悲观情绪蔓延，但警惕棉价技术性反弹

观点逻辑 投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 1．技术上棉价已超跌，本周空头资金阶段性套现动机强，棉价或技术性反弹。2．新棉上市增加市场供给。3．抛储打压棉价。4．轧花厂采购力度有限5．需求端金九银十旺季不旺。6．纺织企业亏损严重，订单偏少。7．资金面来看多头信心不足 棉花投资策略周报2023年10月22日中财期货农产品组 胡逾之（F03088707，Z0019564）hyz@zcfutures.com上 海 市 浦 东 新 区 陆 家 嘴 环 路958号23楼(200120) 预 计 郑 棉 主 力 本 周 或 继 续 下 跌 ， 波 动 区 间[15820，16590]。 操作建议 平一半做空仓位。 风险提示 1、经济复苏迅速。2、全球棉花产量过低。3、国庆消费预期走强。 一、本周策略关注 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 二、海外棉花基本面概览 棉花市场周五收盘再次出现三位数的跌幅。12月合约距离日内低点仅差一分钱，但当日仍下跌2.2%，本周下跌4.3%。 CFTC数据显示，在截至10月17日的一周内，管理资金的棉花交易商平仓了1.1万手多单，并增加了3.3千手空单。这使得投机基金组织的净多头头寸减少到33,343张合约。商业交易商也在本周平仓了1.1万手空单，并增加了5.7千手多头套期保值，使得该组织的净空头头寸达到76,541张合约。 USDA的每周分类报告显示，本周共有50.5万包棉花被分类，本季度总计为187万包。相比之下，去年同期为230万包。 本周的棉花市场评论显示，本周共有7,676包棉花以每磅79.65美分的平均价格出售。本季度的总销量为108.7千包，而去年同期为33千包。Cotlook A指数在10月13日保持在每磅95.25美分的水平。棉花的最新AWP为每磅69.82美分，比上次低124点。认证库存在10月19日为58,785包。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 三、国内棉花供需情况 3.1国储棉售价下调 根据国家相关部门要求和2023年中央储备棉投放公告的中央储备棉销售底价计算公式，第9周（9月25日-9月28日）中央储备棉折标准级3128B销售底价为17568元/吨，较上一周下调41元/吨。 另外从现货交投的情况来看，预计棉花价格将延续震荡偏弱的趋势。 3.2籽棉价格较低 我国23/24年新棉收获季启动，全国各产区陆续开秤。根据MySteel提供的数据来看，喀什、巴州、阿克苏市场的机采籽棉开秤价在8-8.2元/斤，平均较节前下跌0.2元/斤。 从现货交投的情况来看，预计棉花价格将延续震荡偏弱的趋势。 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部 3.3纺织企业利润偏低 截至10月12日，新疆400型轧花厂预估平均利润-149元/吨，较上周减少-5583元/吨，轧花厂利润亏损。 图24：棉花进口量累计值（吨） 资料来源：Wind，中财期货投资咨询总部，MySteel 3.4关注国家政策 国家调控棉花政策陆续发布，但企业积极情绪暂未降温，棉花期现、内外价格周度均出现上涨；下游棉纱价格小幅跟涨棉花，但订单不佳，开机逐步下降，利润下滑；产业实体上下游传导不畅， 3.4国内棉花供需平衡表 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 西安营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 宁波分公司 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话：0514-87866997 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的 版、复制、引用或转载。