，有望逐步企稳。 传统需求行业中，甲醛、二甲醚开工小幅提升，MTBE和醋酸则出现回落。银十旺季步入尾声，需求端继续改善受限。甲醛市场价格稳中偏弱，市场存在一定观望情绪，下游心态谨慎，择低刚需，卖方多根据 自身实际销售情况调盘，交投重心窄幅波动，甲醛行业理论盈利仍处亏损状态。甲醛供应端保持充裕，下游有一定刚性需求，预计甲醛市场窄幅波动。二甲醚市场区间震荡，成本端支撑作用减弱，且终端消耗速率不高，下游需求平平，而供应端开工略有提升，卖方意向积极出货，维持合理库存，交投气氛僵持。二甲醚市场或延续震荡走势，存在小幅走弱可能。MTBE价格下跌后窄幅整理，厂家出货不畅下价格下滑幅度较为明显。随着下游刚需补货意向增加，MTBE成交氛围略有好转。但汽油需求一般，市场业者对后市缺乏信心下，采购坚持以销定进，MTBE需求缺乏支撑。MTBE厂家保证出货节奏下，价格仍存在下行压力。醋酸市场继续下行，多数醋酸企业保持较高负荷运行，库存有所累积，出货为主使得报盘价格接连下调。而下游业者多持看空心态，商谈及接货积极性不高，现货市场购销气氛平平。醋酸货源供应充足，业者观望心态犹存，对后市信心不足，醋酸市场或继续走弱。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2401与2405合约跨期价差为70，甲醇远月合约表现略弱。期货区间震荡，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为34。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 成本支撑减弱，甲醇货源供应稳定，需求未有明显起色，市场供、需两增，港口库存消化速度缓慢，基本面上行驱动不足。短期甲醇重心在2350-2480区间内运行，走势仍承压，波段操作为宜。 十、甲醇期权市场 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期价依旧承压，可考虑卖出行权价在2530以上的虚值看涨期权。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。