证券研究报告 行业研究｜汽车 2023年10月13日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 汽车行业10月报：“金九”市场“旺季更旺”，华为智选车带动相关板块实现超额收益 [Table_Author] 刘浩 分析师 Email:liuhao3@lczq.com 证书:S1320523080001 投资要点： 1.板块行情回顾 9月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深300，华为汽车产业链、液冷超充等相关个股表现亮眼。9月车市“旺季更旺”，问界新M7、长安深蓝、吉利银河系列等新车型订单、销量超预期，带动汽车板块和相关板块从9月下旬开始触底反弹，实现正收益。在本周期（9月13日-10月12日）中，A股市场整体下滑，汽车（申万）指数实现涨幅+0.70%，排名第5，领先沪深300指数（-1.52%）2.22pct。细分板块中，乘用车排名居前（+8.97%）；相关概念板块中，智能汽车延续涨势，涨幅居前（+6.32%），充电桩（+3.58%）次之，锂电池（+0.05%）则实现企稳。 2.产销数据情况 9月市场表现“旺季更旺”，商用车产销持续改善。9月，汽车产销完成285万辆/285.8万辆，环比均+10.7%，同比+6.6%/+9.5%。1-9月，汽车累计产销完成2107.5万辆/2106.9万辆，同比+7.3%/+8.2%。分车型来看，9月，乘用车产销完成249.6万辆/248.7万辆，环比+9.7%/+9.4%，同比+3.5%/+6.6%；商用车产销完成35.4万辆/37.1万辆，环比+17.9%/+19.8%，同比+34.6%/+33.2%，同环比延续改善。1-9月，乘用车累计产销1816.8万辆/1813万辆，同比+5.6%/+6.7%；商用车累计产销290.7万辆/293.9万辆，同比+18/+16.4%，累计增速较1-8月+1.8pct/+1.9pct。 9月出口环比继续增长，前9月累计出口量超2022年全年。9月，汽车出口44.4万辆，同比+47.7%，环比+9%。1-9月，累计出口338.8万辆，同比+60%，已超2022年全年（310.8万辆）；其中乘用车出口283.9万辆，同比+67.4%，商用车出口54.9万辆，同比+30.2%；传统燃油汽车出口256.3万辆，同比+48.3%，新能源汽车出口82.5万辆，同比增长1.1倍。 比亚迪前9月累计销量超2022全年，各新势力均实现增长，问界新M7订单超预期。比亚迪9月零售销量达到257736辆，同比+34.8%，前9月累计销量达到1884783辆，已超2022年全年（1868543辆）。理想9月交付3.6万辆，同比+212.7%，创月度新高，并成为交付量最快达到50万辆的造车新势力。零跑、蔚来、小鹏、吉利新能源、长安新能源9月销量均实现投资评级： 看好 （维持） 市场表现 相关报告 自主品牌乘用车海外布局梳理：抓住黄金窗口期积极出海，融入全球汽车生态已成大势所趋 2023.10.11 汽车行业9月报：8月市场表现“淡季不淡”，多企业多车型推新降价争夺“金九银十” 2023.09.14 汽车行业8月报：降价潮+新车型+促销费政策，市场整体有望迎来“金九银十” 2023.08.18 -10%-6%-1%3%7%11%16%20%10/1312/243/65/177/2810/8汽车沪深300 行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 改善和增长。问界新M7自9月12日-10月6日累计大定超过5万台，其中10月6日单日大定突破7000台。 3.相关产业链情况 动力电池：月度装车量达到年内新高，宁德时代份额较8月下滑。9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比+15.1%，环比+4.4%；三元/LFP电池分别为12.2GWh（占31%，较8月+2.6pct）/24.2GWh（占66.4%），同比+9.1%/+18.6%，环比+13.2%/+0.6%。1-9月，动力电池累计装车量255.7GWh，同比+32.0%，较8月-3.3pct；三元/LFP电池分别为81.6GWh（占31.9%）/ 173.8GWh（占68.0%），同比+5.7%/+49.4%。9月，宁德时代装车量为14.35 GWh，市场份额39.41%，相较8月-4.88%。 充电桩：公共桩建设环比大幅增长，车桩比相较8月改善。9月，充电桩新增43.4万台，较8月多增15.4万台，其中公共充电桩新增19万台，环比+206.5%，私人充电桩新增24.3万台，环比+11.0%；1-9月，充电桩累计新增243.2万台，其中公共充电桩新增66.4万台，私人充电桩新增176.8万台；车桩比为2.58：1，较8月降低（2.69）。截至2023年9月，全国充电桩累计数量达到764.2万台，同比+70.3%，较8月+3.3pct。 上游价格：锂盐、电解液、电芯等延续调整，前驱体、镍、钴略升。9月初至今，碳酸锂、氢氧化锂（粗颗粒）价格已跌至2021年同期水平，但幅度有所放缓，三元/磷酸铁锂正极材料价格走势与之相似。电解液、负极材料、电芯价格继续下跌至年内低点。前驱体、硫酸镍/钴价格略升，隔膜价格、铜铝箔加工费保持稳定，正/负极材料开工率为下滑态势。 4.投资建议 四季度车市有望延续增长，看好车型储备丰富、具备品牌力和产品力的自主品牌龙头。9月以来，多地继续推出促进汽车消费、补贴老旧汽车更新等政策，并且党政机关推进落实公务用车使用新能源汽车，为“金九”之后的四季度销售旺季提供了强力支持。同时，涵盖轿车、SUV、MPV的多款新车型计划上市，增加了消费者选择，且四季度厂家终端零售折扣预计将加大，因此预计至年底车市将延续增长态势。 看好转型快、壁垒高的新能源汽车产业链零部件龙头。新平台、新车型推出节奏明显提速，对零部件企业技术快速迭代要求提高，且在降价潮下，零部件企业面临降本压力。看好已经参与到特斯拉、比亚迪，以及头部新势力产业链的具备技术壁垒、规模优势和资源优势的龙头公司。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；政策落地不及预期；产能利用率不及预期；市场竞争加剧；原材料价格波动；技术路线变革。 aZzVjX6YnMmNpOmNbR8Q7NnPqQoMmPiNnMqQfQrQwO6MrQtQvPrMqQuOnOmM行业研究 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 目录 1. 汽车板块行情回顾 ......................................................................................................... 5 1.1 汽车板块表现：9月下旬起触底反弹，本周期表现领先沪深300 ........................ 5 1.2 细分板块表现：乘用车、智能汽车相关板块延续涨势 ......................................... 6 1.3 重点公司表现：华为汽车产业链相关个股表现亮眼 ............................................. 6 2. 汽车产销情况 ................................................................................................................ 7 2.1 总产销：9月市场表现“旺季更旺”，商用车产销持续改善 .................................... 7 2.2 出口：前9月累计出口量超2022年全年，比亚迪同比增长5.2倍 .................... 8 2.3 新能源汽车：比亚迪前9月累计销量超2022全年，问界新M7大定超5万 .... 10 2.4 新车型：四季度多款新能源MPV计划上市，D9和009迎来细分市场竞争 ..... 12 3. 汽车相关产业链情况 ................................................................................................... 14 3.1 动力电池：月度装车量达到年内新高，宁德时代份额较8月下滑 ..................... 14 3.2 充电桩：公共桩建设环比大幅增长，车桩比相较8月改善 ............................... 15 3.3 上游价格：锂盐、电解液、电芯等延续调整，前驱体、镍、钴略升 ................. 16 4. 行业和公司动态........................................................................................................... 19 4.1 政策动态 ............................................................................................................ 19 4.1.1 国家层面 ................................................................................................. 19 4.1.2 地方层面 ................................................................................................. 19 4.2 行业动态 ............................................................................................................ 21 4.3 公司动态 ............................................................................................................ 21 4.3.1 发布新品和品牌 ...................................................................................... 21 4.3.2 业务合作和拓展 ...................................................................................... 21 4.3.3 自主品牌海外拓展 ................................................................................... 22 4.3.4 整车企业重整 .......................................................................................... 23 5. 投资建议 ..................................................................................................................... 23 风险提示 ..................................................................................................