EG周报：主港累库，EG震荡整理

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。煤制EG开工偏高，进口到港压力尚存，港口再度小幅累库，目前预估10月总体累库速率可控；下游方面，聚酯开工率继续小幅上抬，新增订单小幅反弹。成本端方面煤价仍有一定韧性，暂观望。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 基差方面，EG张家港基差维持在-95元/吨。。 本周国内乙二醇整体开工负荷在62.75%（较上期下降2.32%），其中煤制乙二醇开工负荷在63.84%（较上期下降5.38%）。镇海炼化（65+80）降负1成左右。中科炼化（50）适度降负。盛虹炼化（100+90）适度提负。煤头装置方面，新疆天业二期（30）低负荷运行中。红四方（30）按计划降负4成检修中。山西沃能（30）、广汇（40）均按计划检修中。陕煤渭化（30）月初已重启提负中。陕西延长（10）提负正常运行中。湖北三宁（60）降负半负荷运行中。陕西榆林化学（180）单线检修计划推迟至11月起检修1个月。海外装置方面，沙特sharq（45+45）计划于周末前后停车至年底。新加坡Shell（90）因故降负运行。马来西亚石油（38）按计划重启。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 终端方面，传统需求旺季来临，支撑聚酯维持偏高开工负荷。江浙织造负荷79%（+6%），江浙加弹负荷84%（+5%），聚酯开工率89.5.2%（+0.9%），直纺长丝负荷89.9%（+1.7%）。POY库存天数17.7天（-0.4）、FDY库存天数17.5天（-0.9）、DTY库存天数29.3天（-0.8）。涤短工厂开工率88%（+0%），涤短工厂权益库存天数16.3天（-0.7）；瓶片工厂开工率74.2%（-3.2%）。总体而言，下游聚酯降负开始快速兑现，对EG需求形成拖累，慎防重新进入累库周期，关注下游聚酯的降负速率。 库存方面，隆众EG港口库存111.3万吨（+3.2），EG港口库存小幅累库。 策略 建议观望。煤制EG开工偏高，进口到港压力尚存，港口再度小幅累库，目前预估10月总体累库速率可控；下游方面，聚酯开工率继续小幅上抬，新增订单小幅反弹。成本端方面煤价仍有一定韧性，暂观望。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..............................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图17:FDY库存天数|单位：天..............................