镍不锈钢周报：300系不锈钢社会库存减幅明显

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周镍价弱势震荡，沪镍主力合约2311开于150370元/吨，收于151220元/吨，较上周收盘下跌0.45%，一度下探到147400元/吨。本周精炼镍现货市场交投氛围整体一般，现货升水走势分化，金川镍、俄镍升水有所上扬，镍豆升水略有下调。SMM数据，本周金川镍升水下降850元/吨至5250元/吨，俄镍升水下降150元/吨至-150元/吨，镍豆升水上涨200元/吨至-1300元/吨；LME镍0-3价差下降8.75美元/吨至-261.75美元/吨。本周沪镍库存增加1842吨至9312吨，LME镍库存增加642吨至42870吨，上海保税区镍库存减少1800吨至3100吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加43吨至14657吨，全球精炼镍显性库存增加685吨至57527吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■镍观点： 镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于较高利润状态，刺激供应快速增长，原生镍正在由结构性过剩向全面过剩过渡，当前精炼镍国内库存、LME库存已处于小幅累库状态，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过因全球精炼镍显性库存绝对量依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，加之近期宏观情绪偏强，短期价格或弱势震荡，建议暂时观望。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 ■镍策略： 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 中性。 ■风险： 多空双方的资金博弈、镍主产国供应变动。 高中021-60827969gaozhong@htfc.com从业资格号：F03121725 304不锈钢品种： 本周不锈钢期货价格低位震荡，不锈钢主力合约2311开于14755元/吨，收于14785元/吨，较上周收盘下跌0.10%。本周不锈钢现货价格持稳为主，基差小幅下调，现货市场成交逐渐由弱转暖。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差下降70元/吨至395元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降20元/吨至495元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少2.98万吨至70.39万吨，对应幅度为-4.06%，其中热轧库存减少0.91万吨至27.63万吨，冷轧库存减少2.07万吨至42.76万吨，300系不锈钢社会库存降幅明显。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降22.5元/镍点至 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 1137.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周下降100元/50基吨至8850元/50基吨。 ■不锈钢观点： 304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。9月份300系不锈钢产量虽小幅回落，但依然处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，不锈钢社会库存持续增高，现货市场售货压力较大，不过由于近期不锈钢产业链价格重心整体位于较高水平，给予不锈钢价格一定的支撑，并且当前依然宏观预期向好，不锈钢价格不宜悲观，短期价格或小幅震荡反弹，建议暂时观望。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................ 1304不锈钢品种：............................................................................................................................................................................. 1镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................ 5精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 6镍矿与镍铁：.................................................................................................................................................................................... 7铬矿与铬铁：.................................................................................................................................................................................... 8不锈钢价格与利润：......................................................................................................................................................................... 9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 表1:镍不锈钢周度数据................................................................................................................................................................. 5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨....................................................................................................................... 6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨........................................................................................................................................... 6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨.................................................................................................................................................. 6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨.................................................................................................................................................. 6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨................................................................................................................................... 6图6:沪镍仓单丨单位：吨............................................................................................................................................................... 6图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美元/吨、吨........................................................................................................................... 7图8:LME镍板镍豆库存丨单位：吨.............................................................................................................................................. 7图9:中国精炼镍现货库存丨单位：万吨........................................................................................................................................ 7图10:中国沪镍与保税区库存丨单位：元/吨、吨......................................................................................................................... 7图11:中国红土镍矿港口报价丨单位：美元/湿吨......................................................................................................................... 7图12:中国主流高镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................