请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 10月16日沪镍主力合约2311开于151820元/吨，收于152380元/吨，较前一交易日收盘上涨0.77%。当日成交量为171411手，持仓量为65864手。昨日夜盘沪镍主力合约开于152980元/吨，收于150730元/吨，较昨日午后收盘下跌1.08%。 昨日沪镍主力合约价格震荡上行，精炼镍现货成交整体一般，金川资源集中到货，现货紧缺状态得到解决，现货升水有所下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降600元/吨至4650元/吨，进口镍升水持平为-150元/吨，镍豆升水下降200元/吨至-2000元/吨。昨日沪镍仓单增加356吨至6015吨，LME镍库存持平为42870吨。 ■ 镍观点： 镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存绝对量依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 风险： 低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 10月16日不锈钢主力合约2311开于14785元/吨，收于14960元/吨，较前一交易日收盘上涨1.18%，当日成交量为97217手，持仓量为63117手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14985元/吨，收于14870元/吨，较昨日午后收盘下跌0.60%。 昨日不锈钢期货价格低位反弹，现货价格持稳为主，市场信心提振，交投氛围较好，现货成交偏好，基差明显走弱。昨日无锡市场不锈钢基差下降185元/吨至210元/吨，佛山市场不锈钢基差下降185元/吨至310元/吨，SS期货仓单减少475吨至81017吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1137.5元/镍点。 ■ 不锈钢观点： 304 不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压 期货研究报告|镍不锈钢日报2023-10-17 不锈钢价格低位反弹，现货成交偏暖 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中  021-60827969  gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2023/10/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 力偏大的格局中。9 -10月份 300 系不锈钢产量依然处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，直接影响到不锈钢实际生产，且不锈钢钢厂排产有小幅降低，不锈钢社会库存开始消化回落，现货市场售货压力逐渐减轻，加之当前不锈钢成本支撑，预计短期不锈钢价格或小幅震荡上行，建议暂时观望。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2023/10/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： .............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 .................................................................................................................................................................. 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ................................................................................................................................................................ 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 ................................................................................................................... 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ............................................................................................................................ 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% ................................................................................................................................... 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 ...................................................................................................................... 6 图 12: 主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨 .............................................................................................