2023年三季报交流会

隆华新材是国内专业的聚醚多元醇规模化生产企业，成立于2011年，是国家高新技术企业和山东省制造业单项冠军。公司现有产能为72万吨，产品广泛应用于燃气家居、汽车、悬浮防水涂料等领域。公司今年前三季度的产销量达到37.17万吨，同比增长71.46%。公司的产能不断提升，2020年为20万吨，2021年新投产了一条16万吨的线，总产能达到36万吨。今年公司实际产能为62万吨，明年将达到93万吨。产品的质量性能得到了突破，市场占有率不断提升，已出口到60多个国家和地区。去年的聚醚产销量为30万吨，其中pop约占同期批国内销量的30%。产品的盈利空间主要受到市场价格和销量的影响，但由于产品质量优势和性价比高，价格相对稳定。 公司今年业绩提升主要得益于产能提升和产品的优势。公司去年投产的六气装置使得产能快速翻番，从36万吨提升到72万吨。今年整体装置运行良好，加上产品的质量优势和性价比高，得到了市场的认可。今年上半年的销量逐季增长，产品的毛利空间在三季度有一个明显的提升。三季度单吨毛利约为550-600元，整体的算毛利在10个点左右。公司截至目前已经超过产能的百分百，进一步提升产能较为困难。公司通过生产调整和采购外部材料等方式，提升销售能力。公司计划在明年6月底前完成技改，进一步提升供货能力。预计四季度每个月的销量将维持在5万多吨的水平。行业内部竞争激烈，毛利率预计为500元左右，净利为400元左右。关于pop软泡市场，国内需求量约为65万吨，全球约为110万吨。 公司的产品主要用于燃气家居、汽车和悬浮防水涂料等领域，具有低年度高富含量dvoc的优势，钻含量达到50，支撑性和回弹性好。pop软泡的应用范围广泛，如软体家居、沙发床垫和汽车座椅。国内pop需求量约为65万吨，全球约为110万吨。 Q&A Q：公司销量迅速提升的原因是什么？哪个行业增速比较快？ A：公司销量迅速提升的原因主要是因为市场整体情况好于去年，国内情况也好于国外，我们在市场上有优势。此外，三季度行业整体都处于不错的状态，可能与下游库存偏低、补库存的情况有关。目前，我们公司的生产成本控制也是优势之一，比同行业低100多块钱，我们的盈利能力也比较高。Q：公司行业友商扩产情况如何？ A：整个行业的扩产相对不多，主要集中在万华这里。我们公司目前的产能是62万吨，属于行业里比较高的水平。未来我们计划在近三年内达到100多万吨我们和万华竞争，但也有一些产品差异化。我们预计未来的毛利在600块钱左右，净利在400块钱左右。 Q：公司对未来一两个季度的销量和毛利率有什么样的预期？ A：预计四季度销量会有一定下滑，但不会很大，应该能够维持住。预计四季度毛利在500块钱左右，有个二三十块钱的下滑。长期来看，整个行业处于竞争这是比较极限的情况了。 Q：pop软泡case市场的下游主要用在哪些领域？市场容量有多大，以及近几年的增速情况？ A：pop主要是搭配通宵软泡使用，广泛应用于软体家居、沙发床垫和汽车座椅等领域。在pop产品之前，通常使用钙粉，但钙粉做出的产品低端，时间长了会塌陷。有了pop产品之后，既能够做到软性特性，又能够有支撑性。目前国内的市场容量约为65万吨，全球市场约为110万吨。近几年增速比较明显。 Q：目前隆华新材在国内市场和国外市场的市占率分别是多少？国外出口占比多少？未来市场占有率还有提升空间吗？ A：目前隆华新材在国内的市场占有率约为65万吨左右，国外市场占有率还不到30%。未来还存在较大的提升空间。 Q：“ptop”产品主要应用于哪些方面？目前市场容量是多少？ A：”ptop”产品主要应用于胶黏剂、密封剂和弹性体等领域。目前整个市场容量大约为45-50万吨。Q：近期隆华新材在防水涂料方面的表现如何？未来增长有何亮点？ A：近期隆华新材在防水涂料方面的表现明显，东方雨虹、北京建材等头部企业都从我们这里购买并且数量匕戚稳定。未来防水涂料领域仍有增长潜力。 Q：光伏边框是一个关注的领域，隆华新材在该领域有何优势？未来的增长潜力如何？ A：光伏边框是一个有潜力的领域，如果聚氨酯玻纤增强复合材料能够成功推广，未来可能会增加15~20万吨的需求量。相比铝矿，聚氨酯玻纤在导电性、强度和老化方面都具有优势，未来弹性体也是一个发展方向。 Q：目前隆华新材的POP软套CAS-S市场占有率是多少？公司有什么规划？A：目前隆华新材的POP软套CAS-S市场占有率约为38-40%，今年预计市占率能提升到大约58%左右。明年新的投产后，隆华新材的POP产能将达到到38万吨，而且在全球市场上隆华新材的产能也超过了50%。 Q：公司的CASE产品市场容量是多少？产能计划有何规划？ A：隆华新材在CASE产品领域的市场容量约为45~50万吨，但在正常情况下，隆华新材的产能最高可达到14-15万吨。隆华新材的整体产能为72万吨，CASE产品可进行调整以达到最大产能。 Q：公司在CASE产品领域的市占率是多少？近期有何变化？ Q：公司的聚醚胺项目目前进展如何？什么时候投产？投产后盈利预期如何？ A：聚民安项目目前进展顺利，预计12月底全部竣工。由于安全因素和冬季原因，计划在明年3月15号左右进行初步调试和投产。预计该项目每年可实现约8000万至1亿元的盈利，目前市场毛利在4000~5000，净利为2000~3000。今年的聚氨胺产品盈利较低，主要受经济环境影响以及去年装机增量效应的调试交通阶段影响，预计明年下半年风电领域将有一波需求增长。Q：公司的农产业链项目目前进展如何？最新的规划有没有调整？为什么会考虑进军尼龙产业？A：农产业链项目目前处于试生产阶段，尚未达到正常运行。公司决定进军尼龙产业是因为该产业产品体量大，性能好，具备耐油耐磨等特点，预计未来需求量约300万吨，增加了公司产品未来的潜在市场。公司计划先投产4万吨，之后再投资连续化装置，以满足市场需求。而且尼龙改性与农产业链项目相对简单且投资较小。Q：公司在聚醚产业链会考虑做产业链的延伸布局吗？A：公司正在进行居民安项目作为对居民行业的第一步布局。虽然有考虑往上游发展的想法，但近期不会切入。原材料的销售需求是巨大的，但投资较大且技术还未成熟，目前仍有优化的空间。公司将密切关注市场需求和技术发展，找到合适的时机再进行延伸布局。Q：”隆华新材”关注的是哪一种工艺？为什么在这个工艺上投资？A：“隆华新材”关注的是一丙苯工艺，即hchpp。工艺。该工艺成本低且有潜力实现成本接近履行法，因此公司未来计划在这个方向上进行投资。Q：公司如何看待Teo规划在建产能大、投资强度高但回报比较低的情况？A：目前该产业投资强度高，投资回报率低，且产能饱和。未来三年行业协会预计将有1，000万吨的产能，因此供应充足。此外，现有新工艺和老工艺相比竞争力不强也不够成熟，因此公司不会介入。Q：公司有没有必要自己投产？A：由于从不同企业购买的原料质量不一，给生产端带来一定困难。如果公司能掌握50%以上的供应并提升原料质量，将能改善生产困难。因此，从长期来看，公司投资自己的原料产能是有必要性的。Q：公司三季度的非经常损益主要是什么构成的？A：公司三季度的非经常损益是400万元，其中461万元主要是因为汇率造成的。在出口业务中，公司采取远期结售汇，将利润锁定，避免受汇率波动影响。在人民币升值时会有一定收益，在人民币贬值时会有一定损失，但市场出口对于价格上还是有优势的。Q：公司的出口业务利润是否比内贸要高？是否考虑在海外建厂？A：公司的出口业务总体利润还是高一些的，整个市场以及销售策略决定了出口端大家对价格不是特别敏感，尤其是欧美客户，对中国产品还是相对比较认可的。公司的PtoP产品在美国市场上反应比较好，出口的毛利率比国内高三四个点。未来公司的出口空间还很大，目前出口占据了企业20%多不到30%，同行业一些头部企业，像万华、一诺威，现在都在拿我们的产品进行出口和贴牌。未来公司在出口上还有很大的潜力，考虑提升出口占有率到30%以上或40%左右。公司还未考虑在海外建厂。