东北玉米大量上市 玉米现货继续回落

银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 ◼美报告下调单产和产量，报告略利多，近月进口玉米利润较高。 ◼华北玉米最大压力基本过去，目前稳定在2700-2800元，东北玉米正处于收获期，现货仍有下跌空间。但深加工和饲料企业库存较低，玉米相比小麦和稻谷有一定性价比。 ◼本周淀粉厂开机率上升，淀粉库存下降，淀粉现货坚挺，但副产品回落较多，深加工利润下降。随着开机率上升和玉米下跌，淀粉现货仍有回落空间。由于华北2600元/吨和黑龙江2400元/吨农户会惜售，盘面贴水现货，关注01玉米做多和11-1淀粉反套机会。 国际—美玉米报告利多，近月进口利润较高 ◼美玉米10月报告单产由173.8蒲/英亩下调到173.0蒲/英亩，玉米产量和库存也下调，美玉米偏利多。截止10月5日当周，美国对中国出口7.23万吨，美玉米出口检验总量324.39万吨，对中国出口检验累计65.17万吨，占比20.1%。 ◼美玉米10月进口利润较高。截止10月13日，美湾玉米10月船期到岸完税价2409元，广东港口2790元，进口利润381元，巴西10月到港2287元，进口利润503元。 ◼本周截止10月6日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划2万吨，较上周减少11.55万吨。 国内-深加工库存继续增加，饲料企业库存下降，深加工消耗量减少 ◼深加工消耗环比减少。据Mysteel农产品统计，2023年41周（10月7日-10月13日），全国主要149家玉米深加工企业（含71家淀粉、40家淀粉糖企业、36家酒精及22家氨基酸企业、7家柠檬酸企业）共消费玉米116.99万吨，较前一周减少1.37吨。 深加工库存继续增加，东北玉米陆续上市，华北玉米上量增多。截止10月13日，96家深加工玉米库存281.0万吨，较上周增加2.5%。 饲料企业玉米库存继续下降，等待收购新粮。47家规模饲料厂显示，截止10月12日，饲料企业玉米平均库存26.04天，环比减少1.05天，较去年同期下跌26.13%。 国内-北港玉米库存底部回升，南港进口量增加 北方港口玉米库存底部回升，南方谷物总量增加。据根Mysteel玉米调研，10月6日北方四港玉米库存104.5万吨，周环比增加5.1万吨，当周四港下海量19.2吨，周环比减少4.5万吨。 ◼ ◼广东港内贸玉米库存17.9万吨，较上周增加7.5万吨，外贸库存69.3万吨，较上周增加2.7万吨；进口高粱42.5万吨，较上周减少4.7万吨；进口大麦61.3万吨，较上周增加23.8万吨，全部谷物191.0万吨，增加29.3万吨。 淀粉-开机率上升，库存下降，淀粉现货上涨，利润下跌 ◼企业开机率上升，库存下降。本周（10月6日-10月12日）全国玉米加工量51.44万吨，淀粉产量25.73万吨，较上周产量增加0.79万吨。开机率47.93%，较上周增加1.47%。 ◼淀粉现货反弹，副产品价格下跌较多，玉米现货下跌，盈利减少。本周淀粉吉林利润为13元/吨，较上周降低20元，山东利润为38元/吨，较上周减少20元。 ◼下游提货量增加，淀粉库存减少，预计下周淀粉库存会增加。截止10月11日，本周玉米淀粉库存为63万吨，较上周减少4.2万吨，降幅6.3%，月降幅19.5%，年同比降幅20.9%。 深加工-玉米淀粉下游消费 ◼淀粉糖开机率：本周（10.5-10.12）F55果葡糖浆浆开机率37.57%，较上周减少3.96%，麦芽糖浆开机率44.07%，较上周减少1.83%。◼纸厂开机率：本周（10.5-10.12）瓦楞纸开机率64.02%，较上周增加3.17%，箱板纸开机率66.0%，较上周增加6.35%。 策略逻辑 玉米：美玉米报告下调单产和产量，报告利多，国内进口利润较高，可以轻仓买入。华北玉米假期经过一波下跌，目前相对稳定，华北玉米到厂价基本在2700-2800元，农户2600元会惜售。东北玉米开始大量上市，预计10月底黑龙江现货压力较大，东北玉米现货仍有回落空间。但盘面贴水现货较多，且华北小麦与玉米价差较高，目前300元/吨左右，陈化稻谷到华北价格也在2850元/吨左右，玉米具有一定性价比。目前深加工和饲料企业库存较低，华北玉米水分降低，饲料企业开始收购。本周01盘面跌破2530，预计下跌空间有限。由于黑龙江玉米现货低点可能在10月底到11月初，11-1玉米仍有缩小空间。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货量增加，淀粉库存下降。玉米现货下降，淀粉价格坚挺，但副产品下跌较多，淀粉厂盈利减少。但玉米现货仍在下跌，淀粉开机率会继续回升，淀粉库存会增加，淀粉现货仍有压力。11淀粉是强制注销合约，一般要贴水交割，且目前持仓较大，11淀粉仍有回落空间。11-1淀粉会缩小，关注仓单情况。 【交易策略】 1.单边：美玉米底部震荡，近月进口利润较高。华北玉米最大压力基本过去，目前到厂基本在2700-2800元，相对稳定。东北玉米正处于收获季，现货仍有回落空间，但华北2600元和黑龙江2400元以下，农户会惜售，且盘面贴水较多。01玉米下跌空间有限，可以在2530附近布局多单，或者短多思路，滚动操作。2.套利：多11玉米空11淀粉，入场点380-360，出场点330附近。或者11-1淀粉反套，入场点60以上，出场点0附近。3.期权：卖出c2401-P-2520(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10.5-10.12）自繁自养利润-62元/头，较上周减少6元/头，外购仔猪利润-238元/头，较上周减少8元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10月5日-10月12日）白羽肉鸡养殖利润-2.4元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本4.18元/斤，养殖利润0.63元/斤，较上周减少0.94元/斤。 深加工 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。