PTA：终端不振，陷入震荡走势

PTA：终端不振，陷入震荡走势 品种研究 一、基本面分析 1、基本面驱动不足，PX被动跟随原油波动 张伟伟 周内广东石化提负，国内PX开工率小幅回升。隆众数据显示，截止10月19日，国内PX装置周均开工率79.35%，环比上周四回升0.33个百分点；周度产量为66.55万吨。本周石脑油上涨而PX下跌，PX与石脑油油价差收窄。同花顺数据显示，截止10月19日，中国台湾PX到岸中间价1020美元/吨，较前一周四下跌13.67美元/吨；与石脑油价差348.5美元/吨，较上前一周四收窄31.67美元/吨。下周来看，彭州石化延续检修，暂无其他装置变动，基本面驱动不足，预计PX被动跟随原油波动。 分析师执业资格号：F0269806投资咨询证：Z0002792电话：0516-83831165Email：zhangweiwei@neweraqh.com.cn 2、PTA加工费小幅回升 周内PX及PTA价格均有下滑，PX价格跌幅较大，本周PTA加工区间环比小涨。隆众数据显示，截至2023年10月19日，中国PTA平均加工区间：256.63元/吨，环比上涨9.51%，同比降低55.10%。 中国矿业大学理学硕士，郑商所高级分析师，主要负责能源化工的分析研究工作，精通产业链，善于结合基本面与技术面把握商品运行趋势和节奏。 3、本周PTA基差变化不大 本周PTA期现货陷入震荡走势，基差变化不大。隆众数据显示，截止10月20日，华东地区PTA现货基准价5810元/吨，较上周微跌20元/吨；与主力合约基差38元/吨，较上周微降14元/吨。 4、逸盛新材料计划重启，下周供应有所回升 周内英力士2#按计划停车，PTA周度产量继续下降。隆众数据显示，截止10月19日，PTA周均开工率75.61%，环比下降1.38个百分点，同比增加0.31个百分点；周度产量123.42万吨，环比减少2.23万吨，同比增加18.15万吨。下周来看，逸盛新材料1#计划重启，PTA供应有所回升，关注计划外减停。 5、聚酯负荷持稳，但新订单不足，提防终端负反馈 本周聚酯及江浙织机开工小幅回升。隆众数据显示，截止10月19日，聚酯周均开工率89.01%，较前一周回升0.65个百分点；江浙织造开工率为65.98%，较前一周回升1.15个百分点。 本周聚酯各品种多数累库。同花顺数据显示，截止10月20日，江浙织机涤纶长丝DTY28.1天，较前一周增加1.9天；涤纶长丝FDY21.6天，较前一周减少0.1天；涤纶长丝POY15.9天，较前一周增加0.3天；涤纶短纤库存天数8.71天，较前一周增加0.06天。 下周来看，聚酯负荷料维持在89%左右，刚需有支撑；但10月中旬以来，终端新单承接动力不足，产成品库存消化有限，需提防终端负反馈。 6、供应减少需求微增，本周PTA延续去库 本周PTA供应有减量，聚酯需求微增，周内PTA库存环比延续去库。隆众数据显示，截至2023年10月19日，中国PTA库存量：295.78万吨，环比减少6.42万吨，同比增加91.32万吨（本周根据2023年8月份进出口数据，PTA库存数据相应调整）。 7.小结 PX端，彭州石化延续检修，暂无其他装置变动，基本面驱动不足，预计PX被动跟随原油 波动。供给端，逸盛新材料1#计划重启，PTA供应有所回升，关注计划外减停。需求端，聚酯负荷料维持在89%左右，但终端新订单不足，产成品库存消化有限，需提防终端负反馈。 资料来源：隆众新纪元期货研究 二、观点与期货建议 1.趋势展望 中期展望：供应缩减而需求恢复，10月基本面有支撑；但四季度中后期，检修产能陆续重启，叠加新装置投产预期，供应压力再增，而终端需求转淡，聚酯板块调整风险加大。原油及宏观影响市场波动节奏，提防震荡加剧风险。 短期展望： 成本方面，虽然美国同意放松对委内瑞拉的制裁令油价承压，但市场更担心中东战争可能扩大、从而扰乱全球能源市场，地缘风险溢价支撑下，短线原油高位偏强运行。PX方面，彭州石化延续检修，暂无其他装置变动，短线PX被动跟随原油波动。供需方面，逸盛新材料1#计划重启，供应有所回升；聚酯负荷料维持在89%左右，但终端新订单不足，基本面驱动有限。短线PTA陷入震荡走势，密切关注原油动向。 2.操作建议 若地缘冲突进一步升级，原油仍有反弹动能，聚酯板块或被动跟涨，可轻仓试多；多PTA空PX套利离场观望。