铝周报

2023/10/23 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 行情回顾：上周01 截至上周五，沪铝主力报收18930元/吨，周内下跌0.05%。 02周度观点 我国9月经济数据显示经济基本面好转，海外巴以冲突下避险情绪升温，仍然持续施压资产价格。三季度GDP增速超预期，就完成全年GDP增速目标而言，这意味着四季度经济刺激政策的力度将不及预期。基本面上，海运费上涨，铝土矿散货进口没有利润空间，未来散货进口将减少。随着氧化铝厂检修、管控结束，氧化铝运行产能明显增加。氧化铝现货持续走强，期货偏强震荡，基差不断缩小。成本端，烧碱需求偏弱、后市价格看空。预计氧化铝期货主力仍将维持区间震荡。云南尚未有限电迹象，白音华铝电剩余20万吨新建产能将通电投产，国内电解铝运行产能预计稳中有升。需求方面，10月旺季成色不及预期，新增订单不足，淡季压力初显，后市需求面临走弱压力。建筑型材订单持续下滑，市场情绪消极，企业谨慎接单，光伏型材与汽车型材订单表现减弱。库存方面，数据显示周内库存先增加后降低，周内整体平稳。国内经济基本面有所好转，但铝供需有转弱迹象，建议多头逢高减仓、空头谨慎，关注库存表现。 ◆库存： SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存62.6万吨，周度环比持平。 上期所铝锭库存：铝库存11.61万吨，周度环比增加0.58万吨；铝仓单4.68万吨，周度环比增加1.15万吨。 LME铝锭库存：周度环比减少0.01万吨至48.85万吨。 Mysteel铝棒社会库存：周度环比减少0.25万吨至12.3万吨。 ◆策略建议： 沪铝：建议多头逢高减仓、空头谨慎，主力11合约参考运行区间18500-19300。 氧化铝：建议区间交易，主力12合约参考运行区间3000-3150。 宏观经济指标03 宏观热点：当周宏观重要经济数据04 我国9月经济数据显示经济基本面好转05 ⚫1-9月全国房地产开发投资降幅继续扩大，9月社会零售总额超预期 10月18日，国家统计局数据显示，1—9月份，房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%，其中住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。房地产开发企业房屋施工面积815688万平方米，同比下降7.1%，其中住宅施工面积574250万平方米，下降7.4%。房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%，其中住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积48705万平方米，增长19.8%，其中住宅竣工面积35319万平方米，增长20.1%。9月份，房地产开发景气指数为93.44，连续5个月下降。 10月18日，国家统计局数据显示，9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%，超过预期4.9%及前值4.6%。其中除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。1—9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。其中除汽车以外的消费品零售额307270亿元，增长7.0%。9月汽车类零售4383亿元，同比增长2.8%，8月同比增长1.1%，1-9月同比增长4.6%；住房类消费中，建筑及装潢材料类零售同比降幅收窄，9月下降8.2%，而8月下降11.4%；家具类零售同比增幅则收窄，9月增长0.5%，8月增长4.8%。 ⚫我国三季度GDP同比增长4.9%超预期 10月18日，国家统计局数据显示，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。国家统计局副局长表示,如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。对完成全年预期目标非常有信心。 ⚫我国10月1年期、5年期LPR均维持不变 中国10月一年期贷款市场报价利率(LPR)3.45%，预期3.45%，前值3.45%；五年期LPR4.2%，预期4.2%，前值4.2%。 美国9月零售超预期，欧元区通胀持平预期和前值06 ⚫美国9月零售低于前值但超预期 美国9月零售销售远强于预期，凸显出强劲的消费需求，或促使美联储在年底前再次加息。10月17日，美国人口普查局公布9月零售销售数据。数据显示，美国9月份零售销售额环比增长0.7%，不及前值修正值0.8%，但远超市场预期的0.3%，实现连续第六个月增长。 ⚫美联储发布金融稳定报告 周五，美联储发布金融稳定报告，在报告中表达了对通胀持续风险、美国写字楼市场可能出现巨额损失、以及一些银行面临的资金压力的担忧。美联储在最新的报告中称，风波过后，美国银行业的存款流量已趋于稳定。不过，部分银行继续面临资金压力。人们越来越担心通胀压力可能导致更具有限制性的货币政策立场，以及住宅和商业房地产可能遭受巨额损失。有四分之三的调查参与者提到了这些问题，远高于5月份报告时的50%。美联储警告称，如果美国经济意外放缓，普遍较高的杠杆水平可能会给一些企业带来压力，甚至造成损失。本次报告重点关注了四个领域的风险，包括：资产估值，企业和家庭借款，金融部门杠杆率，资金风险。美联储还在报告中指出了全球经济活动面临的风险，包括食品、能源和其他大宗商品可能面临的区域贸易的持续中断风险，这些风险源于巴以冲突和俄乌冲突。 ⚫美联储主席鲍威尔发表讲话 10月19日周四，美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部发表讲话。鲍威尔赞扬通胀降温进展“非常有利”，但警告9月起通胀下降趋势不太令人鼓舞。鲍威尔称劳动力市场正在降温，但或需更长时间经济放缓和就业疲软才能通胀达标。他没排除数据太好会进一步加息，但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况。鲍威尔称，债市收益率上升可能意味着无需加息更多，但当前政策并非太紧缩。 ⚫欧元区9月调和CPI和核心调和CPI同比终值持平预期和前值 10月18日，欧盟统计局发布数据显示，欧元区9月调和CPI同比终值上升4.3%，预期4.3%，前值4.3%；不包括波动较大的能源、食品、酒精和烟草价格的核心调和CPI同比终值为4.5%，预期4.5%，前值4.5%。 下周宏观重要经济数据日历07 08铝土矿 河南三门峡地区矿山还未复产，能否复产也未知。目前河南58/5铝土矿价格到厂含税价格600-620元/吨，山西58/5铝土矿到厂含税价格560-580元/吨，贵州60/6铝土矿到厂含税价格520元/吨。 根据最新的海关数据显示，2023年9月，中国进口铝土矿1002.41万吨，同比增加22%。9月进口几内亚铝土矿677.1万吨，环比减少7.79%，同比增加63.23%，截至9月，2023年中国进口几内亚铝土矿7594万吨，同比增加44.6%。 海运费上涨，散货进口没有利润空间，铝土矿散货进口没有利润空间，未来散货进口将减少。 氧化铝09 截至上周五，氧化铝建成产能10342万吨，环比持平，运行产能8500万吨，环比增加125万吨，开工率82.2%。 截至上周五，氧化铝期货主力12合约上涨1.32%至3075元/吨。国产现货加权价格3017.8元/吨，较上周上涨23.4元/吨。 随着检修、管控结束，氧化铝运行产能明显增加。 氧化铝现货持续走强，期货偏强震荡，基差不断缩小。成本端，烧碱需求偏弱、后市价格看空。 预计氧化铝期货主力仍将维持区间震荡。 电解铝10 截至上周五，电解铝建成产能4461.1万吨，环比持平，运行产能4306.8万吨，环比持平，开工率96.54%。 2023年9月铝锭净进口19.37万吨，1-9月份铝锭净进口84.32万吨，同比增长近4倍。 云南尚未有限电迹象，白音华铝电剩余20万吨新建产能将通电投产，国内电解铝运行产能预计稳中有升。 重要高频数据11 铝下游开工12 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1%至64.4%。 铝型材：上周铝型材龙头企业开工率环比下降1.1%至58.5%。建筑型材订单持续下滑，市场情绪消极，企业谨慎接单、注重回款。工业型材方面，10月旺季成色不足，光伏、汽车表现减弱。 铝板带：上周铝板带龙头企业开工率环比持稳于77.8%。铝板带订单相对充足，龙头企业在手订单量超1个月。另一方面，铝价下跌导致下游客户接货情绪低迷，部分企业出货不畅。 铝下游开工13 铝线缆：上周国内线缆龙头开工率环比持稳于68%。企业订单生产为主，终端提货积极，龙头企业在产订单能排产到月底，但部分企业反馈新增订单开始下降，淡季压力初显。 原生铝合金：上周原生铝合金龙头企业开工率环比持稳于51.6%。节后原生铝合金企业产销稳定，不过铝价下跌导致下游客户出现一定观望情绪。 再生铝合金：上周再生铝合金龙头企业开工率环比持稳于50.5%。下游消费仍无好转，多数企业反馈10月订单量环比持平或小幅下滑。部分下游压铸企业维持观望态度，刚需采购为主。 库存14 SMM铝锭社会库存：中国主流地区总库存62.6万吨，周度环比持平。 上期所铝锭库存：铝库存11.61万吨，周度环比增加0.58万吨；铝仓单4.68万吨，周度环比增加1.15万吨。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Tel/95579或4008888999 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座28层Tel/021-61118978 Add/湖北省武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦13、14层Tel/027-65777104 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add/上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座27层Tel/4001166866 A