本周,10年美债利率在增长预期、通胀风险溢价和流动性风险溢价的推动下数次逼近5%,也弱化了美联储的增量加息预期,导致2年美债利率反而有所回落。向前看,我们预计23Q3或远高于潜在产出水平的GDP将意味着11月FOMC整体措辞难以偏鸽,11月1日公布的财政部季度融资方案料将继续增发长债并收紧市场流动性,短期流动性环境仍然偏紧。我们维持11月暂缓加息、12月加息25bps的判断,并认为目前的经济数据仍然不支持美联储在明年上半年降息。过于乐观的政策利率预期也意味着当前美债利率尚存上行空间。
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