花园生物发布2023年三季报,实现营收约8.98亿元,同比减少17%;实现归母净利润约1.49亿元,同比减少58%。单季度看,2023年第三季度公司实现营业收入2.41亿元,同比下降13%,环比下降29%;实现归母净利润0.32亿元,同比下降44%,环比下降51%。VD3景气持续低迷,盈利能力不达预期,公司作为VD3产业龙头盈利能力受损于VD3行业萎靡。短期费用负担沉重,高壁垒、高成长逻辑仍存,公司拥有VD3全产业链布局,有较为坚固的进入壁垒和清晰的成长路径,但鉴于活性VD3业务兑现较慢且公司主业景气低迷,同时考虑到当下市场风格,我们下调公司24年目标价至11.5元,下调为“持有”评级。
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