行业周报：白酒韧性仍强，社零数据持续改善

食品饮料行业周报：茅台季报符合预期，9月社零数据延续回升态势。10月16日-10月20日，食品饮料指数跌幅为5.4%，一级子行业排名第23，跑输沪深300约1.2pct，子行业中其他食品（+0.0%）、软饮料（-2.8%）、预加工食品（-3.1%）表现相对领先。受到贵州茅台三季报较低预期影响，叠加北向资金流出引发板块回落。周末贵州茅台公布三季报，2023Q3营收与利润分别增13.1%与15.7%，基本符合预期。预收款等指标表现良好，报表质量较高。年内白酒需求稳定，报表韧性较强，部分白酒企业下半年增速放缓更多是发货节奏问题而非行业需求萎缩，全年业绩无须下调。当前白酒仍面临结构性复苏，高端白酒与地产酒龙头表现较好。我们判断后续白酒仍会渐进式复苏，同时也会继续演绎分化格局。当前估值已回落至具有吸引力区间，建议积极配置布局。

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