医药行业周报：创新进展不断，看好医药板块底部布局机遇
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 医药行业周报 创新进展不断，看好医药板块底部布局机遇 2023年10月22日 ➢ 医药周观点：全球医药创新进展不断，本周ADC领域交易合作活跃，长期看好创新驱动大品种放量逻辑。伴随四季度院内持续复苏，关注医药板块底部估值、持仓和市场情绪三重共振带来的底部布局机遇。 1）CXO：Q3全球生物医药投融资持续环比改善，关注海外客户询单、新签订单恢复节奏，一体化龙头和具备强α成长的细分领域龙头具有较大的增长潜力。LONZA公布2024-2028中期指引，CDMO持续强劲增长、商业化产能需求旺盛；三星生物收到FDA 483表格，数据可靠性和质量体系存在问题。2）创新药：ADC领域交易活跃，默沙东与第一三共达成3款ADC产品合作，GSK与翰森制药达成B7-H4 ADC合作，建议关注国产ADC创新药研发进展。FDA批准老花眼滴眼液，关注老年疾病领域投资机遇，关注AD领域药物及诊断相关投资机遇。3）中医药：基药目录修订持续推进，建议关注基药目录调整进展。中医药板块中长期稳健增长，建议关注年底估值转换契机。4）疫苗与血制品：智飞生物与GSK签订独家经销协议，2024-2026年重组带状疱疹疫苗最低采购金额达206亿元。关注带状疱疹疫苗、HPV疫苗等产品需求的提升，国内疫苗行业有望进入新景气周期。血制品国企化进程不断推进，同时伴随院内复苏有望实现批签发和销售量的恢复，关注下半年行业供给与需求双重景气度提升。5）医疗服务：关注消费医疗，以及刚性医疗需求，特别是中医药诊疗、综合性医院、肿瘤医院等方向。6）线下药店：关注门诊统筹相关政策在各区域落地情况及相关影响，后续随着门诊统筹在各个区域落地，我们预计药店将迎来更多处方外流。7）医药上游供应链：创新药行情回暖，叠加国内复工复产+海外市场开拓，带动生科链板块业绩+估值修复，关注下半年制药工业端大订单落地节奏。8）医疗设备与IVD：关注化学发光集采进度。雅培三季报超预期（2023Q3单季度CGM收入超预期同比增长28%），关注CGM大单品国内放量，看好国内CGM市场加速开拓，重点关注双11/双12三诺生物CGM产品的放量及FDA获证节奏。9）高值耗材：Q3政策变化叠加常规手术淡季扰动行业基本面，短期优先关注外部扰动下Q3手术量仍呈现较强刚性的方向，其次推荐政策转向后具有较大复苏弹性的领域。短期推荐康复、电生理、神经介入和大小支架领域，中期关注Q3一过性影响后，Q4及明年初有望出现持续修复的骨科和吻合器领域。10）仪器设备：国产替代趋势不变下，同时关注仪器设备出口机会。关注国内鼓励政策落地进度和多渠道需求持续复苏（政府、科研、医疗终端）。关注临床检测设备增量市场机会，特别是大单品逻辑，肝脏弹性检测设备检测有望受益于NASH新药获批和glp-1药物适应症拓展，华大智造测序仪DNBSEQ-G99获批临床检测，有望享受国产替代和检测项目拓展双重利好加入放量。11）低值耗材：关注GLP-1相关上游辅包材需求提升和潜在国产厂商切入供应链的机遇；关注疫后下游需求恢复、补库存、以及供给端格局优化的相关上游耗材领域。 ➢ 投资建议：建议关注药明康德、药明生物、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和，迈瑞医疗、迈得医疗、祥生医疗，恒瑞医药、百济神州、科伦博泰、康诺亚、科伦药业、通化东宝、甘李药业，华润三九、葵花药业、太极集团，普瑞眼科、固生堂。 ➢ 风险提示：集采压力大于预期风险；产品研发进度不及预期风险；竞争加剧风险；政策监管环境变化风险；药物研发服务市场需求下降的风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 王班 执业证书： S0100523050002 邮箱： wangban@mszq.com 相关研究 1.医药行业专题研究：AD领域单抗药进展不断，关注国内研发进展及大分子CDMO全球需求改善-2023/10/20 2.医药行业点评：支原体肺炎流行，相关产业链投资机遇全梳理-2023/10/19 3.医药行业周报：两个思路：关注GLP-1等大单品，聚焦三季报关注院内复苏-2023/10/19 4.英矽智能招股说明书梳理：AIDD未来已来，生成式AI驱动药物发现平台高速成长-2023/10/13 5.医药行业周报：底部三重共振，积极把握医药板块布局机遇-2023/10/10 行业定期报告/医药 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 南北向资金梳理 ....................................................................................................................................................... 4 1.1 南向资金 .............................................................................................................................................................................................. 4 1.2 北向资金 .............................................................................................................................................................................................. 4 2 周观点更新 .............................................................................................................................................................. 5 2.1 CXO板块周观点 ................................................................................................................................................................................. 5 2.2 创新药周观点 ...................................................................................................................................................................................... 8 2.3 中医药周观点 .................................................................................................................................................................................... 10 2.4 血制品板块周观点 ........................................................................................................................................................................... 12 2.5 疫苗板块周观点 ................................................................................................................................................................................ 13 2.6 医疗服务周观点 ................................................................................................................................................................................ 14 2.7 药店周观点 ........................................................................................................................................................................................ 15 2.8 医药上游供应链周观点 ................................................................................................................................................................... 16 2.9 IVD周观点 ......................................................................................................................................................................................... 17 2.10 医疗设备周观点 ............................................................................................................................................................................. 18 2.11 高值耗材周观点 ............................................................................................................................................................................. 18 2.12 新冠流感化趋势明显，有望造就潜在大品种 ........................................................................................................................... 20 2.13 仪器设备板块周观点 .....................................................................................
