2023年1月美国CPI数据点评：警惕下半年通胀难回 2%预期的前置交易

美国2023年1月CPI数据点评：通胀数据结构表明，上半年整体通胀下行的趋势仍未改变，但需警惕市场出于对通胀持续性的担忧下，对“下半年通胀难回2%”预期的前置交易。1月CPI同比+6.4%，预期+6.2%；核心同比+5.6%，预期+5.5%。市场预期与反应：通胀超预期背后的“增长强劲”与“紧缩加剧”两个预期。数据结构：油价上涨和核心商品通胀的边际抬升是环比回升的主要因素；核心商品同比延续下行，核心服务环比边际回落，但同比拐点未现。策略启示：后市需警惕学习效应前置紧缩冲击。