烧碱周报：供应回升，现货价格继续承压

研究院化工组 摘要 研究员 下周预计重启产能多于检修产能，供应环比将回升。需求则将呈现进一步下降可能。供需宽松下，预计现货价格将进一步回落。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 现货价格：据隆众资讯数据，截至10月20日，山东32%液碱折百价为2781.25元/吨，山东50%液碱折百价为2960元/吨，西北片碱报价为3400元/吨。 烧碱产量及开工率：截止10月20日，烧碱开工率81.6%，烧碱产量76.04万吨。 生产利润：截止10月20日山东烧碱生产利润1781.25元/吨，西北烧碱生产利润2082.57元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 装置检修动态：下游有部分装置进入重启，检修计划明确的装置主要集中在华北华中，但下周西部地区部分装置将迎来重启，总体供应环比或回升。 库存：截止10月20日，国内上游企业液碱库存396842.5万吨。 需求：需求减量主要在氧化铝。继上周山东地区氧化铝受环保影响减产后，西南地区部分装置也迎来检修以及广西地区受原料不足影响降负荷。总体氧化铝开工率回落带来烧碱需求下降。非铝需求方面，粘胶短纤及造纸仍没有亮点。 观点：下周预计重启产能多于检修产能，供应环比将回升。需求则将呈现进一步下降可能，继上周山东地区氧化铝受环保影响减产后，西南地区部分装置也迎来检修以及广西地区受原料不足影响降负荷。总体氧化铝开工率回落带来烧碱需求下降。供需宽松下，预计现货价格将进一步回落。 ■策略 中性。下周预计重启产能多于检修产能，供应环比将回升。需求则将呈现进一步下降可能。供需宽松下，预计现货价格将进一步回落。 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:山东32%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图2:山东50%液碱价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................3图3:西北片碱价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图4:山东32%液碱-片碱丨单位：元/吨........................................................................................................................................3图5:烧碱产量丨单位：万吨..........................................................................................................................................................3图6:烧碱开工率丨单位：%...........................................................................................................................................................3图7:烧碱出口窗口丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图8:烧碱生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图9:山东烧碱开工率丨单位：%...................................................................................................................................................4图10:江苏烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图11:内蒙烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图12:浙江烧碱开工率丨单位：%.................................................................................................................................................4图13:烧碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图14:烧碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图15:液碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图16:液碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图17:固碱出口量丨单位：万吨....................................................................................................................................................5图18:固碱进口量丨单位：吨........................................................................................................................................................5图19:烧碱上游企业库存丨单位：吨............................................................................................................................................6图20:氧化铝建成产能丨单位：万吨............................................................................................................................................6图21:氧化铝周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................................6图22:氧化铝周度库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图23:氧化铝港口库存丨单位：万吨............................................................................................................................................6图24:阔叶浆开工率丨单位：%.............