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根据报告正文,美国9月的CPI通胀略高于市场预期,核心CPI通胀符合市场预期。服务消费是现阶段美国核心通胀粘性的主要支撑,不确定性在于消费走强的可持续性和与之挂钩的服务通胀粘性。前瞻地看,我们倾向于认为消费仍将在未来两个季度内转冷,美国核心通胀将延续向疫前中枢回归。能源价格的持续上行叠加基数走低,能源去通胀将告一段落。食品分项去通胀进程稳步推进,结构上仍然呈现出“弱商品、强服务”的特征。核心通胀在时隔三年有余后回归疫前中枢,上行期和下行期各耗时19个月。从环比看,核心商品价格已连续4个月下行,二手车、家具、衣着价格普跌。核心服务通胀在消费扩张支撑下继续确认韧性,不但同比增速仍然高达5.7%,而且环比增速大幅反弹至0.6%。