碳酸锂周报：去库兑现，期现反弹

碳酸锂周报2023/10/14 有 色 金 属 组吴 坤 金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z0015924 联 系 人曾 宇 轲zengyuke@wkqh.cn0755-23375139从业资格号：F03121027 CONTENTS 1周度评估与策略推荐 周度要点小结 ◆价格：碳酸锂现货价结束超过两月的下跌——10月13日SMM电池级碳酸锂报价163000-178000元，周内均价反弹1500元，涨幅0.89%。10月13日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价170250元，周内大涨13.50%，主力合约报价与现货贴水250元。高价锂盐厂减停产对锂价支撑显现，上游惜售待价回归。同时，新能源汽车和锂电池产销数据好于预期，期现走强。10月关注锂盐厂实际减产强度，四季度进口锂精矿长协价格走向，非洲和新疆锂矿释放兑现，碳酸锂库存变化，及电动汽车消费利好。 ◆供给端：由于外购锂精矿冶炼锂盐成本倒挂，8月澳矿进口大幅下滑。志存锂业、九岭锂业等多家知名碳酸锂企业10月减停产，盐湖结束生产旺季，供给端10月压力矿端远期供给宽松局面未变。关注未来数月非洲锂矿进口显著增加，新疆锂矿放量，以及终端企业自有锂盐厂投产。一体化企业爬坡，碳酸锂产量在近月短暂下降后将继续回升。 ◆需求端：据中汽协数据，9月国内新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%。2023年1-9月，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。据动力电池创新联盟，9月我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。新能源汽车和电池数据较市场预期乐观。 ◆库存：SMM口径，本周总库存下降1949吨，其中冶炼厂去库4365吨，下游及贸易商库存增加总计2416吨。 ◆成本端：锂矿价格延续跌势，伴随锂价上涨，锂盐厂利润修复，但外购锂辉石精矿成本维持负值。 国内碳酸锂供需平衡 产业链图示 2期现市场 现货价格 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 10月13日SMM电池级碳酸锂报价163000-178000元，周内均价反弹1500元，涨幅0.89%。高价锂盐厂减停产对锂价支撑显现，上游惜售待价回归。周内工碳和低价电碳成交较高，低价货源减少。短期内现货价支撑较强，反弹幅度取决于下游备货强度。 现货价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为10500元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11500元。 期货行情 碳酸锂合约周内一度涨停。10月13日，碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价170250元，周内大涨13.50%，主力合约报价与现货贴水250元。 3供给端 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 由于外购锂精矿冶炼锂盐成本倒挂，志存锂业、九岭锂业等外购矿冶炼厂先后公告减停产，9月国内碳酸锂产量环比减6.4%。预计10月盐厂陆续进入减停产，盐湖生产旺季已过，月度产量将进一步下滑，SMM预计约影响12%碳酸锂供应。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、受减停产影响，9月锂辉石碳酸锂产量环比减9.6%，10月减产扩大，外购锂精矿冶炼企业产量将继续回落。2、宜春锂云母在7月刷新历史产量上限后，产量延续走低。但近期奉行时代一期3万吨碳酸锂投产，10月锂云母碳酸锂产量有望止跌。 碳酸锂供应 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、青藏高原盐湖告别生产旺季，9月产量降7.4%。待年底西藏盐湖投产后，盐湖产量才能再次回升。2、9月回收端碳酸锂产量8501吨，与上月基本持平，锂价逐渐企稳，回收端产量将恢复。 碳酸锂供应 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、8月碳酸锂进口量回落，环比减16.1%，1-8月碳酸锂累计进口9.7万吨，同比增5.4%。国内碳酸锂价下跌迅速，进口量减少。2、智利进口碳酸锂回落，但锂盐量环比增长，氢氧化锂进口量增加。 锂精矿供应 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、SMM、五矿期货研究中心 1、8月锂辉石精矿进口量大降38.6%，1-8月进口锂精矿总计258万吨，累计进口同比增长46.7%。8月澳大利亚锂精矿出口到中国量由上月32万吨下降到17万吨，锂价下行外购矿企业进口减少。澳矿进口量接近见底，天齐、雅宝、MinRes等企业澳洲精矿暂不受锂盐价格下行影响，依然会输入到中国。 2、非洲来源精矿环比增长35%到4.8万吨。随着非洲中资矿山产能爬产，非洲精矿进口量未来数月将继续上涨。 4需求端 消费结构 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂消费中占绝对主导，同时保持高增速带动未来锂盐消费。陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 下游需求 资料来源：中国汽车工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：EV SALES、五矿期货研究中心 据中汽协数据，9月国内新能源汽车产销分别完成87.9万辆和90.4万辆，环比分别增长4.3%和6.8%，同比分别增长16.1%和27.7%。2023年1-9月，新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。数据偏中性，较市场预期乐观。 下游需求 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟、五矿期货研究中心 1、据动力电池创新联盟，9月我国动力和储能电池合计产量为77.4GWh,环比增长5.6%，同比增长37.4%。1-9月，我国动力和储能电池合计累计产量为533.7GWh，产量累计同比增长44.9%。 2、9月，我国动力电池装车量36.4GWh，同比增长15.1%，环比增长4.4%。1-9月，我国动力电池累计装车量255.7GWh,累计同比增长32.0%。3、9月，我国动力和储能电池合计出口13.3GWh。1-9月，我国动力和储能电池合计累计出口达101.2GWh。 下游需求 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 1、据百川盈孚数据，9月磷酸铁锂产量高位企稳，进一步蚕食三元材料份额。2、临近双十一，小动力和3C消费回暖，钴酸锂周度产量小幅上升。 下游需求 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电解液产量继续下滑呈上升趋势，六氟磷酸锂产量月初高位后继续回落，当前库存处于较高位置。2、8月碳酸锂表观消费环比略有回落，1-8月碳酸锂表观消费量同比增长31.7%。8月碳酸锂表观消费量可能接近或略低于6月，接近Q4消费旺季，驱动碳酸锂表观消费量9月回暖。 5库存 6成本端 成本端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、节后外购锂精矿下跌较大，10月13日上海有色网锂精矿均价2300-2820美元/吨，较节前下跌10.49%。2、锂精矿价格走弱带动碳酸锂生产成本下降，本周锂价恢复，利润有所修复，但进口锂精矿毛利连续为负。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw