沥青周报：巴以冲突升级，沥青有望见底回升

沥青周报2023年10月15日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号： 主要观点 本周行情回顾 本周沥青价格呈现大跌后震荡的局面，周初，受到国情期间外盘原油价格大跌影响，沥青期货跳空下行，随后展开震荡修复，跌幅明显小于内盘原油，周尾，巴以冲突升级带动油价大幅反弹，沥青一定程度走强。最终BU11收于3812元/吨，跌148点，跌幅3.73%。国内沥青均价为3976元/吨，环比节前下调27元/吨，沥青价格较节前涨后回调。同期原油价格震荡回升，最终WTI收于87.72美元/桶，涨4.91美元，涨幅5.93%；布伦特原油收于90.8美元/桶，涨6.22美元，涨幅7.35%。 逻辑与观点 沥青期价下行，主要受到成本端影响，但其跌幅明显较小，主要得益于炼厂沥青生产利润较差，开工持续下行，产业利润得以修复。目前沥青需求已近接近季节性尾声，即将进入冬储阶段，市场没有迎来超预期需求增量。未来沥青价格更多将依赖于原油价格的走势，国际原油短期受到突发事件影响快速走高，巴以冲突引发的供给担忧预计还将持续一段时间，同时美联储态度也有了转向，暗示今年或将不再继续加息，油价在紧供给以及低库存，中国经济复苏加持下，或将再度上行。目前炼厂沥青产业链利润依旧较差，明显低于焦化，后期开工率仍有下降空间。整体来看沥青后续难有利好支撑如此高价，可考虑逢低做多，或做多产业利润。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 价格：石油沥青现货价格 ◆国内沥青均价为3976元/吨，环比节前下调27元/吨，沥青价格较节前涨后回调。周内市场来看，本周不同区域价格涨跌互现，七个区域，3个区域上涨，3个区域走跌，1个区域持稳。其中上涨最大地区为东北地区，主要是下游集中备货需求释放叠加辽河石化指定刚需赶工，带动区域整体价格上涨；走跌地区主要是山东、华北以及华东地区，主要是受国际原油大跌因素带动，区内部分套利低价资源流出，加之各品牌、跨地区竞争加剧，使得现货成交价格承压下行。目前国内沥青仍有刚需支撑，但随天气转冷，整体需求存下降态势，短期来看，沥青现货或维持偏弱运行为主。 ◆江苏与山东沥青价差套利空间-165元/吨；江苏与辽宁套利空间为-495元/吨；山东与辽宁套利空间为220元/吨。辽宁与山东区域套利空间进一步加大，但其他区域仍处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 ◆近期原油价格高位震荡，带动炼厂成本高位支撑，进口市场沥青价格过于坚挺，进口贸易商采购意愿一般。 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 供给：沥青装置开工率、沥青理论利润 需求：交通运输支出、政府专项债 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/10/16 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号：