先进制造周报：市场风格正在发生微妙变化

2016-07-15 先进制造周报 市场风格正在发生微妙变化 核心提示 何继红 021-5116 7241 jihonghe@cebm.com.cn 根据当前业绩预披露及披露情况，中小创16Q2业绩增速下滑幅度较大，加上近期国企改革、一带一路、军工、医药等上半年落后板块市场关注度逐渐上升，市场风格上或面临改变。 报告摘要 最新观点/二级市场表现跟踪/基本面、估值与大势研判/行业比较与方向选择/财报成长组合表现与比较/经济产业市场重要信息跟踪 【当前中报业绩分析与选股】（1）根据现有截止2016年7月15日凌晨的中报业绩披露预披露情况，根据我们的处理计算，创业板、中小板16Q2业绩单季度增速预计分别为11.78%和2.92%（16Q1分别为42.26%和21.32%），ttm增速预计分别为21.36%和9.30%（16Q1分别为26.83%和17.96%），创业板和中小板16Q2业绩较16Q1一季度增速明显放缓。（2）基于当前业绩披露和预披露情况，我们筛选出具备我们所定义业绩加速拐点的公司共55家，详细见正文。 【行业/主题】（1）产业基本面方面，增长是焦点，就制造业内部而言，新能源汽车、环保、轨交、航空航天相关产业链中报业绩或业绩预期有望不错，增长稀缺背景下，这些政府主导投资较为确定的方向仍将是中长线配置首选。（2）全行业而言，需求稳定性和价格弹性是焦点，两端的生活消费（食品饮料/家电等）和资源（有色/煤炭/钢铁）仍将会是市场焦点。（3）从行业和主题轮动来看，上半年表现较弱的医药/军工/一带一路/国企改革/智能制造等有望获得更多关注。 【天瑞仪器】（1）产业层面，环保、医疗下半年市场关注度有望较上半年提升；公司层面，外延扩张潜力足，新产品CFDA取证值得期待。（2）中报业绩预告增25～35%至3440.71～3715.97万元，环保业务增长超预期，考虑主业增长加潜在外延并表，全年业绩高增长可期，展望明年业绩继续大幅度增长也在情理之中。 【风险提示】预判市场整体仍处系统下行阶段，在泡沫去化尾部信号发出之前，建议继续低仓位参与。 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司 A member of Caixin Insight Group 先进 制造 最新观点 【当前中报业绩分析与选股】（1）根据现有截止2016年7月15日凌晨的中报业绩披露预披露情况，根据我们的处理计算，创业板、中小板16Q2业绩单季度增速预计分别为11.78%和2.92%（16Q1分别为42.26%和21.32%），ttm增速预计分别为21.36%和9.30%（16Q1分别为26.83%和17.96%），创业板和中小板16Q2业绩较16Q1一季度增速明显放缓。（2）基于当前业绩披露和预披露情况，我们筛选出具备我们所定义业绩加速拐点的公司共55家，供大家参考（赣锋锂业、中元股份、迪瑞医疗、天齐锂业、雅百特、恒华科技、地尔汉宇、鱼跃医疗、索菲亚、光环新网、天赐材料、飞利信、胜利精密、鸿利光电、云南盐化、龙大肉食、秀强股份、迪安诊断、合力泰、苏州高新、宜通世纪、涪陵榨菜、中恒电气、阳谷华泰、万里扬、美晨科技、亚太药业、高新兴、佛慈制药、长信科技、金新农、瑞和股份、瑞康医药、紫光国芯、捷成股份、唐人神、东宝生物、湖南投资、达华智能、中顺洁柔、兴森科技、宝光股份、科远股份、精功科技、昆百大A、浙江震元、天广消防、双环传动、长江投资、彩虹精化、国脉科技、大北农、新野纺织、天翔环境、龙洲股份）。 【行业/主题】（1）产业基本面方面，增长是焦点，就制造业内部而言，新能源汽车、环保、轨交、航空航天相关产业链中报业绩或业绩预期有望不错，增长稀缺背景下，这些政府主导投资较为确定的方向仍将是中长线配置首选。（2）全行业而言，需求稳定性和价格弹性是焦点，两端的生活消费（食品饮料/家电等）和资源（有色/煤炭/钢铁）仍将会是市场焦点。（3）从行业和主题轮动来看，上半年表现较弱的医药/军工/一带一路/国企改革/智能制造等有望获得更多关注。 【相关个股】汽车（金马股份、奥特佳、铜峰电子、st钱江等），环保（天瑞仪器、华测检测、雪浪环境、龙马环卫等），轨交（方大集团、康尼机电、永贵电器、鼎汉技术等），核能（大连国际、应流股份、台海核电、盾安环境等），智能制造（机器人、博实股份、华中数控、黄河旋风等），军工（宝钛股份、st中特、中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力等），邮轮（亚通股份、中国船舶等），国企改革/一带一路（中国交建、振华重工、中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力等）、其它（浙江鼎力、恒立液压、纽威股份、杰瑞股份等）。 【天瑞仪器】（1）产业层面，环保、医疗下半年市场关注度有望较上半年提升；公司层面，外延扩张潜力足，新产品CFDA取证值得期待。（2）中报业绩预告增25～35%至3440.71～3715.97万元，环保业务增长超预期，考虑主业增长加潜在外延并表，全年业绩高增长可期，展望明年业绩继续大幅度增长也在情理之中。 【财报成长组合表现】（1）完全基于客观财报数据挖掘综合成长潜力，每年根据财报季分别在5/9/11月的第一个交易日更新，一年共更新三次，成分股数量可根据资金规模和市场活跃度合理调 整 。（2）优选前15股组合，等权重满仓模拟运行，截止16年7月14日（周四）收盘；本周+0.54%，本月+2.68%，本年+1.88%；06年5月初以来，年化回报50.08%，相对沪深300、中证500、中证1000的alpha分别为39.73%、32.56%、28.33%，日胜率52.99%，周胜率59.96%，月胜率64.23%。（3）当期成分股：目前一期为基于16Q1数据的优选组合，发布在一季报全部披露完毕的5月第一个交易日前，前15股组合成分股为安信信托、国轩高科、再升科技、 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司 A member of Caixin Insight Group 1 先进 制造 英唐智控、中元股份、兔宝宝、华建集团、华兰生物、东方网络、万润股份、宁波韵升、奥特佳、火炬电子、隆基股份、索菲亚。下一期将在中报全部披露后的9月第一个交易日前发布。 【风险提示】预判市场整体仍处系统下行阶段，在泡沫去化尾部信号发出之前，建议继续低仓位参与。 二级市场表现跟踪 行业板块可能的轮动：从食品饮料、有色到医药、军工。 图表 1：中信一级行业本日市场表现排序 图表 2：中信一级行业本周市场表现排序 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 图表 3：中信 一级行业16Q3市场表现排序 图表 4：中信 一级行业16Q2市场表现排序 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 风格/题材可能的轮动：中小创中报业绩增速可能大幅度下降，大小风格上或有变化。题材方面，新能源汽车、OLED之外，国企改革、一带一路有望迎来更多关注。 -2-1012通信综合计算机国防军工轻工制造纺织服装基础化工传媒电力设备汽车商贸零售房地产万得全A电力及公机械食品饮料医药非银行金石油石化农林牧渔建材电子元器交通运输建筑银行餐饮旅游家电钢铁煤炭0246传媒通信家电计算机煤炭纺织服装交通运输综合非银行金融建筑基础化工医药房地产轻工制造建材电力及公用万得全A汽车商贸零售钢铁银行石油石化餐饮旅游农林牧渔机械电子元器件电力设备食品饮料国防军工024681012有色金属国防军工煤炭家电食品饮料建材农林牧渔基础化工交通运输医药建筑商贸零售综合纺织服装通信万得全A电力及公用事业钢铁轻工制造石油石化传媒汽车餐饮旅游非银行金融机械计算机电力设备电子元器件银行-15-10-5051015食品饮料电子元器件家电有色金属通信基础化工汽车机械医药电力设备计算机国防军工银行万得全A轻工制造建材煤炭非银行金融农林牧渔石油石化电力及公用事业纺织服装综合钢铁房地产建筑商贸零售交通运输传媒餐饮旅游 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司 A member of Caixin Insight Group 2 先进 制造 图表 5：相关指数市场表现（概念为wind概念指数 ） 涨跌幅（%） 今年以来 本月 本周 沪深300 -12.17 3.89 2.65 中证500 -15.26 5.42 2.47 中证1000 -14.81 3.45 1.16 上证综指 -13.71 4.25 2.21 深证综指 -11.43 3.58 1.62 中小板综 -11.19 3.53 1.39 创业板综 -11.96 2.24 1.02 万得全A -13.08 4.77 2.31 新能源汽车指数 3.45 1.88 0.69 锂电池指数 16.37 5.30 1.33 通用航空指数 -8.01 5.52 1.21 航母指数 -8.96 11.35 1.53 军民融合指数 -7.86 4.78 0.85 机器人指数 -11.10 3.96 2.30 高铁指数 -11.95 2.67 2.32 核能核电指数 -17.01 3.48 1.29 环保概念指数 -14.33 4.32 2.31 OLED指数 10.88 1.50 0.49 一带一路指数 -18.52 5.61 2.02 来源：wind，莫尼塔研究 基本面、估值与大势研判 汇率和利率，贵金属和原油。 图表 6：人民币汇率 图表 7：上海银行间同业拆借利率（%） 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 图表 8：COMEX黄金（美元/盎司） 图表 9：NYMEX轻质原油（美元/桶） 6.006.106.206.306.406.506.606.706.802015-7-22015-7-222015-8-112015-8-312015-9-202015-10-102015-10-302015-11-192015-12-92015-12-292016-1-182016-2-72016-2-272016-3-182016-4-72016-4-272016-5-172016-6-62016-6-26中间价:美元兑人民币1.001.201.401.601.802.002.202.402015-7-92015-7-292015-8-182015-9-72015-9-272015-10-172015-11-62015-11-262015-12-162016-1-52016-1-252016-2-142016-3-52016-3-252016-4-142016-5-42016-5-242016-6-132016-7-3SH IBOR:隔夜 莫尼塔(上海)信息咨询有限公司财新智库旗下公司 A member of Caixin Insight Group 3 先进 制造 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 基本金属和螺纹钢，铁矿石和焦煤。 图表 10：LME交易的6种基金属 图表 11：上期所 螺纹钢（元/吨） 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 图表 12：大商所 铁矿石（元/吨） 图表 13：大商所 焦煤（元/吨） 来源：wind，莫尼塔研究 来源：wind，莫尼塔研究 固定资产投资增速：持续下行，寻底探底。 图表 14：固定资产投资ttm同比增速情况（最新为2016年5月数据） 期货收盘价(连续):COMEX黄金1000105011001150120012501300135014002015-7-142015-8-32015-8-232015-9-122015-10-22015-10-222015-11-112015-12-12015-12-212016-1-102016-1-302016-2-192016-3-102016-3-302016-4-192016-5-92016-5-292016-6-182016-7-8期货收盘价(连续):COMEX黄金期货收盘价(连续):NY