黑金投研日报

煤矿事故后为保安全露天矿均未恢复夜间生产，此次禁止夜间开采对乌海炼焦煤总体产量无明显影响。 3.逻辑分析：现货端，上周主流钢厂通过控制到货来抵制涨价，但本周又有传闻第三轮提涨有望落地，当前现货供需依然偏紧，虽然钢厂后期有停产检修预期，但焦化供给端也有去产能政策支撑，市场博弈加剧，周一内贸受盘面情绪影响，市场资源报盘价小幅上涨，港口贸易准一焦炭报价2250（+20），钢联炼焦煤价格指数1935.3（-1.2）；蒙煤方面，今日查干哈达正常装车，下游询价偏低，且采购意愿不足，口岸贸易企业对后市持观望态度，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1565（-5），蒙5精煤1950（-），蒙3精煤1815（-35）。期货端，双焦领涨大宗商品，炉料三兄弟位列资金流入榜前三，增仓上涨，螺纹做多热情高涨。宏观方面，9月给内PMI低位回升，通胀不及预期，社融总量尚可，结构表现不佳，虽然数据上能看到居民中长贷回升，但结合10月的地产成交数据来看，改善持续性存疑，同时M1偏低，证明信贷需求依然不佳，整体看国内情况变化不大，经济底已经出现，但改善幅度不大，持续性也有待观察，冲击主要来自海外。产业方面，目前市场对四季度铁水要降到多少有争议，不少产业人士认为铁水可能在235-240附近就可以实现材的供需平衡，这意味着本轮负反馈级别并不大，炉料的成本支撑依然坚挺，在冬储预期下，低库存炉料的中长期做多价值已经凸显，这也是周一炉料领涨的重要原因。双焦方面，前期焦炭盘面2350附近意味着第三轮提涨无法落地，提前交易一轮提降，暗含铁水下降预期，今天市场第三轮提涨传本周可能落地，出现预期差，盘面上涨收基差，同时澳煤价格继续上涨和巴以冲突也助推了情绪。往后看，认同中长期01炉料有多配价值的说法，尤其是双焦供给端有采暖季、安全敏感期和淘汰4.3米焦化产能题材，但短期盘面收完基差后能否直接上涨有疑问，当下产业矛盾并未解决，3600-3700的材也难言冬储投机价值，倾向于钢厂还是要减产去库，炉料还要经历一轮压力测试，国庆节前价格区间会有压力，建议单边暂时观望，套利可以考虑做多焦化利润，贸易商把握期现正套机会。4、策略方面：单边暂时观望，套利可以考虑做多焦化利润，贸易商把握期现正套机会。 二、重点数据监测 1、不锈钢 表1现货价格 2、铁合金 3、铁矿石 4、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788