盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增

比亚迪电子发布盈喜公告，预计Q1-3归母净利润28.4-31.2亿元，同比增长129%-152%，超出市场预期。3Q业绩大幅超出预期，预计3Q公司归母净利润为13.2-16亿，同比增长118.9%-165.4%。公司明年内生增长动力仍足，消费电子板块海外大客户组装业务和零部件业务的份额有望进一步提升；汽车板块，量上看，母公司销量有望进一步增长，价上看，明年公司有望推出悬架等新品，从而拉升公司的单车价值量。收购正式落地，为明年带来新增量。假设2024Q1捷普目标业务完成并表，我们预测2023-2025年公司收入为1305/1828/2143亿元人民币，同比增速22%/40%/17%；归母净利润为41/61/84亿元人民币，同比增长118%/50%/39%。考虑公司新兴业务高成长性、盈利望持续改善，我们认为公司合理市值为973亿港元，约合43港元/股（以10月20日港币兑人民币汇率计），对应15x 2024e P/E，维持“买入”评级。

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