建材行业：社融稳中向好，城中村改造细则出炉

本周关注（10.9-10.13， 下同）：社融稳中向好，城中村改造细则出炉 9月社会融资规模增量为4.12万亿元（同花顺一致预期为3.81万亿元），同比多增5638亿元，住户贷款增幅明显。其中人民币贷款增加2.54万亿元，同比少增310亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款8585亿元，同比多增2082亿元，其中，短期贷款增加3215亿元，中长期贷款增加5470亿元；新增企事业单位人民币贷款1.68万亿元，同比少增2339亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加1.25万亿元，票据融资同比减少1500亿元，短期贷款增加5686亿元。 9月社会融资规模存量为372.50万亿，同比增长9.0%，增速较上月持平。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为232.78万亿元，同比增长10.7%； 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.76万亿元 ，同比下降19.3%；委托贷款余额为11.36万亿元，同比增长1.3%；信托贷款余额为3.81万亿元，同比下降1.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.91万亿元，同比下降0.3%；企业债券余额为31.39万亿元，同比下降0.3%；政府债券余额为66.14万亿元，同比增长12.2%；非金融企业境内股票余额为11.31万亿元，同比增长9.4%。 9月M2同比增长10.3%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长2.1%，增速比上月低0.1pct。截至9月末，广义货币（M2）余额为289.67万亿，同比增长10.3%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为67.84万亿，同比增长2.1%，增速比上月低0.1pct。 城中村改造细则出炉，将分三类实施，且已入库改造项目162个。根据住建部，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。超大特大城市在城中村改造中，拆除新建的将按照城市标准规划建设管理，整治提升的将按照文明城市标准整治提升和实施管理。资金方面，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。 社融稳中向好，城中村改造细则出炉。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌0.4%、万得全A下跌0.4%、建筑材料（申万）下跌3.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.2%、3.0%、4.1%、3.8%、3.3%个股涨幅前五：扬子新材(+15.1%)、宝利国际(+10.5%)、天安新材(+6.8%)、ST金圆(+6.6%)、宏和科技(+5.6%) 个股跌幅前五：青松建化(-16.0%)、中铁装配(-14.0%)、西部建设(-9.2%)、松发股份(-8.9%)、中材科技(-8.4%) 各板块估值情况（水泥、玻璃截至9.30，其他截止10.14）：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为18.23倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.86倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.82倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.85倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.83倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.76倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.22倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.46倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.96倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.10倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.3%，月环比上升1.0%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比下降5.2%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.7%。原材料：动力煤价周环比上升1.4%，英国布伦特原油周环比上升5.2%。地产基建：2023年前8个月房地产销售累计同比减少7.1%，新开工面积累计同比减少24.4%。 行业动态：1）诸葛研究院：新房月报|“金九”成交增速向好、规模创同期新低，一线城市领升；2）百年建筑网：国庆节后，全国水泥行情维持上行趋势；3）百年建筑网：节后需求释放强劲，全国出库量稳中向好；4）中国政府网：超大特大城市城中村改造；5）中国人民银行：2023年前三季度金融统计数据报告。 下周大事提醒：1）10.16：万里石再融资；双良节能、吉林碳谷召开股东大会；2）10.17：南玻A召开股东大会；3）10.19：北京利尔召开股东大会； 山东药玻三季报预计披露日期；4）10.21：天安新材、双良节能、赛特新材、震安科技、濮耐股份、西部建设三季报预计披露日期。 投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：社融稳中向好，城中村改造细则出炉 9月社会融资规模增量为4.12万亿元（同花顺一致预期为3.81万亿元），同比多增5638亿元，住户贷款增幅明显。其中人民币贷款增加2.54万亿元，同比少增310亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款8585亿元，同比多增2082亿元，其中，短期贷款增加3215亿元，中长期贷款增加5470亿元；新增企事业单位人民币贷款1.68万亿元，同比少增2339亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加1.25万亿元，票据融资同比减少1500亿元，短期贷款增加5686亿元。 图表1：社会融资规模增量 图表2：新增人民币贷款结构（亿元） 9月社会融资规模存量为372.50万亿，同比增长9.0%，增速较上月持平。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为232.78万亿元，同比增长10.7%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.76万亿元，同比下降19.3%；委托贷款余额为11.36万亿元，同比增长1.3%；信托贷款余额为3.81万亿元，同比下降1.4%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.91万亿元，同比下降0.3%；企业债券余额为31.39万亿元，同比下降0.3%；政府债券余额为66.14万亿元，同比增长12.2%；非金融企业境内股票余额为11.31万亿元，同比增长9.4%。 图表3：社会融资规模存量及同比 9月M2同比增长10.3%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长2.1%，增速比上月低0.1pct。截至9月末，广义货币（M2）余额为289.67万亿，同比增长10.3%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为67.84万亿，同比增长2.1%，增速比上月低0.1pct。 图表4：M1余额及增速 图表5：M2余额及增速 城中村改造细则出炉，将分三类实施，且已入库改造项目162个。根据住建部，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。超大特大城市在城中村改造中，拆除新建的将按照城市标准规划建设管理，整治提升的将按照文明城市标准整治提升和实施管理。资金方面，坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。 社融稳中向好，城中村改造细则出炉。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.7%、创业板指下跌0.4%、万得全A下跌0.4%、建筑材料（申万）下跌3.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌2.2%、3.0%、4.1%、3.8%、3.3%。 图表6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：扬子新材(+15.1%)、 宝利国际(+10.5%)、天安新材(+6.8%)、ST金圆(+6.6%)、宏和科技(+5.6%) 个股跌幅前五：青松建化(-16.0%)、中铁装配(-14.0%)、西部建设(-9.2%)、松发股份(-8.9%)、中材科技(-8.4%) 各板块估值情况：（水泥、玻璃截至9.30，其他截止10.14） 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为18.23倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.86倍，2015年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为15.82倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为1.85倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为25.83倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.76倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为21.22倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.46倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为20.96倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为2.10倍，2015年年初至今市净率区间为1.94倍~7.72倍。 图表8：板块市盈率 图表9：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降0.3%，月环比上升1.0% 截止10月13日，全国水泥价格指数106.2点，周环比下降0.3%，月环比上升1.0%，同比下降30.7%。 各区域水泥价格指数周环比排序：西南（+2.2%）、西北（+1.0%）、长江（+0.6%）、华北（+0.2%）、京津冀（+0.1%）、中原（-0.2%）、华东（-0.3%）、东北（-1.9%）、中南（-2.2%）、珠江-西江（-5.6%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：华东（+4.8%）、长江（+4.6%）、中原（+2.7%）、京津冀（+1.7%）、华北（+0.1%）、东北（-0.4%）、西北（-0.8%）、中南（-3.1%）、西南（-3.7%）、珠江-西江（-13.3%）。 各区域水泥价格指