2023 年新加坡市场黄金债券 ： IFC Amundi 联合报告 （ 汉 ）

关于Amundi 关于IFC 欧洲领先的资产管理公司Amundi排名在全球十大玩家中，Off拥有1亿美元客户-零售、机构和企业-一个完整的范围主动和被动的储蓄和投资解决方案管理，以传统或真实的资产进行。这种情况是通过IT工具和服务进行增强，以覆盖整个储蓄价值链。法国农业信贷银行集团的子公司并在证券交易所上市，Amundi目前管理超过1.9万亿欧元的资产。凭借其六个国际投资中心、fi金融和额外的fi金融研究能力和对负责任的长期承诺投资，Amundi是资产管理的关键参与者景观。Amundi客户从专业知识和为35个国家的5400名员工提供咨询。 国际金融公司-世界银行集团的成员-是最大的专注于私营的全球发展机构新兴市场部门。我们在100多个国家，利用我们的资本、专业知识和在fl中的应用在发展中国家创造市场和机会。在2022年的fiSCAL年，国际金融公司承诺向发展中的私营公司和fi金融机构各国，利用私营部门的力量来结束极端贫困和促进共享繁荣作为经济体应对全球复合危机的影响。对于更多信息，请访问www. ifc. org。 新兴Market绿色债券 IFC - Amundi联合报告 Acknowledgments 本报告是在国际金融公司副总裁苏珊·隆德的指导下编写的经济学和私营部门发展主任Jean Pierre Lacombe，《全球宏观和市场研究》，也是国际金融公司的JoséAbad是主要作者。来自Amundi的工作团队成员包括Quentin Albert，Angge RoncalBazan, Eric Dussoubs, Joan Elbaz, Victor Hintzy, Timothée Jaulin, Esther Law, VictorMonteix, and Mohamed Ben Slimane. Working team members from IFC included纳塔利娅·克里斯蒂娜·贝利、萨米德·希萨、塞林·贡卡·奥佐尔特和杰西卡·斯托林斯。 GSSS数据库的更新由Jessica Stallings领导并完成感谢菲尔·富和卡洛·海因斯基，他们都来自国际金融公司，而绿色债券的发行预测是由来自Amundi的Victor Hintzy进行的。 我们感谢同行评论家Jean Pesme和Sebastien Boitreaud世界银行，国际金融公司的Berit Lindholdt Lauridsen，来自国际货币基金组织和Amundi的Paolo Cei对他们的洞察力建议。我们也感谢从Anup收到的有用意见Jagwani (IFC)和Haruko Koide (IFC)，以及IFC的同事财政部，包括财政部市场总监Tom Ceusters行动，拉比·卡纳安和阿耶莱·珀尔斯坦。 国际金融公司的克里斯托弗·韦拉科特在布莱恩·贝里的帮助下编辑了这份报告，Irina Sarchenko负责图形和设计。 目录 前言………………………………………………………………………4 关键讯息………………………………………………………………………6 执行摘要………………………………………………………………………………………………8 第一章：导言…………………………………………………………………10 第二章：市场分析与展望……………………………………………………………16 第3章：近期全球举措及对新兴市场的影响…………………………………44 第5章：特殊fic新兴市场国家案例研究。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。66 附件…………………………………………………………71 参考书目………………………………………………………………………73 前言 T他的fi第五版“新兴市场”绿色债券报告的评论主要是绿色、社会、可持续性和可持续性相关(GSSS) 2022年债券市场趋势，并概述了我们的对2023年及以后的期望。它还讨论了对最近发展的资产类别的影响在政策、法规和技术方面。和以前一样四个版本，今年的报告也是联合的结果由欧洲领先的资产管理公司Amundi工作，和国际金融公司(IFC)，a世界银行集团成员。 finance. Its collaboration with IFC on both the Amundi绿色债券和其他可持续工具的市场新兴的绿色星球和更好的重建新兴市场可持续交易基金(推出分别在2018年和2021年)旨在刺激两者新兴市场对绿色债券的需求和供应。 然而，对于资产类别来说，这并不是一个轻松的时期经济、fi金融和地缘政治不稳定世界。去年是上个世纪仅有的five之一美国国债和标准普尔500指数都下跌了。这是主要国家大幅收紧货币政策的结果中央银行应对不断增长的fl稳定压力。全球范围内更高的利率以及更严格的限制融资条件压低了债券估值，并导致新兴市场的货币剧烈波动。这，随着地缘政治风险的增加俄罗斯入侵乌克兰，转化为有意义的较低的fi固定收益发行量，以及fi有史以来第一个年度GSSS发行量下降。 与fi金融机构、私营部门、政府是国际金融公司动员促进可持续发展和气候的私人资本-Focused goals. IFC was an early adopter of green bonds and在今年发行了超过100亿美元的178种证券20种货币。 此外，国际金融公司还向发行人提供技术援助以及发达和新兴市场的投资者通过其作用促进绿色债券市场的诚信主持绿色、社会和可持续性债券原则。 这主要是由GSSS供应减少推动的新兴市场的超国家发行人和借款人中国以外的市场。从积极的一面来看，中国的GSSS YERLANSYZDYKOV 苏珊M.LUND 全球主管新兴的Markets,Amundi 副总统,经济学和私营部门Development,IFC 发行，主要包括绿色债券，是异常的强，超过美国和德国，使其新兴市场继续增长。推动这一增长第一次成为世界上最大的绿色债券发行人。 从中期来看，我们确实预计绿色债券将在 将是：(1)能量转换的加速；(2) a发行人相对于发达市场的定价优势；(3)有利的宏观经济条件-明显更高在较低增长的背景下，名义收益率通常是支持fi相对于股票的固定收益。 然而，地缘政治和fi财务压力以及绿色清洗风险的fl影响中的腐蚀性，继续威胁GSSS资产类别的增长。任何逆转在这个市场将是全球电子商务的一个重大挫折实现《巴黎协定》中规定的气候目标2015年。可持续的fiNance市场在制造弥补可用于资助经济的资本短缺以及新兴市场的能源转型，因为它们引导私营部门投资到它所在的领域最需要的。因此，相当大的需要致力于保持GSSS市场的增长，改善监管，协调最佳实践指南，动员政策，提高认识。 强劲的投资者胃口和支持性政策环境将继续对绿色和可持续的fiNance至关重要继续巩固最近产生的势头years. This report discusses potential actions aimed at增加GSSS债券在新兴市场的渗透率。 关键信息 收入市场，是fi有史以来第一次年度下降资产类别，凸显私人资产的脆弱性投资flOWS。 •对fiNance能源转型的资金需求发展中国家的政府和企业追求《巴黎协定》设定的环境目标将推动绿色、社会、可持续发展的发行量增长，和可持续发展挂钩(GSSS)债券。绿色债券发行量将在2023年反弹至14%的增长在中国以外的新兴市场，宽松至根据我们的中央预测，2024年为11%。然而，新的绿色债券交易将明显放缓在中国，主要是因为弱于预期经济从大流行中复苏。鉴于国家的经济比重，这将带来整体增长在新兴市场发行绿色债券2023年为- 1%，随后回升至次年的11%。 •提高GSSS资产类别和吸引更多私人资金新兴市场的可持续项目将是解决“绿色清洗”问题发行人错误地陈述了一项活动在多大程度上符合可持续性标准。有令人鼓舞的迹象解决绿色环保问题的进展fiNance市场。例如，强制披露与可持续发展相关的实践正变得越来越多在不同的地区很常见，而实体正在使用自愿准则更多。也有制定全球共同准则的进展Defi概念和方法。 •加强发展中国家的GSSS债券市场应该是政府的优先事项，货币政策制造商和多边机构。资产类别对于引导私人投资走向至关重要绿色转型和对这类资金的需求在新兴市场尤为严重，在这些市场中，fiscal资源比发达经济体稀缺。支撑这些市场的失败将使他们努力实现气候目标。因此，13%2022年全球GSSS发行量的逆转，而更多比更广泛的fixed下降26% - •新兴fi金融市场的碎片化是一个国际投资者的障碍，因为缺乏不同国家或地区之间的可比性，每个人都有自己的法规和市场条件。碎片化带来更高的筛选成本和因此减少了总体投资。标准化全球可持续的fiNance分类将使可比性更容易，增加透明度，提供监管一致性，并最终减少 分布式账本技术，或区块链，是已经在fi金融交易中使用，因为它们实现更有效的监控和认证。区块链可以提供防篡改、加密和透明的系统将吸引私人投资者。 投资者的交易成本。一些司法管辖区已经朝着加强GSSS债券的方向发展分类法，并正在寻求使它们兼容与国际同行。 •中央银行可能是新兴市场的关键市场fi金融市场支持绿色转型。在货币政策方面，他们还可能面临“绿色fl”对价格稳定的挑战，或者与经济改革相关的价格上涨和实现绿色过渡。无论如何，他们将需要将气候风险纳入监管和supervisory framework. These, in turn, could shape the需要数据披露和风险管理实践通过fi金融机构的监管机构，他们supervisor. In addition, they could also actively support通过调整贷款来绿化经济运营、抵押品框架和资产购买支持绿色资产的计划，从而支撑GSSS需求。 •由公共部门支持的合成证券化保证，也是一个有希望的解决方案吸引更多私人资本进入风险更大的挑战新兴市场债务等资产。的经验意大利和希腊，它们用这种方法重新包装银行资产负债表上的不良贷款和出售它们作为证券向投资者出售，从而成功地将贷款释放到实体经济中，可以用来作为新兴市场的典范。发展fiNance机构可以通过支持发挥积极作用债务中风险较高的部分，从而改善更高级的部分的风险回报PROfiLE证券化，并使其对投资者可行。 •金融科技可以促进发展通过改善新兴市场的GSSS发行量透明度、增强数据收集和启用跨市场的可比性。这将增加这些市场对国际基金经理的吸引力当他们评估潜在的资金分配时。 执行摘要 G使用的瑞恩债券和其他债务工具为可持续事业筹集资金是关键确保足够的资本从国际投资者为能源提供资金新兴市场的转型。这种迅速发展的国际资本市场的一部分自fiRst Green以来取得了显著进展债券是十多年前发行的。 考虑到它的经济重量。我们预计绿色债券2024年温和增长11%。然而，包括展望中的中国呈现出明显不同的图景更广泛的新兴市场类别的发行量增长包括中国在内，2023年将下降1%，紧随其后的是2024年恢复约11%的增长，带来了在接下来的一段时间内累计增加到10%左右两年。 即便如此，2022年对国际资本来说是动荡的一年随之而来的地缘政治紧张局势日益加剧的市场俄罗斯入侵乌克兰并收紧货币政策主要经济体在与fl固定政策搏斗时的政策压力。所有这些都让投资者和全球fi固定收益感到不安发行量比去年同期下降了26%。令人鼓舞的是，绿色、社会、可持续性和可持续性的发行-挂钩(GSSS)债券被证明更具弹性，下跌幅度更大温和的13%。但这仍然是该行业有史以来第一次发行量每年下降，fi不能在前一年68%的增长背景。 即便如此，发展中国家GSSS市场的挫折在过去的一年里，这是一个不祥的发展，因为它们代表了私人投资fl向在面临di - culties的经济体中的可持续项目为自己的能源转型提供资金。 这凸显了迫切需