金点策略晨报—每日报告

2023年10月17日星期二 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 四大因素导致近期A股走弱，央企回购增持传递积极信号 一、周一市场综述 周一晨早短信提醒，证监会调整优化融券相关制度，上调融券保证金比例，阶段性收紧战投配售股份出借。目前A股流通市值约为692913亿元，融券余额为879亿元，做空资金占比0.1%左右，实际影响有限，不过，融券制度改革，再次传递积极信号，有利于提振A股投资者信心。节后市场重心小幅下滑，主要有两个方面的原因：一是巴以冲突持续升级，短期资金避险情绪增强。上周北向资金净流出近131亿元，拖累了市场。北向资金虽然持有A股流通市值占比并不大，但是持仓多数为板块龙头，其资金进出造成龙头股股价波动进而对板块和市场带来引导性作用，影响还是比较大的。二是美国通胀数据超预期，高通胀或使美联储继续加息，对市场带来情绪影响。不过，无需过分担心，汇金出手增持四大行，证监会调整优化融券相关制度，释放了管理层对于经济和市场关切的信号。虽然短期并非汇金增持指数就一定上涨或反转，但中长期看，释放出市场底部的信号十分明显。 市场无视融券制度调整优化的利好，周一早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，随后震荡下行，创下近一个多月的新低。盘面上看，受巴以冲突刺激的油气等能源股逆势爆发，黄金股大涨，光刻机、芯片股全线下挫。午后，指数继续下行，创业板指、深成 指再次刷新年内低点。盘面上看，多数板块走低。 全天看，行业方面，采掘、石油、贵金属、燃气、煤炭、航运港口、水泥建材、纺织服装、珠宝首饰、航天航空、铁路公路等板块涨幅居前，能源金属、半导体、电池、电子化学品、消费电子、电子元件、医疗、旅游酒店等板块跌幅居前；题材股方面，可燃冰、油气设服、页岩气、油价相关、天然气、轮毂电机等题材股涨幅居前，储存芯片、钙钛矿电池、光刻胶、汽车芯片、光通信模块等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪继续萎靡，赚钱效应较差，两市成交额8129亿元，截止收盘，上证指数报3073.81点，下跌14.29点，跌幅0.46%，总成交额3143.94亿；深证成指报9924.92点，下跌143.36点，跌幅1.42%，总成交额4985.44亿；创业板指报1956.72点，下跌39.88点，跌幅2.00%，总成交额2231.96亿；科创50指报874.03点，下跌17.69点，跌幅1.98%，总成交额552.07亿。 二、周一盘面点评 一是油气及煤炭等顺周期资源股大涨。消息面上，受巴以冲突再度升级影响，国际油价价格上周五大幅走高，周一A股油气概念股大涨，煤炭等资源股也跟随上涨。三季度煤炭、石油及钢铁等顺周期板块逆势上涨，四季度经济复苏过程中的顺周期行业仍有机会。随着库存周期下降进入尾声，2023年四季度，宏观需求存在回升的可能。需求和估值可能会共振。可重点关注与经济修复相关度较高，且估值合理，业绩预期趋于改善的顺周期行业。 二是黄金概念股大涨。周一贵金属板块逆势活跃。主要还是受消息面上的刺激，中东地区以色列、哈马斯军事冲突升级，引发市场避险情绪，推动金价大涨。无论是原油，还是黄金的大涨，主要原因还是巴以冲突，投资者比较关心的是后续是否具备持续性？我们认为，避险情绪高涨短期有不确定性，需要观察事件发展。不过，根据以往经 验，事件驱动的持续性有限。 三、后市大势研判 无视融券制度调整优化的利好，周一沪深三大指数继续下跌，深成指跌回3年前，而创业板指创下3年半新低。盘面上看，除了受海外地缘风险刺激的石油及黄金等资源股走强外，多数板块个股下跌。 为何A股这么弱？一是巴以冲突持续升级，短期资金避险情绪增强。周一北向资金净流出近65亿元，拖累了市场。北向资金虽然持有A股流通市值占比并不大，但是持仓多数为板块龙头，其资金进出造成龙头股股价波动进而对板块和市场带来引导性作用，影响还是比较大的；二是美联储加息预期加强。近期巴以冲突的突然爆发，使得全球通胀预期升温，叠加9月美国通胀数据超预期，也进一步加强了美联储年内仍有加息的预期，对市场带来情绪影响。全球金融市场风险偏好下降，对A股市场带来间接的影响；三是国内经济复苏力度不强。虽然近期经济数据出现边际回暖，但整体依旧不强，对市场的提振作用有限；四是国内房地产周期迎来较大的变化，对经济形成较大的拖累。 展望后市，无需过分悲观。政策利好不断，汇金出手增持四大行，融券制度改革等等措施，释放了管理层对于经济和市场关切的信号。虽然短期并非汇金增持指数就一定上涨或反转，但中长期看，释放出市场底部的信号十分明显。我们认为，经过三季度调整后，目前的指数表现所隐含的估值水平已经对经济弱复苏、房地产市场下行及A股市场供需失衡等问题进行了充分的悲观定价。在不出现超预期经济风险的前提下（地产风险→金融风险→经济风险，这个可能性极低），目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显，在逐步看到经济复苏较强的确认信号后，四季度市场或将有较好的表现。借用两句诗表达我们对未来一段时间（四季度到明年一季度）市场的态度或期盼：“守得云开见月明,静待花开终有时”。 【晨早参考短信】 无视融券制度调整优化的利好，周一沪深三大指数继续下跌，深成指跌回3年前，而创业板指创下3年半新低。盘面上看，除了受海外地缘风险刺激的石油及黄金等资源股走强外，多数板块个股下跌。为何A股这么弱？一是巴以冲突持续升级，短期资金避险情绪增强；二是美联储加息预期加强。近期巴以冲突的突然爆发，使得全球通胀预期升温，叠加9月美国通胀数据超预期，也进一步加强了美联储年内仍有加息的预期，对市场带来情绪影响。全球金融市场风险偏好下降，对A股市场带来间接的影响；三是国内经济复苏力度不强。虽然近期经济数据出现边际回暖，但整体依旧不强，对市场的提振作用有限；四是国内房地产周期迎来较大的变化，对经济形成较大的拖累。展望后市，无需过分悲观。政策利好不断，汇金出手增持四大行，融券制度改革、央企密集回购增持等等措施，释放了管理层对于经济和市场关切的信号。目前A股处于中长期底部区域，战略配置机会凸显。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074